个人养老(lǎo)金业务试点落地半年，你参与(yǔ)了吗？

　　自去年11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老(lǎo)金开始进入为期(qī)一年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资源和(hé)社会保障部数据显示，截至今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金开户(hù)数(shù)量达到(dào)3324万，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务的代(dài)销(xiāo)主(zhǔ)渠道(dào)之(zhī)一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益(yì)产品的(de)紧密联(lián)系(xì)和(hé)与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方(fāng)面(miàn)已有多方实践。时值个人养老(lǎo)金业务试点推行半(bàn)年(nián)之际(jì)，中国基金报记者深入多家券(quàn)商，了解(jiě)个人养老金代(dài)销中的(de)“苦与乐(lè)”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务正(zhèng)在(zài)获得更多证券公(gōng)司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商(shāng)获得代(dài)销(xiāo)资(zī)格。截至(zhì)今(jīn)年3月31日，证监会更(gèng)新名(míng)录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数量扩容至(zhì)18家(jiā)，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券及(jí)中(zhōng)信(xìn)证券（山(shān)东）、中信证券华南新增(zēng)获(huò)批。

　　作为公募(mù)基(jī)金最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务试点的铺(pù)开(kāi)和推广中持续发力，个人养(yǎng)老(lǎo)金业务也成为大型券(quàn)商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过精(jīng)心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道，与基金(jīn)投(tóu)顾服务(wù)结(jié)合，试点(diǎn)券商充分发挥(huī)财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养(yǎng)老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主要(yào)有四类：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保(bǎo)险、公(gōng)募基(jī)金。据(jù)人(rén)社(shè)部(bù)个人养老金(jīn)产品名录显示(shì)，当(dāng)前上线个(gè)人养老金(jīn)产品(pǐn)共有(yǒu)652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产品、理财类产品(pǐn)、基(jī)金类(lèi)产品、保险类产(chǎn)品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相比之(zhī)下，证券(quàn)公司代(dài)销个人养老(lǎo)金产品资格受到明显限(xiàn)制，仅部分具备保险兼(jiān)业代(dài)理牌照的证券公(gōng)司可销售养老保险，大多(duō)数试点(diǎn)券商将(jiāng)视(shì)线聚焦于公募基金上进(jìn)行重(zhòng)点开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示(shì)，其(qí)顺利获得(dé)首批(pī)个人(rén)养老(lǎo)金基金(jīn)销售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人养老金(jīn)基金产品的(de)上(shàng)线，基本实现(xiàn)个(gè)人养老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金报(bào)记(jì)者介(jiè)绍称，中信建(jiàn)投已(yǐ)引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完善产品池。东(dōng)方证券亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募基(jī)金的全覆盖。

　　银河证券相关(guān)业务负责人指出，从客户服务办理的角度看，大(dà)部分客户更愿意(yì)在产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办理个(gè)人养老金业务(wù)。因此在服(fú)务(wù)体系的(de)基(jī)础(chǔ)架构上，风格多(duō)样、风(fēng)险收(shōu)益多(duō)元的(de)产(chǎn)品货架能够带给(gěi)客户更好的(de)服务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人(rén)养老金业务的基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金融产品的特(tè)征和(hé)策(cè)略(lüè)的认知(zhī)、对(duì)自身投资能力、投资意(yì)愿、投资目的(de)的认知较为模糊。帮助客(kè)户(hù)做好“养老规划(huà)”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就(jiù)成(chéng)为(wèi)服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的(de)产品类(lèi)型的基础上，各家机(jī)构需要深入、充分、严谨地(dì)研究每(měi)类产品的特性；结合存量客户的个性(xìng)化画像和客户特点，为客(kè)户提供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体系和养老规划方(fāng)案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段(duàn)认可并开通(tōng)个人养老金账户的(de)理(lǐ)由，一是来自开户渠道(dào)的多重(zhòng)福利(lì)动员(yuán)，二是个人(rén)养(yǎng)老金带来的个税抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金(jīn)退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元自然是需要(yào)在账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也(yě)令(lìng)不少投资者(zhě)犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选(xuǎn)择越多，困难越多。现有养老产品的选择(zé)已(yǐ)令投资者目(mù)不暇接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户甄选适合(hé)自身的养老产品，做好养老规划和(hé)资产配(pèi)置(zhì)，做到客(kè)户(hù)的‘好医生(shēng)’。”前述负责人称，中信(xìn)建投采取线上(shàng)线下(xià)相结合的方式，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温度的专业服务。

