“非农(nóng)之(zhī)夜”不平静！

　　6月2日，美国劳(láo)工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公布后，美国国债价格(gé)盘(pán)中(zhōng)跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅(fú)扩(kuò)大到10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互(hù)换合(hé)约定(dìng)价显示，投资者预期(qī)的美(měi)联储7月加息几率增加(jiā)，预计未来两次会议期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨(zhǎng)超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯(sī)工业平(píng)均(jūn)指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨(zhǎng)近(jìn)1.7％，纳斯达克(kè)综(zōng)合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗(àn)示(shì)12月(yuè)放(fàng)缓加(jiā)息(xī)当天以来最大(dà)收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日(rì)苹果一季报公(gōng)布次(cì)日以来(lái)最(zuì)大涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去(qù)年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本周末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和(hé)美(měi)债(zhài)收(shōu)益(yì)率反弹的打击下持(chí)续(xù)下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差单日表现。

　　东证衍(yǎn)生品研(yán)究院(yuàn)分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月新增就(jiù)业(yè)人数而言，美国劳动力(lì)市场存在韧性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国非农新增就(jiù)业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月(yuè)和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主要集(jí)中在教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休闲(xián)与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万），以及(jí)政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就(jiù)业人(rén)数(shù)减少，私人服(fú)务行业整体表(biǎo)现好于4月，生产部门就(jiù)业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地(dì)产市场的反(fǎn)弹一致(zhì)，建筑业新增就(jiù)业2.5万人，制造业中非耐用品(pǐn)生产连续三个月就业人数减少，与制造(zào)业(yè)目(mù)前持(chí)续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农就(jiù)业(yè)报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降(jiàng)温的(de)更多迹象，5月失(shī)业人(rén)数增加(jiā)44万至(zhì)640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁(cái)员人数的增加，失业(yè)率预(yù)计(jì)会(huì)继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最(zuì)低水(shuǐ)平，在失业率回升(shēng)至4％之前，预计(jì)还不会引发市场和(hé)官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市(shì)场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有(yǒu)所缓解，体现为工资上涨压(yā)力开始(shǐ)降温，5月(yuè)工资(zī)增速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市(shì)场预期，工资(zī)对(duì)通胀的(de)助推作用缓解后，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱(ruò)，美联储进一步加息的必要(yào)性降低。

　　她(tā)表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续(xù)公(gōng)布的5月美国通胀数据，当前的就(jiù)业(yè)市场状态可以支撑在通胀压力较大(dà)时继续加息(xī)。美联储利(lì)率(lǜ)会议落地前，市(shì)场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预计(jì)美元指数(shù)在105附(fù)近偏强运(yùn)行，随着美国政府债务上限问(wèn)题落地，美(měi)债(zhài)收益率风险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产(chǎn)，以提振(zhèn)原(yuán)油价(jià)格。

　　据悉，可(kě)能的选项之一(yī)是额外(wài)减(jiǎn)产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可能在会(huì)议上决定进一步削减(jiǎn)石油(yóu)产(chǎn)能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着(zhe)更多的不(bù)确定(dìng)性，结(jié)果仍(réng)然不(bù)明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩克+面临诸多(duō)挑战(zhàn)，不(bù)仅成员(yuán)国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和(hé)巴(bā)西等国家还在蚕食(shí)该集(jí)团的市场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着经(jīng)济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从5月份开始(shǐ)自愿减(jiǎn)产，不过这些(xiē)行动都(dōu)未能止住油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙特(tè)能源大臣威胁要进一步减产，他告诫(jiè)投(tóu)机者要(yào)“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)唱了(le)反调，这位俄罗斯(sī)官员表(biǎo)示，他(tā)认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会在年底(dǐ)前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数(shù)据和分析(xī)公(gōng)司OANDA的高级市场分(fēn)析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想在欧佩克+会(huì)议之(zhī)前(qián)做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永远(yuǎn)不应该低估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会议期(qī)间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表(biǎo)示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石油(yóu)市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市(shì)场更加平衡。他似乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步减(jiǎn)产的可(kě)能性为40％。他们写道：“各国石油部(bù)长(zhǎng)们决心避(bì)免重蹈2008年的(de)覆(fù)辙，当时全球经济(jì)和(hé)金融稳(wěn)定突然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成(chéng)员！

