北(běi)京时间周(zhōu)五晚间，备受关注的4月美国非(fēi)农数据出炉，其中(zhōng)新增(zēng)就业(yè)25.3万人，高(gāo)于预期的(de)18万人，打断了(le)此前两个(gè)月连续环比下降的节奏；失(shī)业率继续下降至3.4％；更(gèng)受关注(zhù)的平(píng)均小时工(gōng)资环(huán)比上涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作利好的是，美国劳工(gōng)部将今(jīn)年2月(yuè)和3月非(fēi)农数据均大幅(fú)下(xià)修(xiū)超(chāo)7万(wàn)人，至(zhì)24.8万和16.5万人。

　　随着(zhe)焦点转(zhuǎn)换，本周持续承压(yā)的美国地区银行股也(yě)获得喘(chuǎn)息的机会。截至发稿，周五(wǔ)盘前西太平洋(yáng)合众银行（PACW）涨(zhǎng)22.67％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平线(xiàn)国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾10美(měi)元/盎司(sī)；美(měi)元指数短线拉升35点；美国10年期国债收益(yì)率上升9.60个(gè)基点，报3.448％。

　　截(jié)至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收于2024.8美元/盎(àng)司(sī)，跌幅为1.5％；COMEX白(bái)银(yín)期货7月合约收于25.93美元/盎司，跌幅(fú)为(wèi)1.13％。

　　物产中大期货高级宏(hóng)观分(fēn)析师周(zhōu)之云告(gào)诉(sù)期货日报记(jì)者，周五晚间(jiān)公(gōng)布(bù)的(de)非农数据远(yuǎn)高于前值(zhí)且显著偏离投行(xíng)们(men)预测(cè)的中值。此前公(gōng)布的ADP数据在3月份增(zēng)加14.2万人后，4月增长了29.6万人，增长幅度(dù)达(dá)到9个月以来的(de)最(zuì)高水平。

　　记(jì)者注意(yì)到，美(měi)国4月非农数据公(gōng)布后，美股(gǔ)期货短线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽(jǐn)管(guǎn)科技和金融行业持续裁员，但不断下降却仍然高企(qǐ)的劳(láo)动(dòng)力(lì)需远远抵消了(le)裁员的影响，也超过了信(xìn)贷紧缩带(dài)来的(de)大约2.5万招聘(pìn)减(jiǎn)少。4月非农就业的季(jì)节性因素(sù)相对于新冠大流行(xíng)前也有(yǒu)了有利的发展，为(wèi)就(jiù)业人数的增长提供(gōng)了5万—10万(wàn)人的支持。

　　“不过，我(wǒ)们还是应该对就业数据保(bǎo)持(chí)一定的谨慎，因为本周(zhōu)早些时候，美国3月份的就(jiù)业(yè)机会和劳动力流动调查(chá)（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位空缺(quē)继续下降，为(wèi)连续第三个月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在(zài)确实指向了与其他劳(láo)动力市场(chǎng)数据相同(tóng)的方向(xiàng)：劳动力市(shì)场正在降温。包括最近几周的首(shǒu)次申请失(shī)业金人(rén)数也呈现上升趋势。”周之云说(shuō)。

　　从趋势上(shàng)看，周之云认为，加息会(huì)导致消费者(zhě)信贷和企业融(róng)资成本(běn)上升，进而迫使雇主削(xuē)减支出(chū)包括裁(cái)员等，从而减缓经济(jì)增长。短期强劲的非农就业数(shù)据会让(ràng)市场对于下半年货(huò)币政策(cè)放松进程有(yǒu)所改(gǎi)变，进而对商品(pǐn)的流动性溢价部分(fēn)有所减少，但从(cóng)中长期来看，美国(guó)会继(jì)续朝(cháo)着衰(shuāi)退的方(fāng)向前进，后市继续看好贵金属的表(biǎo)现。

　　非农数据公布后(hòu)，贵金属进入调整期？

　　“4月非(fēi)农(nóng)就业新增人数超预期(qī)将(jiāng)引导贵金属步入调整。对于(yú)贵金属而(ér)言，3—4月的大(dà)幅(fú)冲高(gāo)主要受益(yì)于其金融(róng)属性，尤其是市场(chǎng)预(yù)计5月(yuè)是(shì)美联储最后一次加息，且预计9月之后可能降(jiàng)息(xī)，这导致美元名(míng)义利率回(huí)落，在通胀(zhàng)温和(hé)回落的情况(kuàng)下，美(měi)元实际利率有了(le)明(míng)显的下行。”广州金控期货(huò)研究所副总经理程小勇说。

