财联社5月8日讯（记者 闫(yán)军）铁树开花了！不(bù)仅仅是中国平安在4月27日迎来(lái)时隔8年的涨停，就在5月8日，中(zhōng)信银行、中国银行也迎(yíng)来(lái)涨停，而上一(yī)次涨(zhǎng)停(tíng)分别是13年前(qián)、7年前(qián)，邮储银行更是盘中刷(shuā)新历(lì)史(shǐ)最高(gāo)。

　　有市(shì)场(chǎng)观点将(jiāng)大(dà)涨归因为(wèi)两份(fèn)会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发(fā)现央企投资价值促(cù)进(jìn)央企估值回归”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣介会即将举办；另(lìng)外一(yī)份则是沪市金融业主题座谈会，其中“在服务中国式(shì)现代化中促进金(jīn)融业(yè)估值提升和高(gāo)质量发展”成为重要议题(tí)。

　　中(zhōng)特估成(chéng)为了(le)市场较长(zhǎng)一段时期的(de)热(rè)门词(cí)，尽管披上了(le)主题(tí)、政策等(děng)色彩，底层(céng)逻(luó)辑是过去的A股市(shì)场对(duì)部(bù)分(fēn)传统行业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低估。说到A股的低估值、高(gāo)分红，银行为首的大(dà)金融板块(kuài)首当其冲。上述5.11会议(yì)是(shì)为此前(qián)获批的央企股东回(huí)报ETF发行预热，会议作(zuò)用显然被(bèi)放(fàng)大。

　　事实上，不仅是两份会议通知(zhī)的(de)推(tuī)波助澜，“小作(zuò)文”又来添(tiān)油加醋(cù)。一则无头无尾的所(suǒ)谓指导(dǎo)意见(jiàn)，要求“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极(jí)大的传(chuán)播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济温和复苏预期之下，中(zhōng)特(tè)估银行(xíng)概(gài)念(niàn)获得(dé)资金的青睐。有了多重消息的加持，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据以往经验，大金融板块走强往(wǎng)往预示着行情(qíng)的结(jié)束，这一次历史是否会重演呢？多位受访人士指出，这(zhè)种单一衡量(liàng)逻辑可(kě)能不再(zài)奏效，当前市场，银行板块是作为(wèi)“国(guó)资含量”比较高(gāo)的(de)板块行进(jìn)，从去年(nián)底开始监管开始提(tí)出中特(tè)估后有比较不错的表现，中特估有(yǒu)望持续(xù)为(wèi)投资者带(dài)来除稳定股息收(shōu)益外的收益。

　　银行为首(shǒu)的大金融(róng)爆(bào)发

　　5月8日(rì)，银行满屏大(dà)涨，中国银(yín)行、中(zhōng)信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农业(yè)银(yín)行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)6％，42只银行股(gǔ)超过(guò)9成涨幅(fú)超(chāo)过2％。有网(wǎng)友感慨：“你(nǐ)以(yǐ)为的大牛市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维度来看(kàn)，银行板块大涨早已启动(dòng)，银行指数（中信）近(jìn)5个交易日涨幅(fú)达(dá)到了9.42％。

　　此外(wài)，除了(le)银行板(bǎn)块(kuài)，券商股(gǔ)也云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人持续爆发，券(quàn)商指数收盘涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)2％。其中，中国(guó)银河领(lǐng)涨，盘(pán)中一度(dù)涨停(tín云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人g)，近5个工作日涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)到35.82％。

　　从银(yín)行(xíng)板块ETF涨势来看，场内10只中证银行ETF涨幅明显(xiǎn)，比(bǐ)如，天弘中证银行ETF、富(fù)国中(zhōng)证800银行(xíng)ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基金涨幅超过(guò)4％，从资金流(liú)动来看，以规模最大的(de)华(huá)宝(bǎo)中(zhōng)证银行ETF为例，不仅当日收盘(pán)价(jià)创一年新高(gāo)，全天(tiān)成交(jiāo)量飙升超(chāo)过14亿元，刷新近两年来的最高。

　　对于(yú)银(yín)行股的大涨，市场早有预期。睿(ruì)郡(jùn)资产合伙人(rén)董承非(fēi)在(zài)5月(yuè)7日(rì)表(biǎo)示，在(zài)经济复苏不强劲(jìn)情况下，原(yuán)来看不起(qǐ)的那些低增速的企(qǐ)业，现在反而显得(dé)难能可贵，因此被(bèi)忽略高分(fēn)红、深度价值的企(qǐ)业(yè)反而受(shòu)到(dào)追捧。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏(péng)也表示，银行(xíng)股这(zhè)波快速上涨(zhǎng)，是其在估值极度低水平、股息率(lǜ)具(jù)备一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极度低配(pèi)、基本面(miàn)预(yù)期(qī)极度悲(bēi)观等(děng)背(bèi)景下，配合当前经济弱(ruò)复苏整体回报率预期下行、中特估政策背(bèi)景下(xià)的估值修复。