　　当(dāng)地时间6月2日，乌克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚(yà)总(zǒng)统(tǒng)的联(lián)合(hé)新闻发布会上(shàng)表示，在(zài)俄(é)乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北约(yuē)成员。泽连斯基(jī)说(shuō)，不是因为不想，而是因(yīn)为目前很(hěn)难。乌(wū)克兰(lán)只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为北约(yuē)成员(yuán)国(guó)之前需要更多安全(quán)保障(zhàng)，乌(wū)克兰需要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成(chéng)员。

　　据参(cān)考(kǎo)消息(xī)援引俄新社莫斯科5月31日报道(dào)，英国(guó)《金融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士的(de)话报道称，乌克(kè)兰总统泽连斯基向(xiàng)北约各国(guó)领导(dǎo)人明确(què)表(biǎo)示，除非(fēi)向基(jī)辅提供加入北约的路线图，否则(zé)他(tā)将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯(sī)峰会。此外，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基(jī)辅正在(zài)等待北约(yuē)接(jiē)纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰(lán)近(jìn)期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝(bèi)尔伯克(kè)当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表(biǎo)示(shì)，德国不认为北约应(yīng)该在近期内接纳乌克兰。此外(wài)，包(bāo)括法国在内的其他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海(hǎi)外宏(hóng)观层面来看，美国债务(wù)上限(xiàn)危机“闹(nào)剧”落幕(mù)，美国(guó)参(cān)议院通(tōng)过债务上限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万亿美(měi)元(yuán)的(de)债务上限，避(bì)免了(le)可(kě)能出现的美国有史以来(lái)首次违约，使得(dé)市场(chǎng)避险情绪消退。同时在美联(lián)储本月会议(yì)或暂(zàn)停加息(xī)的(de)预(yù)期(qī)推动下(xià)，美元指数回(huí)落至一周低(dī)点，对风险资(zī)产(chǎn)的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返(fǎn)50上(shàng)方，好于预期(qī)的数据改善了市场(chǎng)情绪，同时(shí)市场也(yě)在翘首等(děng)待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格(gé)重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市场情绪回暖的带(dài)动下(xià)，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货价格回升。截(jié)至收(shōu)盘，天然橡胶期货主力(lì)合约(yuē)站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主力(lì)价格(gé)表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度(dù)收涨(zhǎng)1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本(běn)周国(guó)内天胶市场利好支(zhī)撑(chēng)疲软，胶(jiāo)价(jià)维持宽幅振荡格局。

　　可以看到，近两个月(yuè)以来(lái)，天(tiān)然橡胶市场消息(xī)比较热闹，前有(yǒu)云南(nán)旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储传闻，然而天(tiān)然橡胶期价(jià)终究支撑(chēng)不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看(kàn)，生意社指(zhǐ)出，5月天然(rán)橡胶(jiāo)行(xíng)情上半月上行(xíng)，下半月(yuè)回(huí)调，全月呈倒(dào)“V形”走势。生意社商品行情分析系统监测显示(shì)，5月沪胶(jiāo)持续小(xiǎo)幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持(chí)偏弱(ruò)振(zhèn)荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息(xī)提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一(yī)假期归(guī)来，市(shì)场(chǎng)传言称国储今年(nián)将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升(shēng)，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价至11880元/吨。半夜被C醒是一种什么样的感受而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发(fā)酵后，5月(yuè)以收储为(wèi)核心展开的(de)新一季交割品博弈仍然激烈(liè)。中信建投期货能(néng)化(huà)分析师童长征表示，天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶此(cǐ)轮(lún)的上涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻(wén)息(xī)息相关(guān)。他指出，国储收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭(tàn)并称为(wèi)四大工业原(yuán)料，是关系国计民生、国防安全(quán)的重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑问的是(shì)，对于全(quán)球来(lái)说，天然橡胶是严重过剩的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应(yīng)求(qiú)的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际政治格局(jú)中(zhōng)，对天(tiān)然(rán)橡胶的储备其(qí)实是有很高的必要性。

　　“此前(qián)橡胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收储的(de)对象是国产全乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品）。10万吨的量相对于整个天然橡胶的年产量(liàng)来说非常(cháng)小，不过才占0.7％，即便对(duì)中国全年的消费量来说也只占1.7％。从这(zhè)个角度来说(shuō)，对天然橡胶整体的供求几无(wú)影响。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是交割品(pǐn)的话(huà)，性(xìng)质就(jiù)不同了。因(yīn)为(wèi)目前全年国产全乳(rǔ)的最大(dà)产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那(nà)么(me)收储的量其实占(zhàn)到相当全年交(jiāo)割品产量(liàng)的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一(yī)个比例。”在童(tóng)长征看来，如果(guǒ)国储轮储橡(xiàng)胶事件成立，根据交割品的供求判(pàn)断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格有(yǒu)可能(néng)会更上一(yī)层楼。但是，由于整个事件的进程(chéng)会(huì)非常缓慢，价格(gé)的反应不会(huì)即刻(kè)见效。