　　国(guó)泰君安在(zài)推广个人养老(lǎo)金业(yè)务时曾介绍，其(qí)结合个人养老金基金特点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理(lǐ)水平、投研能力、业绩评价、风险管(guǎn)理、声誉口碑量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信赖的养(yǎng)老金基(jī)金；选出(chū)“综合优(yōu)选”、“养老专(zhuān)家”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足(zú)养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一(yī)站(zhàn)式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券公(gōng)司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业(yè)银(yín)行(xíng)的优势(shì)相匹(pǐ)敌(dí)。

　　此前(qián)兴业银行召开(kāi)的2022年报发(fā)布会上，该(gāi)行高管透露，截至(zhì)2022年末(mò)，该行已经累(lèi)计(jì)开立个人养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行(xíng)业(yè)第(dì)三位，市(shì)场占有率超10％，仅次(cì)于建(jiàn)设银行和工商银行。相比之(zhī)下，鲜(xiān)有券商愿意公布(bù)投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的(de)情况。

　　产品方面，国家社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服务平(píng)台上仅可查(chá)询商业银行个人养(yǎng)老金业(yè)务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个人(rén)养老金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资金马云看未来商铺的前景账户和储(chǔ)蓄交易业(yè)务，8家同(tóng)时开展了基(jī)金交(jiāo)易业务、保险交易业务和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务(wù)的规(guī)模(mó)相对有限，仍处(chù)于(yú)积极开拓阶段(duàn)。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老金业务(wù)，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商在推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为(wèi)宣(xuān)传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)从引导(dǎo)客户形成(chéng)科学养(yǎng)老理财观念的长(zhǎng)远视角出发，为客(kè)户(hù)提供从产品策略、到产(chǎn)品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期专业资配服务和一(yī)站(zhàn)式的产(chǎn)品选择。中信证券亦(yì)推(tuī)出个人(rén)养老金投资一站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客(kè)户提供(gōng)含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪伴(bàn)于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除(chú)了“引进来(lái)”并(bìng)全(quán)方位服务投资者外(wài)，“走出(chū)去(qù)”也是部分券商开拓(tuò)个人(rén)养老金业务的(de)解决方案(àn)。东方(fāng)证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证券基(jī)于对(duì)个(gè)人养老金目标客群的深入(rù)研究，将开发大中型企业作为个(gè)人养老金客户拓展(zhǎn)的(de)重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广度(dù)”的推(tuī)广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方(fāng)证券协同系统(tǒng)内(nèi)成员公司开展走进企业(yè)推广个人养(yǎng)老(lǎo)金活(huó)动，为(wèi)企业单(dān)位员工提供个人养老(lǎo)金上(shàng)门服(fú)务(wù)，免(miǎn)去客户(hù)前(qián)往(wǎng)营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金走(zǒu)进企业服务(wù)活动，覆(fù)盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)试点(diǎn)半年(nián)

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资(zī)质的机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金(jīn)制度实(shí)施已有半年，相(xiāng)关产品的收(shōu)益(yì)率和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等(děng)问题，持(chí)续成为市(shì)场关注焦(jiāo)点。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中长期保值(zhí)增值同时(shí)又(yòu)让(ràng)客(kè)户体(tǐ)验(yàn)良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败的关键。

