昨天(tiān)深夜，美国(guó)债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美国共和(hé)党债务上限谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)格雷夫(fū)斯(sī)与白(bái)宫代表举行闭门(mén)会(huì)议，但会(huì)议开始后不久就突(tū)然离开。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次(cì)会(huì)面。

　　谈判遇阻的(de)消息传(chuán)出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔传(chuán)出了有望暂停加(jiā)息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影(yǐng)响联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于(yú)银行业危机(jī)的信贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经(jīng)济放缓，美联储可能不必让利率升到原(yuán)应有的高(gāo)位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性(xìng)为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下(xià)月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话(huà)相比，交易员(yuán)似(shì)乎更(gèng)受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感的两年期美(měi)债收益率(lǜ)迅速远(yuǎn)离他(tā)讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加(jiā)速跌(diē)离周四所创的3月末以(yǐ)来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀(pān)升(shēng)收(shōu)官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债(zhài)务(wù)上限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普(pǔ)500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走(zǒu)势(shì)分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍(niè)也(yě)反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以(yǐ)来(lái)最大(dà)周跌幅(fú)，在(zài)连(lián)涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国(guó)国(guó)会众议院议长麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是，美国财政部现(xiàn)金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿美(měi)元(yuán)。截至5月17日(rì)，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继续(xù)加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时(shí)间今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔(ěr)出席名为“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市(shì)场关(guān)注他提供(gōng)的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同(tóng)时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己(jǐ)倾(qīng)向(xiàng)于支持(chí)6月会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可(kě)能意味着美联(lián)储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么(me)高的水(shuǐ)平(píng)就能成(chéng)功打(dǎ)压通胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变(biàn)得更加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应滞后(hòu)，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导致的(de)信贷收紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联(lián)储有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决(jué)定可能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时(shí)，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预测的(de)准确度通常存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实现(xiàn)的程度也(yě)都存在不确定性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企(qǐ)的不(bù)确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政(zhèng)策(cè)应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公(gōng)告，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是产业供需(xū)结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观环(huán)境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华研究院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五(wǔ)跌幅较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投(tóu)产的(de)消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动、投(tóu)产(chǎn)预期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短(duǎn)期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备货(huò)情绪出(chū)现一定的谨慎(shèn)或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远兴能源新增(zēng)投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号(hào)线原(yuán)计划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨小苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介(jiè)绍(shào)，纯碱的供需结(jié)构在(zài)9月会(huì)发生变(biàn)化，这是市场早已(yǐ)预期(qī)的，市场(chǎng)也(yě)已充分计价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约的深(shēn)贴水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个(gè)供(gōng)需(xū)转宽松的预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点(diǎn)从近月合约的跌幅和现货向期(qī)货回(huí)归的方式收敛基(jī)差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天(tiān)。深(shēn)加工厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来看，原片库存(cún)偏高(gāo)，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低(dī)。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙(shā)河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销数据平(píng双修是指什么意思，双修是怎么进行的)均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日(rì)熔量400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日熔(róng)量达(dá)到巅峰，峰值约(yuē)170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现并(bìng)不乐(lè)观(guān)，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振(zhèn)兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、国内经济复(fù)苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强化了二(èr)者的(de)弱势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市(shì)，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检(jiǎn)修是否能带来(lái)现货(huò)价(jià)格短期(qī)的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩(shèng)，而短期检修的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则(zé)是中下游的备(bèi)货(huò)意愿(yuàn)何时(shí)能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的(de)原料库存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来的(de)需求是否存在旺(wàng)季的(de)预期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市(shì)关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为，除非价格开始冲击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势也将继(jì)续保持，中长(zhǎng)期则视终端(duān)需求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地产施工端(duān)情况。若后(hòu)期地产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么玻璃的(de)需求量(lià双修是指什么意思，双修是怎么进行的ng)将抬升，下(xià)游深加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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