5月23日，医药(yào)股(gǔ)开(kāi)盘(pán)拉升，复星医药、科伦(lún)药业涨超2％，恒瑞医(yī)药、药(yào)明康德、智(zhì)飞生物、沃森(sēn)生物、长春高新等涨超1％。

　　医药板块今年(nián)以来持续处于低位水平(píng)，具有较大吸引力。截至5月23日，医药生物行(xíng)业估值PE-TTM32.31倍，5年(nián)分(fēn)位(wèi)值16％，仍(réng)处于历(lì)史较(jiào)低分位(wèi)数水(shuǐ)平。

　　在AI、中特估主题(tí)行情逐渐熄火后，医药板块作为老赛(sài)道是否能有(yǒu)反弹行情(qíng)？在(zài)后疫情时代，医药板块(kuài)是否还有新的业绩驱(qū)动因素？本文将(jiāng)详细解析。

　　01

　　基本面持续改善

　　医药行(xíng)业复苏确定(dìng)性很强

　　疫情在2023年第一(yī)季度的影响将会逐步消退(tuì)，医药(yào)行业(yè)的基(jī)本面(miàn)正(zhèng)继续得到改善。

　　2023年一季度，医药(yào)板块(kuài)（创新(xīn)药除外）营(yíng)收同比+2.13％，归母净利润同比-26.98％，与2022年的增(zēng)速相(xiāng)比(bǐ)，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利(lì)润增速(sù)下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来(lái)看，在2023年(nián)一季度，医药(yào)板块（创新(xīn)药(yào)除外）存在一定的估值修复(fù)，市盈率（TTM）由2022一(yī)季度的28.黄山山体主要由什么岩石构成51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一(yī)季度，创新药板块的营收与去年(nián)同期相比增加了6.56％，研发总支出的增速(sù)达到了+15.25％，研(yán)发支(zhī)出(chū)占收入的比例达到(dào)了38.07％，与2022年第一季度(dù)相比(bǐ)下(xià)降了12.44 pct，整(zhěng)体(tǐ)板块市值/净现金已经从(cóng)2022第一季度的8.8黄山山体主要由什么岩石构成4倍恢复到了2023第(dì)一季度(dù)的15.45倍。

　　从医(yī)药(yào)行业的经营(yíng)数据来看，除去创新药(yào)和疫(yì)情受益(yì)细分领域，医药板块(kuài)中具有较好成长能力的低估值板块(kuài)有原料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多创新(xīn)药、器(qì)械(xiè)企(qǐ)业的产品销(xiāo)售前景(jǐng)，国(guó)内市场仍未达到预期，原因在于近几年来，由于(yú)老龄化，国(guó)内(nèi)医保支出并未增加(jiā)太多，增速中(zhōng)的增量大部(bù)分都(dōu)被用于(yú)疫(yì)情(qíng)相关行业。

　　这也(yě)是为什么，国内的医疗行业，增长速度并(bìng)不快。首先，结构性的分化是非常明显的，传统药企(qǐ)必须要给创(chuàng)新留出(chū)空间，比如在(zài)过去的三年(nián)中，港股创(chuàng)新药企的(de)年化营(yíng)收增速高达70％。对(duì)本土医药(yào)企业而言，要实(shí)现(xiàn)高(gāo)速发展，必须(xū)要双管齐下，在本土市场之外拓(tuò)展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医疗(liáo)新基建仍是

　　医药投资的胜负手(shǒu)

　　目前在总需求复(fù)苏不(bù)及预期的背景下(xià)，医药板块(kuài)中有刚性需求(qiú)的黄山山体主要由什么岩石构成(de)新基建板块或是最(zuì)具(jù)有确定性的(de)领域之一，一定程度上或仍是今年医药投资(zī)的(de)胜负手。