　　提(tí)供更匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务上寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商(shāng)财(cái)富管理转型的(de)核心(xīn)方向之(zhī)一。通(tōng)过不断(duàn)完(wán)善客户(hù)服(fú)务(wù)体系，满(mǎn)足客(kè)户多(duō)层次金融需(xū)求，促进财富管(guǎn)理(lǐ)业务高(gāo)质量发展，券商在业(yè)务内涵上正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名(míng)券商业内人(rén)士表(biǎo)示，在(zài)客(kè)户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步(bù)认知(zhī)的客户进(jìn)行第一(yī)阶段的重(zhòng)点服(fú)务，对其他客户会随着试点扩大和(hé)客(kè)户(hù)画像的(de)覆盖进行后(hòu)续(xù)服务。

　　东方证券副(fù)总裁(cái)徐海宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司(sī)可重点关注(zhù)企事业单(dān)位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城市具有(yǒu)一定经营规模的企(qǐ)业员工(gōng)，他们能够(gòu)享受(shòu)个(gè)税抵扣的优(yōu)势，具备一(yī)定投资(zī)意识和(hé)财(cái)务认知；这类人群对未来退休有一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是(shì)一个增量市场，对证券公司(sī)而(ér)言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券(quàn)公司可(kě)以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客(kè)户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投(tóu)资计(jì)划。此外，证券(quàn)公司(sī)可以通过加(jiā)强(qiáng)顾问服务(wù)，帮助客户有效应对投资组合净(jìng)值的波动，引导客户持(chí)续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升客户养老投资的(de)获得(dé)感、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不(bù)同年龄结构和不同资金体量(liàng)制定(dìng)个(gè)性化养老策略。比如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合(hé)监管部(bù)门(mén)要求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等信息和交易服务；对(duì)1.2万之(zhī)外的(de)资金，提供更(gèng)丰富的(de)“安养(yǎng)计(jì)划plus”养老金(jīn)融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性(xìng)化的补充(chōng)养老(lǎo)解决方案(àn)、定期的(de)养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告以及(jí)养老直(zhí)播服务，做好“老百姓身边的养(yǎng)老专家”。

　　在(zài)服(马云看未来商铺的前景fú)务创新方(fāng)面，徐(xú)海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量市场，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支(zhī)柱的重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大(dà)资(zī)源投入(rù)，通过教育和陪伴，提高客户(hù)对个人(rén)养老金的认知。走进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在(zài)线研讨会和投资教育活动(dòng)，帮助客户了(le)解个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)的重要性、投资策略和长期规划，激(jī)发(fā)客户(hù)对个人(rén)养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务(wù)功能(néng)优化(huà)方(fāng)面，建立(lì)内容丰富的(de)一站式(shì)个(gè)人养老金专区(qū)，既包括产(chǎn)品购买、定投、持仓查(chá)询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实(shí)用养老工具（如节税计算器），加强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应(yīng)用方面(miàn)，引入智能科技(jì)和人工智能(néng)技术，通过数据分析和算法模型，根据客户的风(fēng)险承受能力、资产(chǎn)状况和目标退休年(nián)限，定制化(huà)推(tuī)荐养(yǎng)老金产品组合(hé)，并提供实时(shí)投资组合(hé)跟踪和(hé)风险管理工具，帮助客户更好地(dì)实现养老投资保值(zhí)增值。