　　供应旺季(jì)来袭(xí) 基本面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着(zhe)物候条件的(de)改变，产区(qū)全(quán)面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然(rán)而天(tiān)胶下(xià)游(yóu)需求并未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华(huá)钎(qiān)告诉记(jì)者，目前全球天然橡胶供应(yīng)进(jìn)入季节性的增产期，中国云(yún)南天然(rán)橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外(wài)越南天然橡胶产区也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经由(yóu)差变(biàn)好。但(dàn)是由于(yú)目前(qián)天然橡胶(jiāo)上(shàng)游(yóu)原料价格相(xiāng)对偏低，胶农割(gē)胶积极性不高，加(jiā)工厂利润(rùn)也(yě)偏低，工厂加(jiā)工积极(jí)性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示(shì)，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增加。目前云南产区(qū)大(dà)面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐步上(shàng)量，南(nán)部产出仍(réng)在(zài)低位，本周以及下(xià)周预计雨(yǔ)水较多。越(yuè)南(nán)、柬(jiǎn)埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料(liào)数量逐步增加。同时根据历史降(jiàng)雨数(shù)据来看，厄(è)尔(ěr)尼诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值(zhí)以下的概率较高，但由于季(jì)节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是(shì)引发行情上涨的(de)主要因(yīn)素。

　　从需求(qiú)端来(lái)看，东(dōng)证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院能化高级分(fēn)析师曹(cáo)璐表示(shì)，目前轮胎厂(chǎng)家外贸订单(dān)量(liàng)较为充足，对开工率形成(chéng)一定支(zhī)撑，加(jiā)上轮胎(tāi)用原料价格处于低位，轮(lún)胎(tāi)厂家开工积(jī)极(jí)性尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏弱，各层(céng)级经销(xiāo)商仍以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸订(dìng)单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍(réng)存(cún)，企业排产积极性不减。半(bàn)钢胎(tāi)样本企业产能利用率(lǜ)为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 1半夜被C醒是一种什么样的感受5.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业因内销出货(huò)压力加(jiā)大，为控制成品库存压力(lì)，存适度(dù)降负现(xiàn)象，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能利用率(lǜ)为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡(xiàng)胶基(jī)本面处于(yú)供需两弱的(de)格局(jú)中，尤其是(shì)下(xià)游(yóu)需求分歧较大。“主要是不(bù)同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来说(shuō)此前(qián)市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映国内实际需求并(bìng)不差。但是从汽车行业(yè)来看，由(yóu)于(yú)汽车刺激(jī)政策退出，今年国内汽(qì)车市场相对(duì)疲软(ruǎn)，价(jià)格战(zhàn)等负面消息较(jiào)多，市场(chǎng)总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天然橡(xiàng)胶现货(huò)库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认为是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是宏(hóng)观面主导胶价走势(shì)，一方面中(zhōng)国经济复苏(sū)进(jìn)程(chéng)、人民(mín)币(bì)汇率波动；另(lìng)一方面美联储加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向下半年，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀起波(bō)澜“，而(ér)宏观(guān)面预计比上半(bàn)年好(hǎo)，比如美联储加息(xī)步伐暂缓、国内经济回(huí)暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过度悲(bēi)观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟(gēn)随宏观(guān)因(yīn)素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶(jiāo)价(jià)走势(shì)的主要(yào)因素，随着各产区开割后产(chǎn)量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复速度仍然(rán)偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给端没有天气影响的情况下，后续主(zhǔ)导胶(jiāo)价的(de)因素主要在需求端。从下半年来看，外需受海外经济(jì)衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱也导致海外货源(yuán)涌入国内，对国内现货端构成压力。内需方面，春(chūn)节前市场基于内(nèi)需(xū)复苏的逻辑(jí)，已经出现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易(yì)预期(qī)开始转向(xiàng)交易现实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运(yùn)行。整体(tǐ)来看，她表(biǎo)示短(duǎn)期(qī)胶价基本(běn)面缺乏(fá)向上驱动，只有价(jià)格的绝对低位才能刺激有效的去库(kù)和(hé)资金再次做多的意(yì)愿(yuàn)。后续还(hái)需继(jì)续关注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气出(chū)现异常状况，或将带(dài)来新的阶段(duàn)性行情。（有(yǒu)删(shān)减(jiǎn)）

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