　　我国继续推进优质医(yī)疗(liáo)资源(yuán)扩容(róng)下沉、区域平衡分(fēn)布(bù)，医(yī)疗新基建再获政策(cè)扶持。4月(yuè)13日(rì)，国家卫生(shēng)健康委员会召开(kāi)新闻发布会，重点介(jiè)绍优质(zhì)医疗资源下移、区(qū)域平衡(héng)布局。县医院作为县(xiàn)级医疗卫生服务网(wǎng)络的龙(lóng)头，连接着城乡卫生(shēng)服务体系。长(zhǎng)期以来(lái)，国家卫生健(jiàn)康委通过开展(zhǎn)三级医院对口(kǒu)帮扶等(děng)方式，引导(dǎo)优质医疗资(zī)源下移，不断提高县级医院的(de)综合实力(lì)。

　　今(jīn)后，继续推进人才(cái)、技术、管理的下移，通(tōng)过城市三级医院的(de)对口(kǒu)支援，托管，建立医联体(tǐ)，远(yuǎn)程医疗等多种(zhǒng)形式，满(mǎn)足县域居民的基本(běn)医疗卫生(shēng)需求，为(wèi)普通疾(jí)病在市县(xiàn)范围内解(jiě)决奠定坚实的基础(chǔ)。

　　会议同时指(zhǐ)出，在(zài)接下来的工作中，将继续推(tuī)进(jìn)临床重点(diǎn)专科“百千万”工(gōng)程，指导各地按照“搭(dā)平台，建载体，促融合”的思路(lù)，重点加强群众需求较大的心血管(guǎn)外科学、妇(fù)产科、骨(gǔ)科(kē)、麻醉科、小儿科、精神病学、病(bìng)理学等专(zhuān)科(kē)建设，补(bǔ)齐资源短(duǎn)板，完成预期的建设任务(wù)。随着具体政(zhèng)策的出台，相关(guān)的基层(céng)医疗器械(xiè)市场或将受益(yì)。

　　可(kě)发现与医(yī)疗(liáo)成像器(qì)材、生命(mìng)信息设(shè)备和心血管耗材(cái)相关的板(bǎn)块(kuài)将会有较大的发展空间(jiān)。其(qí)中的个股有：联影医(yī)疗、万东医疗、奕瑞(ruì)科技、乐普医疗、心(xīn)脉医(yī)疗(liáo)、海尔生物。

　　医改政策频频出(chū)台，医疗(liáo)器械(xiè)市场持续扩张。随着国家(jiā)继续支持优(yōu)质医疗资源扩容下(xià)沉的政策，在未来，医疗卫生资源的分(fēn)布将会得到优化(huà)，促进(jìn)更多优质(zhì)的医疗资源(yuán)向(xiàng)下扩容(róng)，释(shì)放更多中、基层(céng)医(yī)疗机构的(de)采(cǎi)购需求。

　　在(zài)国家“十(shí)四五(wǔ)”规划中提出(chū)要加强医疗(liáo)卫生领域的基(jī)础设施(shī)建设的背景下，预计医疗器械采购将更加宽松，这将(jiāng)推动医(yī)疗器械(xiè)市场的(de)快速发展(zhǎn)。在政策(cè)推(tuī)动下，国产品牌(pái)有望凭借高性价比(bǐ)的优势加速进(jìn)入医院(yuàn)，长(zhǎng)期而言，随着多项政策支(zhī)持的持(chí)续加强，国产替代将逐步(bù)加速，相(xiāng)关大(dà)型(xíng)医疗器械(xiè)的龙头厂商将(jiāng)会抓住(zhù)放量的机会，实(shí)现(xiàn)快速发展。

　　华(huá)富证券(quàn)建议关(guān)注(zhù)国内高(gāo)端医疗设(shè)备的龙头企业：迈瑞医疗、联影(yǐng)医(yī)疗、澳华(huá)内镜、开立医疗、海泰新光。这些企业具有(yǒu)较好(hǎo)的产品性能、较好(hǎo)的(de)渠(qú)道和较(jiào)强的研发能力(lì)。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 黄山山体主要由什么岩石构成