　　中信建投个(gè)人养(yǎng)老金相关业务负责人则(zé)表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大(dà)数据智能客户分析系统的(de)基础(chǔ)上，可(kě)以针(zhēn)对不同养老(lǎo)诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线(xiàn)下结合(hé)）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命(mìng)周期和年龄阶段的客户提供(gōng)专业的(de)、一对一(yī)的养老配置服务(wù)。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户(hù)体验成产(chǎn)品胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品能不(bù)能(néng)满足(zú)真(zhēn)正的养老诉求(qiú)？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注意到，目前养老目标基(jī)金的整体收益(yì)水(shuǐ)平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据(jù)显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品，近七成(chéng)收(shōu)益(yì)告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目(mù)标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而业绩表现(xiàn)较好的有平安稳健养老一年Y、中(zhōng)欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月(yuè)成(chéng)立(lì)以来回(huí)报均为3.15％，紧随其后的是(shì)兴全(quán)安泰(tài)稳健(jiàn)养老一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出(chū)”，认购的产品又(yòu)是为了(le)满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实现低波动、低(dī)回撤。如何(hé)做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同时又让客户体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品(pǐn)成(chéng)败的(de)核心(xīn)。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为(wèi)客户(hù)保值增(zēng)值(zhí)，否则将违背(bèi)客户通过(guò)投资(zī)达到‘养(yǎng)老目(mù)的(de)’的初衷。”银河证券相关业务负责人介绍，目前个人养(yǎng)老金可投资(zī)的4类产(chǎn)品风险(xiǎn)收益(yì)特(tè)点明显，有的类别更侧(cè)重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个类别很(hěn)难做到在保证(zhèng)其特点达到(dào)的(de)同(tóng)时又规避掉该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同(tóng)客(kè)群情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于(yú)离退(tuì)休(xiū)时点较近的(de)投资者比较合适(shì)，性价比高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波(bō)动高(gāo)回撤特(tè)征(zhēng)产品(pǐn)对于还有20-30年才退休(xiū)的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉长周期看(kàn)也能满足客户养老类资金的(de)保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配的(de)产品评价体系，通过该体(tǐ)系的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等(děng)）、能公平(píng)、公正地对同类或者同策略产(chǎn)品(pǐn)进行综合(hé)评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适的(de)产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为(wèi)目(mù)标风险型和目标日期型两大类，投(tóu)资者可(kě)以(yǐ)根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏好的客户可选择目标(biāo)日期型中的(de)稳健类(lèi)产品，通过严格控制股票资产仓位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健的(de)收益(yì)。”徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，目前我国城镇职工(gōng)养老金替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退(tuì)休后的(de)养老金(jīn)替代(dài)率大(dà)于(yú)70％，即(jí)可维持退休前的(de)生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能也(yě)是一个(gè)重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金(jīn)具有长(zhǎng)期性，可以达到几十年，能够(gòu)承受一定(dìng)的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益的(de)客户(hù)，可(kě)以(yǐ)配置一定高(gāo)比例资金在(zài)权益型资产上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目标(biāo)。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一(yī)定的普惠(huì)金融(róng)属性(xìng)，需要关(guān)注老百(bǎi)姓长期保值增值的养老需(xū)求。站在(zài)资产角(jiǎo)度(dù)，想要实现长期(qī)资(zī)金的稳健投资回报，资(zī)产配置不(bù)可或缺。通过投(tóu)资不同品种、不同收益(yì)特征、低相关性的金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而(ér)更好地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投(tóu)资(zī)目标(biāo)。

　　推(tuī)动个人(rén)养(yǎng)老金业务高(gāo)质量发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在(zài)个人养老金业务积极发展的同(tóng)时，与渠道网(wǎng)点和客户众(zhòng)多的(de)银行(xíng)等(děng)机构相比，券(quàn)商(shāng)如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可以(yǐ)说(shuō)是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可(kě)参与(yǔ)到为客(kè)户提供个人养老(lǎo)基金服务，几类机构优势互补，严格意义上说(shuō)是竞(jìng)合(hé)而非竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以根据(jù)自(zì)己(jǐ)的(de)资(zī)源禀赋，充分发(fā)挥(huī)自身优势(shì)，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的(de)投资者。