　　记(jì)者注意到，5月3日，美(měi)联储议息会(huì)议如期加息25个(gè)基(jī)点，将政策利(lì)率联邦基金利率的目标区间从4.75％至(zhì)5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明和鲍威(wēi)尔(ěr)在(zài)记者发布(bù)会(huì)上的讲(jiǎng)话暗示加息临近尾声(shēng)，因此美元指(zhǐ)数(shù)和(hé)美债收益率大幅回落。

　　然(rán)而，美联储(chǔ)会后声明表示，委(wěi)员会将(jiāng)密切关注未来发布(bù)的信息，并评估(gū)其对(duì)货币政(zhèng)策的影响，且鲍(bào)威尔在新闻(wén)发布会上表示(shì)，美联(lián)储焦点仍在双重(zhòng)使(shǐ)命上。这意味(wèi)着(zhe)美联储(chǔ)是否(fǒu)结束(shù)加(jiā)息需要看到(dào)通(tōng)胀(zhàng)明显回落。至于是否要开始降息，需要看到就业市场出现明显恶(è)化。从历史经验(yàn)来看，美联储加息看通(tōng)胀，降息看就业。

　　徽商期货(huò)贵金属分析师从姗(shān)姗告诉记者，美国银行业风波(bō)持续发酵、经济走弱预(yù)期(qī)升温叠加市场预期美联储(chǔ)年内或将(jiāng)降息，贵金(jīn)属振荡偏强运(yùn)行。美(měi)国就业数据超预期，美债收益率、美元指数(shù)走高(gāo)，贵金(jīn)属短线大幅下挫(cuò)。这(zhè)份(fèn)超(chāo)预期的非(fēi)农报(bào)告，这(zhè)让(ràng)美联(lián)储陷入困(kùn)境，美(měi)联储希(xī)望暂停加息，甚至(zhì)可能(néng)很快就(jiù)需要降息(xī)，但就业(yè)市场并不配合，美国就业市场依(yī)然强劲，美联储可能在长时间内维持高(gāo)利(lì)率。

　　光大期货贵金(jīn)属分析师展大鹏(péng)告(gào)诉记者，4月美国非农就(jiù)业数据和时薪(xīn)增(zēng)速全面超预期，表明(míng)美国当前(qián)劳动力市(shì)场仍十(shí)分强(qiáng)劲，美(měi)联储(chǔ)控通胀压力加大(dà)，这也(yě)就(jiù)意味着美(měi)联储(chǔ)可(kě)能会在较长(zhǎng)时间内维持高利率环境，且6月(yuè)再次加息的预期开始回升。

