随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕，多(duō)位知名基(jī)金经理调仓(cāng)换股(gǔ)以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基(jī)金李(lǐ)晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工(gōng)等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应(yīng)。会继续在(zài)新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密切(qiè)关注，但观(guān)点略(lüè)有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华(huá)中小盘(pán)精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅减仓(cāng)，其中，减仓幅(fú)度最大的是(shì)银(yín)华心(xīn)选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银(yín)华心(xīn)诚A、银(yín)华(huá)心怡A、银华(huá)心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度最大的是银(yín)华(huá)心兴(xīng)三(sān)年(nián)持有A，较去年底加仓了2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提高(gāo)了(le)港股(gǔ)仓位，比如银华(huá)心佳两年持(chí)有(yǒu)期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季(jì)度29.55％，银华心兴三年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓(cāng)方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重(zhòng)仓股变动较(jiào)大。今年一季(jì)度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为第一大重仓股，截至一季报，该基金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了(le)精测电子，较去年(nián)底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上(shàng)述(shù)“进新”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科技(jì)、德业股份(fèn)、晶科能源、海(hǎi)光信息(xī)、复旦微(wēi)电(diàn)、锦浪科技(jì)则(zé)退出前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一季度(dù)，该(gāi)基金减持紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科，分别较去(qù)年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一(yī)季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再(zài)次用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看法，基金(jīn)君为(wèi)大家(jiā)做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，对于(yú)今年国内的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费(fèi)信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我(wǒ)们(men)判断由于国家自身实力的(de)不断增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋(qū)暖，国际(jì)贸(mào)易(yì)会逐渐触(chù)底(dǐ)回升。

　　一季度(dù)市场(chǎng)最(zuì)火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命(mìng)性的技术，现象级应用推出后，国(guó)内外各(gè)巨悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望头加速入(rù)局。需要关(guān)注(zhù)的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维持看好国产替代方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极验证导(dǎo)入，国内(nèi)晶圆产线(xiàn)建设(shè)将再度提速(sù)。在景气(qì)复苏方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了(le)过(guò)去几个季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上(shàng)行周(zhōu)期，向上(shàng)弹性取决于下游需求恢复的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率(lǜ)先回暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是一季度被市场抛弃较多的(de)板块，交易占比和(hé)估(gū)值已经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上(shàng)涨的标(biāo)的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌(diē)的板块更多(duō)地关注利空。我(wǒ)们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激式(shì)反应。在(zài)去(qù)年的中(zhōng)报(bào)中，我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大半年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认(rèn)为新(xīn)能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时(shí)间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星还看好电动车、风光电储、军工等领(lǐng)域投资机(jī)会。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报(bào)数(shù)据显示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)在(zài)管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选(xuǎn)A的股票(piào)仓位从去年底(dǐ)75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳(ào)科技创(chuàng)新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来(lái)看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍(réng)位列第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增持了科(kē)达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁德时代、东(dōng)阳光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅度(dù)最大(dà)的是中伟股(gǔ)份，今年一季(jì)度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进(jìn)”前(qián)十大个(gè)股，斯莱(lái)克、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则退(tuì)出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业进行(xíng)不(bù)同程度减持，其中，减持幅度(dù)最大的是天齐锂业，今年一季(jì)度较去(qù)年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯(féng)明远在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年(nián)一季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复(fù)苏后的调整修(xiū)复，经济(jì)先是在大(dà)家“强复(fù)苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现实”的担忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以及(jí)半导体 和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历(lì)触底反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继续在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本(běn)面扎实的优质(zhì)个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日(rì)，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部(bù)总监(jiān)王睿在(zài)一(yī)季(jì)报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和复(fù)苏的通道(dào)，在海外(wài)加(jiā)息进入尾声后，社会流(liú)动性将(jiāng)相(xiāng)对宽松，宏观及货(huò)币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度(dù)指数仍有可能(néng)会是悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望震荡上(shàng)行的态势。

　　一(yī)季度，王睿减表示持了部分短期(qī)达到目标价(jià)的相关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了(le)一部分(fēn)科技(jì)持(chí)仓。具体来看，以(yǐ)其代表(biǎo)作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长为例，该基金在一季度增持了晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技(jì)、中航光电(diàn)等(děng)个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对于人工(gōng)智能(néng)这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前(qián)持(chí)谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一(yī)项会对(duì)目前的生产和(hé)生活方式带来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准确(què)的评(píng)估这项(xiàng)技术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的(de)影(yǐng)响，也不(bù)能(néng)给出大(dà)部分公(gōng)司一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一(yī)季度我们持仓较(jiào)多的(de)电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些(xiē)短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者预期(qī)变化导致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大回调，目(mù)前(qián)行业整体估值水平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场(chǎng)走(zǒu)势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重要的(de)事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难(nán)。利润在产业(yè)链(liàn)不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为(wèi)的(de)受益环节是否能(néng)如愿受益？它的(de)“智能”水平(píng)达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基本原理告(gào)诉我(wǒ)们，价值(zhí)会随着时间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还(hái)没有足够的把握去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格买(mǎi)尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目(mù)标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的(de)公司治理加持下能够把长期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为(wèi)诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去猜(cāi)测(cè)和追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望一季度(dù)减持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集团，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份、招商(shāng)银(yín)行、扬农化工(gōng)。

　　过去的(de)一(yī)个(gè)季度，姜诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有(yǒu)大的变(biàn)化，是因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点没有(yǒu)大的变(biàn)化。对(duì)中(zhōng)国经济的长期乐观(guān)，结合当前市场提供的较低(dī)估值水平，让我们可以在热点(diǎn)不(bù)断切换的市场中保(bǎo)持平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪自(zì)己(jǐ)的(de)观点，需要保持学习，永远没有躺平的一天。

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