　　“在政策上，未来还有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基(jī)础设施建设，能在服务(wù)时(shí)效性上与(yǔ)银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户、下(xià)单服(fú)务；二(èr)是增加(jiā)产品销售(shòu)范围，在养老品类上更加(jiā)丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养老理(lǐ)财）；三是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的(de)客户提供基于(yú)客户需求(qiú)和(hé)画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端(duān)参与个人养(yǎng)老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个税端进行(xíng)一系列前序操(cāo)作(zuò)步骤，对于尚(shàng)不熟悉业(yè)务流程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外(wài)，由(yóu)于政策对代销个(gè)人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资(zī)者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步(bù)为(wèi)投资者提(tí)供(gōng)更丰富的(de)个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来期(qī)待能够从政策(cè)端进一步简(jiǎn)化投(tóu)资(zī)者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商(shāng)在多样化个人养(yǎng)老金(jīn)品种的引入和(hé)研发(fā)上(shàng)的政策支(zhī)持，丰富(fù)客户多(duō)元化的投(tóu)资选择。”该负(fù)责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不少人(rén)发现自己(jǐ)的退税比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大(dà)刺(cì)激了不少本来(lái)不(bù)想开户的年(nián)轻人(rén)。

　　根据(jù)人(rén)社部披露的数据(jù)，截至今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一个(gè)月的时(shí)间里，增(zēng)加了500万户，开户(hù)速(sù)度明(míng)显提升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升，但(dàn)是个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)累(lèi)计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德云透露，在截至2023年3月开立个人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资(zī)金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的(de)主要原(yuán)因。而选择开户的原因(yīn)主(zhǔ)要是为(wèi)了(le)“薅羊(yáng)毛”（金融(róng)机构出台了(le)不少吸引客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户热(rè)投资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个(gè)专业活(huó)，既需(xū)要了解客户(hù)的经济状(zhuàng)况、风险偏好和养老规划(huà)，也需要业务人员(yuán)及(jí)其所在(zài)机构有(yǒu)比(bǐ)较专业且综合的服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老金产(chǎn)品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或家(jiā)庭养老的(de)全面需求，还需要结合(hé)其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品流动(dòng)性差，难以(yǐ)预防到退休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改(gǎi)善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年(nián)来，个(gè)人养老金产品正在逐渐丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现(xiàn)象没(méi)有随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期(qī)举办的2023清华(huá)五道(dào)口全(quán)球金(jīn)融论坛(tán)上表示，目前个人(rén)养老(lǎo)金试点效果呈“两(liǎng)低三(sān)不(bù)”漏(lòu)斗(dòu)状，即建立账户人数占基本(běn)养老保(bǎo)险参保(bǎo)人(rén)数比例低(dī)、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户(hù)人数比例低；产品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应(yīng)不均衡(héng)的(de)问(wèn)题，国(guó)家金(jīn)融监督管(guǎn)理总局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品的(de)供(gōng)给。近日，国(guó)家金融(róng)监督管理(lǐ)总局已向业内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关事(shì)项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿(gǎo)，专(zhuān)属商(shāng)业养老保(bǎo)险拟由试点(diǎn)业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随(suí)着专属商(shāng)业养老保险转为常态化业务，参与(yǔ)该项业务的险(xiǎn)企数量(liàng)将(jiāng)增加不少。此外，专属(shǔ)商(shāng)业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产(chǎn)品，这意味着个(gè)人(rén)养(yǎng)老金保险产品名单也将(jiāng)扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进(jìn)取型两种风格账户供客户选择。据各家保险公司披(pī)露的专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险产品2022年(nián)结(jié)算利(lì)率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普遍高于(yú)现有的个人(rén)养老保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品(pǐn)供给的同(tóng)时(shí)，多家金融(róng)机(jī)构呼吁(xū)从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责人看来，“老龄(líng)风(fēng)险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突(tū)出的特点，包括为退(tuì)休人群提供稳定安全(quán)有(yǒu)保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群(qún)储备失能(néng)养(yǎng)护和医疗应(yīng)急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养(yǎng)老(lǎo)生(shēng)活无缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须紧(jǐn)密(mì)围绕(rào)承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设(shè)计成果(guǒ)，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具、做艰难(nán)但(dàn)长期正确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利用资本市场具有良好增(zēng)值(zhí)能力资产的养老(lǎo)产品取决于发行(xíng)人(rén)（或管(guǎn)理人）的产品设计能力和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财富管(guǎn)理服务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或管理人）合(hé)作，根(gēn)据(jù)客户需求设计出(chū)在养老功能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力(lì)的产品”，上述负责人表(biǎo)示。

