5月12日(rì)晚间(jiān)，根据美国证券交易(yì)委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千(qiān)亿私(sī)募景(jǐng)林资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金机构，亦是内地少有的进行(xíng)大手笔持(chí)有美(měi)股的(de)买(mǎi)方机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关(guān)注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林(lín)资(zī)产整(zhěng)体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折(zhé)合(hé)人(rén)民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年一季度末，景林资产在美股市场(chǎng)持(chí)有34家(jiā)上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓标(biāo)的在总(zǒng)市(shì)值(zhí)中的占比下降(jiàng)到(dào)77.89％，上季度(dù)这一数(shù)据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓(cāng)5只(zhǐ)股票，分别为英(yīng)伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产一(yī)季度(dù)前五大(dà)卖(mài)出标(biāo)的包括：京东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技(jì)、拼多(duō)多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美(měi)股头号(hào)重仓股依旧是拼(pīn)多多，与上季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季(jì)度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股，三(sān)季度(dù)增持123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼(pīn)多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多去(qù)年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景(jǐng)林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策(cè)略奏效后，或许我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀在股价“掉头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓(cāng)的英伟(wěi)达，空降前十大重仓股第七位，一口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一季(jì)度末持仓市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度(dù)，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当(dāng)属重点加(jiā)仓教育(yù)股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产(chǎn)持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿(yì)美元(yuán)，一跃成为景(jǐng)林资(zī)产的第二大(dà)重仓股。与此同时，景林资(zī)产一(yī)季度还建仓了好未来(lái)，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教育个股股价均处于震荡(dàng)态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求(qiú)依然(rán)旺盛，除了应对(duì)考试(shì)，还包(bāo)括开拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力挖掘、提升综(zōng)合能力(lì)等。双减政策(cè)推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过程(chéng)中很多公司退出离(lí)开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于存量公司有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城(chéng)河(hé)依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的(de)教(jiào)育领域业(yè)务基(jī)础扎实，原有的(de)留学等业(yè)务恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时素质教育、直播电商业务等新业务(wù)成为新(xīn)的增长驱动力。且(qiě)公司的利润和(hé)现金流稳中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资金充足，当时(shí)的估值(zhí)下有足够的安全边际。在(zài)过去几(jǐ)个季(jì)度的(de)财(cái)报中，我(wǒ)们(men)看到(dào)了相关的积极信号。”景(jǐng)林资产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为(wèi)看(kàn)好，但是标的选择(zé)似(shì)乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交易委(wěi)员会公开资料显示，截至今年一季度末，高(gāo)毅资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三成。而一季度(dù)高毅资产(chǎn)大举买入近156万股好(hǎo)未来，相比(bǐ)于去(qù)年底增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰(hōng)市场(chǎng)投(tóu)机(jī)之风

　　自五一节(jié)过(guò)后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金(jīn)炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二(èr)大主线。

　　可(kě)好景不(bù)长(zhǎng)，本(běn)周中特估仅热闹了一两天(tiān)，随(suí)后便(biàn)开始(shǐ)持续下跌，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)更是(shì)大幅杀(shā)跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为(wèi)客观数据信息(xī)罗列，不(bù)构(gòu)成任何投(tóu)资(zī)建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿(yì)元阶段(duàn)纪录(lù)，在本(běn)周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市场成交(jiāo)量尚且保(bǎo)持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深两(liǎng)市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的金融数据大(dà)幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增(zēng)734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的(de)异(yì)常，因而与往年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌落，而今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年同(tóng)期7512亿元(yuán)。居(jū)民贷款回(huí)落再度(dù)成为信贷回落的主(zhǔ)要(yào)原(yuán)因。而企业中长(zhǎng)期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融(róng)增速(sù)回(huí)落，4月新增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名(míng)光大(dà)证券(quàn)的点评(píng)称，4月(yuè)下旬票(piào)据(jù)利(lì)率先下(xià)后上(shàng)，并不意味着贷款好转了，主要因为今(jīn)年国股行NIM和(hé)营收压力(lì)很大，一直在(zài)压降票(piào)据(jù)等低效资产，对分(fēn)行收票额度控制很(hěn)严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后(hòu)面(miàn)改用其他(tā)贷款来冲。5月上旬票据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷(dài)再度出现深度负增(zēng)长，这是4月信(xìn)贷斜率过于陡(dǒu)峭化产生(shēng)的后果，5月份(fèn)的贷款(kuǎn)可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让大(dà)家看到宽信(xìn)用的信号出现，而这可能(néng)还需要一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的(de)背景(jǐng)不(bù)改(gǎi)，而两大主线人工智能和中特(tè)估，今年已然累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待进场，而人工(gōng)智(zhì)能(néng)这边(biān)，在未有(yǒu)增量(liàng)资(zī)金(jīn)进场的情况(kuàng)之(zhī)下，再想继续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈(tán)公募基金(jīn)经(jīng)理的难处，在业绩和投资信仰之间无法两全。紧接着，炮(pào)轰当下市场投机(jī)之风大盛，认(rèn)为(wèi)当(dāng)下市(shì)场(chǎng)交易机制应要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今(jīn)年以来，市场看着红红火火，但很多投资者都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理(lǐ)更是有苦难言，市场上(shàng)大(dà)热的人(rén)工智能，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符合(hé)他们的(de)机构(gòu)审美(měi)。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都(dōu)是有(yǒu)苦难言(yán).......

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