5月以来，港股(gǔ)市场仍(réng)在持(chí)续下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数(shù)更是(shì)创出(chū)年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别(bié)激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也持续增长，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士(shì)对此表示(shì)，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)360借条是正规的吗基本面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等细分领域(yù)的(de)投资机会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其(qí)中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产(chǎn)品中(zhōng)位列前二。而易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也持续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿(yì)份(fèn)的高位，再创历史(shǐ)新(xīn)高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月(yuè)下旬(xún)之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量(liàng)下(xià)跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒生科技指数在同日(rì)创下年内收市(shì)新(xīn)低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动(dòng)下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也对市场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰360借条是正规的吗动。

　　同时，港股囊括了(le)大部(bù)分内(nèi)地互联(lián)网以及新(xīn)经济(jì)领域(yù)上市(shì)公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月份港股市(shì)场的表现(xiàn)。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大(dà)主要有基本面(miàn)以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后复苏有较高(gāo)的预期(qī)，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场景的修(xiū)复(fù)，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓(hóng)表(biǎo)示(shì)，海(hǎi)外对于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复(fù)，人民(mín)币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本面及(jí)流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对(duì)强弱(ruò)关系的直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实(shí)际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的(de)投资性价比，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的(de)低(dī)估值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些波动较(jiào)大且回(huí)调较(jiào)多的细(xì)分板块(kuài)或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科(kē)技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基(jī)金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投分散(sàn)参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市(shì)的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相关细(xì)分(fēn)领域。其次，港股创新药是(shì)国(guó)内医药领域长期具(jù)备相对(duì)优势的(de)细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占比(bǐ)，国内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更(gèng)多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性(xìng)增强，居民(mín)可支配(pèi)收入增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中融(róng)基(jī)金表示(shì)，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较(jiào)大影(yǐng)响。在当前流动性(xìng)持(chí)续承压和较(jiào)弱(ruò)的国际(jì)宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标(biāo)的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情(qíng)景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商(shāng)等高股息资(zī)产，而随着(zhe)市场预期(qī)更(gèng)进一(yī)步(bù)强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注个股的性价(jià)比与成长的确定性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳(dié)泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备(bèi)一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍然位于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)。从基本(běn)面(miàn)角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复(fù)苏节(jié)奏可能大概(gài)率是(shì)一波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势，当下(xià)港股市(shì)场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度(dù)来看，美联(lián)储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的(de)压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比较高，受国内及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性(xìng)较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股市场。

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