　　中(zhōng)信建投也(yě)希望能参与到具体的产品(pǐn)设计(jì)之中。其个人养老业(yè)务负责人建议，参考(kǎo)部分发达国家的经(jīng)验，未(wèi)来除(chú)了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底(dǐ)层(céng)可投标(biāo)的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等(děng)另类资产(chǎn)，丰富投资(zī)者的可选标的(de)，更好地(dì)分散投(tóu)资(zī)风险。

　　励正集(jí)团中(zhōng)国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参(cān)与者可以直接在(zài)开户的时候做投资选择(zé)。这样在开户的(de)时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针对(duì)参与个人养(yǎng)老金可(kě)能(néng)面临(lín)的流(liú)动性(xìng)问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险股份有限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多(duō)种(zhǒng)金(jīn)融工(gōng)具来解决客户对短期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融方案(àn)

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满(mǎn)足个人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发(fā)力个(gè)人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计(jì)划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银(yín)河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银(yín)河证券已(yǐ)根据在职群体养老规划(huà)的长期性、稳(wěn)健(jiàn)性(xìng)、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老(lǎo)需求的(de)流动(dòng)性、安(ān)全性、稳健性(xìng)等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多元化、个(gè)性化(huà)的养老配置方案，积极履(lǚ)行养老保障(zhàng)社(shè)会责任，力(lì)争为居民提供持续(xù)卓越的养老规(guī)划与满足不同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老(lǎo)型年金、增额终身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖(gài)养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多(duō)样(yàng)化、多层级(jí)的养(yǎng)老资产配置需(xū)求。

　　针对三(sān)大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的企(qǐ)业年金业务(wù)，银河证券还上线了(le)自研的(de)年(nián)金综合(hé)评价系统。该系统(tǒng)可以通过客(kè)户(hù)提供(gōng)的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募(mù)基(jī)金、股(gǔ)市债市数据，展示(shì)客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间(jiān)接服(fú)务背后的企业员工和(hé)机(jī)构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银(yín)河证(zhèng)券基(jī)金(jīn)研究(jiū)中心(xīn)已(yǐ)为部分省市提供职业年金(jīn)的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合(hé)机构(gòu)条线业(yè)务规划为央企与(yǔ)国企(qǐ)提供(gōng)企(qǐ)业年金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公司(sī)自主(zhǔ)开发建设部(bù)署的(de)年(nián)金综合评价(jià)系统及研(yán)究咨询服(fú)务，具有养老属(shǔ)性的综(zōng)合(hé)金融服务(wù)体系均是公司(sī)积极响应国家(jiā)养老发展(zhǎn)战略而推出的新(xīn)服务，体现了(le)在第二(èr)、三支柱(zhù)上的积(jī)极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公(gōng)司已初步建立了(le)个人养老金及个人养老金融服(fú)务体系，充(chōng)分利用金融产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼业代理牌照，为百姓提供(gōng)更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说(shuō)道。

　　记者观察｜“吸睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人(rén)养老金账户开通过(guò)程非常‘丝滑’，并(bìng)且有不少开(kāi)户(hù)人在我(wǒ)们(men)介绍之前都(dōu)已有所(suǒ)了(le)解(jiě)，感觉这(zhè)项制(zhì)度(dù)的普及度和客户认(rèn)识(shí)程度(dù)在(zài)不断提升。”某(mǒu)大型(xíng)银行的客户(hù)经理(lǐ)林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表示。