　　涨幅与成交量(liàng)齐升，背后仍是中特估逻辑

　　经过漫长的季节，银(yín)行(xíng)股等来了(le)久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今年4月以来(lái)全市场42家上市(shì)银行中，有17家涨幅超过10％，其中，中信银(yín)行涨幅近(jìn)40％，中国银行涨(zhǎng)幅超过32％，民生、邮(yóu)储、农行、交行、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同(tóng)样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘(pán)价创(chuàng)一年新高，全天(tiān)成交量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，也刷(shuā)新近两(liǎng)年来的最高。中国(guó)银行龙虎榜(bǎng)数据显示(shì)，近三日沪股通累计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构(gòu)累计(jì)买(mǎi)入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴(wú)鹏(péng)所言，估值(zhí)极(jí)度(dù)低水平、股息(xī)率具备一定吸引(yǐn)力、持仓极(jí)度低(dī)配、基本(běn)面预期极度悲观都是银(yín)行股(gǔ)上涨的(de)逻辑(jí)所在。

　　具(jù)体而(ér)言，在估值上，截至目(mù)前(qián)，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁(níng)波银行和招(zhāo)商银行(xíng)，其余银行均处于(yú)“破净”状态。在这一轮(lún)估(gū)值修复中(zhōng)，有市场人士(shì)指出，中字头银行(xíng)目标价估(gū)值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估(gū)值位置(zhì)，当前板块交易(yì)热度之下目标价抬(tái)升至0.7-0.8，明显看到，资金(jīn)对资产(chǎn)质(zhì)量、让利实(shí)体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高(gāo)分红(hóng)和(hé)高股息是银行股相(xiāng)对于其他主(zhǔ)题(tí)板(bǎn)块更强(qiáng)的优势(shì)，据(jù)财(cái)通证券(quàn)研报，国有大行近五年分红率基本(běn)稳定在(zài)30％左右，稳(wěn)定分红(hóng)符合价值投(tóu)资(zī)和长期投(tóu)资需(xū)要。近年来国有大(dà)行(xíng)股息(xī)率也呈逐年提升(shēng)趋势(shì)平均股息率从2019年的4.85％提(tí)升(shēng)至(zhì)2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占比极低也为调仓提供了空间，公募“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季(jì)度银行股(gǔ)占偏(piān)股型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季(jì)度以(yǐ)来新低，显著低于(yú)2010年以来均值。

　　华宝基(jī)金银行ETF基金(jīn)经理胡洁就向财联社表示，高股(gǔ)息策略(lüè)以其(qí)确定的(de)股息(xī)收(shōu)入和较高的安全边际可以(yǐ)为投资者提供不错的收益。而(ér)基本面稳健、分红率高而稳定(dìng)、估值处于历史(shǐ)低位的银行板块是高股息策略的理想增配(pèi)板(bǎn)块。与此同时，银行板块在一季度是(shì)业绩低点。随着大(dà)行重定价的压力(lì)过去(qù)以及二三季度农商(shāng)行小(xiǎo)微投(tóu)放旺季的到来，资产端收益率将(jiāng)会逐步(bù)企稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生品投资部基金经理余展(zhǎn)昌也指(zhǐ)出，与海(hǎi)外银行对比，在中特估背(bèi)景下的国内银行仍然具有较好的投资机会。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度而言，邮储(chǔ)银行的PB最高在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而(ér)海外绝大部分的银行(xíng)估值都在1倍PB以上。考(kǎo)虑到海外银行(xíng)还有(yǒu)大量(liàng)的(de)商誉，国内银行的估值水平是偏低的，本身就(jiù)有比较大的(de)修复空间。此外，他(tā)还指出，国企改(gǎi)革(gé)有望使得(dé)这些(xiē)问题(tí)得到(dào)改善(shàn)，从(cóng)而提高银行(xíng)的利润增速，持续修复(fù)估值(zhí)。

　　银(yín)行是否意味着(zhe)行情的结束？

　　随着证(zhèng)券、银行(xíng)等(děng)大金融板(bǎn)块的(de)走强(qiáng)，有市场观点开始担忧市场(chǎng)行(xíng)情告一段落。对此，市(shì)场人士(shì)认为，站在中特估(gū)背景下去看金(jīn)融股(gǔ)的爆(bào)发，并不能简单做出市场行情结束的结论。

　　吴鹏分(fēn)析称(chēng)，大金融板块过去(qù)被当成行情(qíng)结束(shù)的(de)指(zhǐ)标，其背(bèi)后通常潜意识映射包括不限于大金融爆发往往代(dài)表市场(chǎng)没(méi)有别的方向、市(shì)场进(jìn)入(rù)避险状态、大金(jīn)融“吸血”严重(zhòng)等。但(dàn)从(cóng)当前(qián)的金融股走强(qiáng)来(lái)看，市(shì)场表(biǎo)现并(bìng)不存在上述问(wèn)题。

　　首先，当(dāng)前大金融(róng)“吸血”效(xiào)应并不强，比如银行板块近期大幅放量，成交量(liàng)约为(wèi)600亿，作为大市值(zhí)的板块，这一成交量与(yǔ)甚至(zhì)部分中(zhōng)小市值板(bǎn)块成(chéng)交量(liàng)相差甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融板(bǎn)块本次表现也不是单一的(de)，放眼全市场(chǎng)，部分港口(kǒu)、铁(tiě)路、建(jiàn)筑、电力、石化等板块也(yě)表现较好，因此不能单一地以过去(qù)大金融(róng)上涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏(péng)坦言，当下较为极端的(de)交易结构(gòu)容易(yì)被(bèi)表征为市(shì)场波(bō)动(dòng)的前奏，但市(shì)场变量(liàng)影响(xiǎng)较多(duō)、今年行情结构差异巨大，建议不(bù)要单一映射分析。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 云南属于南方还是北方，云南属于南方还是北方人