30年“不(bù)败”的可转(zhuǎn)债信仰，突然之(zhī)间出现“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面(miàn)值的可转债，*ST搜(sōu)特的可转债搜特(tè)转债(zhài)今天又是暴跌19.85％，价格跌(diē)至(zhì)31.66元，30年可(kě)转债历史上从未有过如此低价可转债，与此同(tóng)时，各(gè)类低价(jià)转债接连雪(xuě)崩(bēng)。分析(xī)认为(wèi)，资金开始担(dān)心退(tuì)市和违约风险，纷纷出逃。

　　A股市场今天也继续不乐观，自(zì)周二盘中冲(chōng)高到(dào)3400点跳水之后(hòu)，市场持续回落(luò)，上证指(zhǐ)数今天又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报(bào)3372.36点，失守3300点。主要指数和多数板块下跌，深证成指(zhǐ)跌(diē)1.23％，创业板指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只(zhǐ)下(xià)跌，1209只上涨(zhǎng)，成交额(é)8481亿元，与前一(yī)日有所缩(suō)量。

　　行业板块(kuài)方面，此前最牛的(de)传媒娱乐领跌，大(dà)跌超4％，互联网、建(jiàn)筑(zhù)、有色(sè)等也跌(diē)超3％；纺织服装、电(diàn)力、旅(lǚ)游等行(xíng)业逆(nì)势飘红上涨(zhǎng)。

　　不(bù)过北上资金却是逆势抄(chāo)底，全天净买入13亿元(yuán)。

　　两只转债面临退市

　　带崩整(zhěng)个低价转债(zhài)市场(chǎng)

　　30年没有过的可转债退(tuì)市历史，在今年5月一(yī)下被打破，先(xiān)是*ST蓝盾宣告(gào)公司和蓝盾转债被告(gào)知要退市，打破了30年来的可(kě)转债没有出(chū)现正股和转债退(tuì)市的历史。接着没(méi)几(jǐ)天(tiān)，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持续暴(bào)跌(diē)，第2只打破历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜特转债还在交易。

　　退市(shì)危机之下，搜(sōu)特(tè)转债今(jīn)日再度暴跌19.85％，收报(bào)31.66元，而昨(zuó)日搜特转债已经(jīng)暴跌(diē)19.75％。持续上演(yǎn)断崖式暴跌(diē)，面(miàn)值(zhí)100元(yuán)的转(zhuǎn)债如(rú)今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债的正股*ST搜特(tè)还在一字(zì)跌停，最新收盘价0.56元，触发(fā)面(miàn)值退(tuì)市(shì)已没(méi)什么悬(xuán)念。

　　接连的退市情形，以及可能(néng)面临的违约。彻底带崩了整(zhěng)个低价(jià)转(zhuǎn)债，过(guò)去的双低(dī)策略似乎(hū)也不再奏效。思创转债暴跌11％，而正(zhèng)股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而正股塞力(lì)医疗只跌了0.21％；金诚(chéng)转(zhuǎn)债、永吉转债等跌超6％。

　　如(rú)今(jīn)又(yòu)涌现大批价格跌破100元(yuán)的低价转(zhuǎn)债，而一年(nián)前市(shì)场(chǎng)还在关(guān)注“消(xiāo)灭”100元(yuán)以下可(kě)转债，一度(dù)没有转债价(jià)格低于100元。如今是多只接(jiē)连闪崩断崖下跌。

　　沪指(zhǐ)又(yòu)跌破3300点(diǎn)

　　市场近期波动剧烈(liè)

　　上证指(zhǐ)数周二(èr)在券商、银行等金融股带动(dòng)之下，一度冲上3400点(diǎn)，而后(hòu)快速跳(tiào)水。然后持续下行(xíng)，今日又跌(diē)超1％，失守3300点，报3372点。早盘(pán)一度翻红后，市场持续走低。

　　有分析表示，近(jìn)期市(shì)场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近(jìn)日(rì)策(cè)略点评(píng)表示(shì)，4月(yuè)新增社融(róng)、新增信贷(dài)、M2同比均低(dī)于(yú)Wind一致预期，一季(jì)度冲量明显+票据利率下行，数据走弱在方向上(shàng)不超(chāo)预期千树万树梨花开的上一句是什么，千树万树梨花开的上一句是什么古诗，但幅(fú)度较预期(qī)更(gèng)大。

　　三点指引：1）新增中(zhōng)长贷MA6同比走(zǒu)高，冷热不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式(shì)修(xiū)复过后(hòu)明显(xiǎn)走(zǒu)弱，单(dān)月(yuè)新增创历(lì)史新低，与地(dì)产(chǎn)销售回踩(cǎi)匹配(pèi)；2）M1-M2同(tóng)比(bǐ)剪刀差(chà)微(wēi)升，基数效应外，主因(yīn)C端新增存款转负；3）私人(rén)部门(mén)中长(zhǎng)贷仍在修复(fù)→全A非金融企业(yè)盈利全(quán)年或拾(shí)级而上，但从M1-M2剪刀差及(jí)财报数据(jù)反(fǎn)映的(de)制造业(yè)库存及产能周期位置看，弹性(xìng)或有限。金融数据再次(cì)印(yìn)证复苏成色需(xū)巩固，或提升政策加码“恢复和扩大需求”的(de)可能。

　　前(qián)海开源(yuán)基(jī)金(jīn)近(jìn)日也表示，后续来看市(shì)场回(huí)落空间有限：

　　第一、4月出口仍超(chāo)预(yù)期，外需仍有韧性。4月出(chū)口(kǒu)同(tóng)比增长8.5％，好于市场(chǎng)预期，除基(jī)数效应(yīng)外，欧(ōu)美的韧性与东盟相对(duì)强劲的需(xū)求均支撑了(le)外需，内需同样在修(xiū)复下(xià)市场分子(zi)端边(biān)际向好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好。国(guó)内看，4月政治局会议仍然强调(diào)稳增长，应(yīng)对弱(ruò)复苏下流动性大概率(lǜ)仍然维持宽(kuān)松(sōng)，同(tóng)样仍可能有增量政(zhèng)策出台，对市场均是呵(hē)护而非(fēi)压力(lì)；海外(wài)看，5月FOMC会(huì)议后市场(chǎng)基本(běn)已定价美联储本轮加息(xī)已至顶点，仍然存在(zài)区域银(yín)行(xíng)风险隐(yǐn)患同(tóng)时通胀仍(réng)在下行(xíng)下，后续海外流动性难更紧，外资对国内市场的流出压(yā)力不大。

　　总体来看(kàn)，权重板块(kuài)内(nèi)部的分化(huà)，热门板块交易(yì)性的波(bō)动(dòng)是指数调(diào)整主因(yīn)，但在(zài)内需(xū)修复(fù)、外需韧性(xìng)，且国内(nèi)政策呵(hē)护延续(xù)、外资流出压(yā)力不大(dà)下(xià)市(shì)场无(wú)大风险，震荡修复延续(xù)。

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