　　“美(měi)国(guó)非农数(shù)据强于预期或在短期提振美元指数和(hé)美债(zhài)收益率，从而打压贵金属的涨势，但中(zhōng)期看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)5月会议加(jiā)息(xī)25BP后(hòu)暗(àn)示(shì)停止加息，货币政(zhèng)策进入新阶段(duàn)，市场将加大对下(xià)半年降息(xī)的博弈，贵金(jīn)属(shǔ)将获得提振而(ér)走强，使均(jūn)值平台不(bù)断上(shàng)移。”广(guǎng)发期货(huò)贵金属研究员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现(xiàn)，从2006年(nián)和(hé)2018年两轮美联储停止降息后的表现来看，尽(j陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译ǐn)管(guǎn)此后美(měi)国经(jīng)济仍市场偏(piān)强运行一段时间，失业(yè)率继续走低，但美联储并(bìng)未再(zài)次(cì)加息，而贵金属则在美债收(shōu)益率持续下行的情(qíng)况下(xià)，呈(chéng)现振荡走(zǒu)强的趋势。但当前情(qíng)况(kuàng)不同的是，通胀率相对更高，而黄金价格(gé)对(duì)降息并未提前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息(xī)仍有(yǒu)时间，美联储表示美国银行(xíng)系(xì)统仍健康(kāng)并有弹性，但(dàn)高利率环境下美(měi)国银行(xíng)系(xì)统风(fēng)险(xiǎn)并(bìng)未解除，在第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)宣布被接管收购后，因(yīn)银行业长期(qī)存(cún)在的弱点，又有(yǒu)多家区域性银行出现(xiàn)股价暴跌。存款(kuǎn)仍(réng)在持续流出使(shǐ)银行融资(zī)成(chéng)本正(zhèng)在(zài)攀(pān)升，信贷(dài)收紧(jǐn)将不(bù)断向实体经济(jì)蔓延，美国2023年一(yī)季度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速(sù)大幅放缓，而(ér)且远不(bù)及预期的1.9％，具体(tǐ)看企(qǐ)业(yè)投(tóu)资和库存对GDP拉动转负，但(dàn)消(xiāo)费的拉动(dòng)上升(shēng)反映出一定的韧性(xìng)。未(wèi)来(lái)随(suí)着经济(jì)下行压(yā)力(lì)不(bù)断(duàn)上升，市场预期下半年美国GDP将出现负增长。“总体上在风险和(hé)衰退(tuì)的共同影响(xiǎng)下，美债收(shōu)益率和美元指数将持(chí)续承(chéng)压，避险需求提(tí)振下，贵金属价格有望再创历(lì)史新高，长线可维持逢低买入配(pèi)置思路，短线(xiàn)则(zé)可买入黄金和白(bái)银虚值看涨期权把握突破(pò)行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据(jù)来看，黄金的需求实(shí)际上是明显下降的。世界黄金协会(huì)公(gōng)布(bù)的数(shù)据显(xiǎn)示，今年第一季度剔除场外交易的全球黄金需求下降13％至1081吨，虽然各国(guó)央行(xíng)和中国消费(fèi)者(zhě)需求(qiú)较高，但其余投资者购买量的减少抵消了这(zhè)一增长。其中对黄金价格其关键作用的黄(huáng)金投资需在一(yī)季度同比(bǐ)下降50％左(zuǒ)右，较去(qù)年四季度有所增长，大约(yuē)为(wèi)273.74吨，去年(nián)同期高(gāo)达(dá)558.41吨(dūn)。其中(zhōng)，实物金条和硬币(bì)方面的(de)黄金需求为302.41吨，高于(yú)去年同期的287.74吨(dūn)，但低(dī)于去(qù)年(nián)四季度的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品需求(q陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译iú)下(xià)降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于(yú)美国经济指标耐用品订单等指标(biāo)走(zǒu)弱，商品属(shǔ)性更强的白银因需(xū)求受(shòu)经济下(xià)行拖累而涨(zhǎng)幅(fú)受限。因此，金(jīn)银(yín)比价大概(gài)率继续(xù)攀升。世界白银(yín)协会预计2023年白银实物(wù)消(xiāo)费(fèi)较2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储加息25个基点(diǎn)在议息前(qián)已经被(bèi)充分计(jì)提(tí)，议息前(qián)的(de)谨慎转变(biàn)为议息后的乐观(guān)，因此黄(huáng)金市(shì)场一(yī)度表现(xiàn)为极为(wèi)乐观，伦敦现货黄金甚至创(chuàng)出了历史新高。

　　“目前(qián)欧美央行加息(xī)靴子(zi)落地，且银行(xíng)业风(fēng)险(xiǎn)仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格。此外，随着(zhe)经济走弱预期升(shēng)温(wēn)，预计(jì)美联储下(xià)半年(nián)大(dà)概率(lǜ)暂停加息(xī)并将进入降息周期，实际利率或将(jiāng)继续下行(xíng)，贵金属中(zhōng)长期(qī)仍具(jù)有(yǒu)较高配置(zhì)价值。”从姗姗说。

　　展大鹏则认为，对于黄(huáng)金而言，市场寄希望于美联储(chǔ)最后一次加(jiā)息落地(dì)然后转降息预(yù)期，从而(ér)刺激(jī)价格继续高走，从这(zhè)个角度考虑黄金确实存在恢复(fù)上行趋势(shì)的可能性。但(dàn)当前美通胀仍(réng)在高(gāo)位，美(měi)联(lián)储(chǔ)货(huò)币紧缩动作并(bìng)没有结(jié)束，官员们(men)的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利率可能(néng)会维系较长一段(duàn)时间(jiān)，且高利率环境到底会对(duì)经济和金(jīn)融市(shì)场产生(shēng)怎样(yàng)的影响也未可知，因此(cǐ)在当前看(kàn)多观点(diǎn)出(chū)奇一致(zhì)，且海外看多(duō)头寸比较拥挤的情况下(xià)，对待金价节节(jié)攀高的观点谨(jǐn)慎为上。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译