　　“但也(yě)有(yǒu)很多人只是(shì)开了账(zhàng)户(hù)并没有存钱(qián)，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道(dào)如何选择(zé)产品或者有(yǒu)其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是纸质资料向客(kè)户进行详细介绍(shào)和对比分析。”

　　去年11月(yuè)，个人养(yǎng)老(lǎo)金制度正(zhèng)式落地，在(zài)北京(jīng)、上(shàng)海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地(dì)区）启动(dòng)实施。距离个人养老(lǎo)金(jīn)制度(dù)落(luò)地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务(wù)进展(zhǎn)情况如(rú)何(hé)？从(cóng)业人员在具体实操过(guò)程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解(jiě)这项制度？

　　近日，本报记者实地探访(fǎng)上(shàng)海(hǎi)地区几家银(yín)行网点和券商营业部(bù)，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金制度近半年(nián)的落(luò)地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年(nián)人(rén)更在(zài)意退休后多(duō)一(yī)份保障

　　根据人社部和国(guó)家社会(huì)保险公共服务平台数(shù)据(jù)可知，个(gè)人(rén)养老金制(zhì)度(dù)经过(guò)半年时间的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与(yǔ)人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业(yè)部财富管理相(xiāng)关岗位的黄(huáng)宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养(yǎng)老金业务热情高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部咨(zī)询的，还有很多是打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老金业务(wù)的热情和关注(zhù)度(dù)比“90后”更(gèng)高，并(bìng)且除了(le)个人咨询和开(kāi)户外，还(hái)有不少企业(yè)员(yuán)工、学校教师、退伍(wǔ)军人等通过企(qǐ)业和单位组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投(tóu)资(zī)。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买(mǎi)个人养老金产品的(de)朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年(nián)都将收入的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度后(hòu)，就分一部分在个人养老金账(zhàng)户中，这部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长期也不会影响(xiǎng)她未来(lái)的(de)生活质量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户(hù)是在基本(běn)养老保(bǎo)险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不久的(de)“90后”表示，他(tā)现阶段(duàn)最在意的就是买个(gè)人养老金可以享受税收优惠，直接考虑(lǜ)到退休后(hòu)的生(shēng)活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在(zài)日(rì)常介绍个人养老金业(yè)务的(de)过程中确实会考虑到不同年龄群体的不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作(zuò)不久的年轻人着重介(jiè)绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然而，在个(gè)人养老金(jīn)业务取得进展(zhǎn)的同时，还(hái)有不少已经了解个(gè)人养老金业务的民众仍(réng)在“观(guān)望”。从现有数据可知，截(jié)至2023年3月底，虽然有3000多万人(rén)开通了个人养老金账户(hù)，但完成资金(jīn)存(cún)储(chǔ)的只有900多万(wàn)人。

　　林(lín)漪在(zài)银(yín)行端个人养老金业务的开展中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太(tài)长，担(dān)心(xīn)之后如果要大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另(lìng)外(wài)一些客户(hù)则是认(rèn)为(wèi)在(zài)个人养老金产品并非(fēi)专门设计且(qiě)收益优势(shì)不明显(xiǎn)，目前个(gè)人养(yǎng)老金可(kě)以购买的(de)养老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老(lǎo)保险(xiǎn)产品、养(yǎng)老目标基金四类产品(pǐn)，即(jí)使不通过个人养老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差(chà)距不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人(rén)员的角度谈(tán)到了推广个人(rén)养老金业(yè)务过程中的(de)“困境”。他表示：“券商(shāng)端个(gè)人养老金只支持代销(xiāo)公募基(jī)金(jīn)，无(wú)法代销存(cún)款、银行(xíng)理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风险承受能力(lì)较低(dī)，想(xiǎng)寻求更(gèng)低风险等级的产(chǎn)品，纯公募(mù)基金难(nán)以达到资产配(pèi)置的需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休还较遥远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需(xū)要考(kǎo)虑(lǜ)，但眼下的生活(huó)和经济状(zhuàng)况才是更重要的(de)。

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