AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司(sī)宣布试水人工智能、基(jī)金(jīn)经理开始布局AI概念，也(yě)有基金公司尝试(shì)以AI试水投资者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关注的是，此次公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还是价值派(pài)，众多(duō)基金经理均谈及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金(jīn)经理均认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆性影(yǐng)响，并看(kàn)好其中长期投资价值，但是(shì)对于(yú)短期(qī)人工(gōng)智(zhì)能(néng)极(jí)致行(xíng)情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基(jī)金经(jīng)理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布(bù)2023年一季(jì)报，引人关注的是，季报(bào)中(zhōng)部分内(nèi)容使用(yòng)了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报(bào)中明确写道，这段AI生成(chéng)的内容阐述了(le)人工智能对(duì)各个行业的改变，比如医(yī)疗、教育(yù)、工业生产、环境保护和可(kě板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示)持续发展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表(biǎo)示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快速发展为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活方式和社(shè)会发展，为确保AI技(jì)术的健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规(guī)和(hé)伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保数据安(ān)全并防(fáng)止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也(yě)应(yīng)抓住(zhù)人(rén)工智能带来的机遇，共同推动这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定(dìng)的看好人工(gōng)智(zhì)能对各个(gè)行业的改变。他(tā)还专(zhuān)门(mén)谈(tán)及(jí)，一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化(huà)的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量发展的核心在(zài)于效率的提升。

　　在谈到(dào)具体TMT行业(yè)的观点时，他(tā)针对半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字化、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台等提(tí)出(chū)自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利用技术(shù)的(de)手(shǒu)段(duàn)，提升(shēng)组(zǔ)织信息计(jì)算、存储、传播的(de)效率，这是(shì)一个长期(qī)向上的类(lèi)消费行业，在(zài)美(měi)国是(shì)一个(gè)和(hé)互联网行业(yè)一样大规模的产业。在(zài)中(zhōng)国，依然(rán)处于产业的早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到(dào)数(shù)字(zì)化的重要(yào)性。而(ér)此轮数字化将会和人工智能深(shēn)度融合(hé)，也(yě)会(huì)给中国公司带来发展的机会。目前(qián)整个板块的(de)估(gū)值都到了(le)历史最低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智(zhì)能完成季报，也显示出人工智能(néng)确实开始(shǐ)方(fāng)方面面(miàn)开始影响我们的生活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也(yě)有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如(rú)鹏华基金投资者教育基地宣布成(chéng)为(wèi)百度文心一(yī)言首批生(shēng)态合作伙伴，鹏华基金投教基地(dì)也将通过百(bǎi)度智能云接(jiē)入文心一言能力，致(zhì)力于创(chuàng)新投资者关(guān)系(xì)管理新模式，提升客(kè)户投资(zī)体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域

　　随着人工智能成为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择(z板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示é)了(le)积极参与(yǔ)布局，其(qí)中(zhōng)，除了科(kē)技(jì)成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报可(kě)以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益(yì)于人(rén)工智能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中，除了(le)海康威视、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐一(yī)季报(bào)前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科技研究总监、嘉(jiā)实(shí)文(wén)体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)表示，产业(yè)方向上(shàng)，坚定看好人工智能对(duì)各个行业(yè)的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求(qiú)就(jiù)是能源、信息、生(shēng)命(mìng)。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导(dǎo)体、数(shù)字化、新能源、互联(lián)网平(píng)台、创新(xīn)药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会(huì)重新(xīn)成为(wèi)最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的机(jī)会，特别是软件和互联网(wǎng)领(lǐng)域的(de)机会。”王贵(guì)重表示。

　　实际上，除了(le)王贵(guì)重，在嘉实基金科(kē)技(jì)成长团队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半(bàn)年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于(yú)估值(zhí)、机(jī)构持仓的历史(shǐ)底部的(de)位置。他认(rèn)为，行业在信创、数字化、智能化(huà)等长期需(xū)求刺激下(xià)将迎来3年以上(shàng)的景气周期，也是为数(shù)不多(duō)处于成长前期、对标国际也(yě)还有巨大成(chéng)长空间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮将拉(lā)开新一轮科技创新(xīn)周期的序幕(mù)，带(dài)来(lái)以十年为维度的产(chǎn)业变(biàn)革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年(nián)一季度的(de)复苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块内会持(chí)续有(yǒu)个股(gǔ)投(tóu)资机会。”李涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉(jiā)实股票投(tóu)研CIO、嘉实新能(néng)源新(xīn)材料基金(jīn)经(jīng)理姚(yáo)志鹏等也表示，未(wèi)来，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能源(yuán)将构(gòu)成未来社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着经济的企稳和(hé)新人工智(zhì)能(néng)浪(làng)潮(cháo)的(de)进入，未来新(xīn)的产业(yè)机会将进入新一(yī)轮的(de)爆(bào)发(fā)期。

　　谢治(zhì)宇也(yě)是(shì)积(jī)极的(de)一(yī)派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子版块带动(dòng)的(de)人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏(xì)、影视等(děng)板块也实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高(gāo)仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘(jué)，对有长期(qī)竞争力(lì)、应(yīng)用空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软件(jiàn)公司(sī)进(jìn)行精(jīng)选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨(chén)股份新入兴全合润前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直(zhí)接买到了(le)十大重(zhòng)仓股。兴全合宜(yí)的重仓股(gǔ)上，也体现(xiàn)了(le)对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链(liàn)的挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波的万(wàn)家(jiā)品质生(shēng)活在一季(jì)度也进(jìn)行了调仓换股，提高TMT行业结构占(zhàn)比(bǐ)，减持(chí)地产、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林牧渔(yú)、军工(gōng)为前三大持仓，产品(pǐn)总仓位(wèi)90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯飞(fēi)、三(sān)六零、金山(shān)办公、中科(kē)曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重仓(cāng)股之(zhī)列，招商(shāng)蛇口、保(bǎo)利发展退出十大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表(biǎo)示，主要是基于对未来2年数字经济的(de)看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数据成(chéng)为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全(quán)要素生产率的(de)提升，充分利用好云计算、大数据(jù)、人工智能(néng)等(děng)底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年(nián)，AI具有较好(hǎo)的(de)产业(yè)逻(luó)辑，通过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服(fú)务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字(zì)经(jīng)济涵(hán)盖底层的通信网(wǎng)络、算力、算法，以及多样化的行业应用等，这是(shì)一(yī)个系统(tǒng)性工程，产业空间(jiān)较大、持续时(shí)间较长，是(shì)未来(lái)具有成(chéng)长性的行(xíng)业之一。”莫海波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益投资部总经理陶灿管理的(de)基金也(yě)重点(diǎn)布(bù)局(jú)了TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一季度继续调整了行业(yè)配置，板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示降低了制造(zào)业、大(dà)金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点布局了人工智能(néng)技(jì)术创(chuàng)新带(dài)来的相关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分(fēn)歧声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在人(rén)工智能极(jí)致行(xíng)情演绎下(xià)，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德(dé)臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦毅虽(suī)然(rán)在(zài)一季报中(zhōng)表(biǎo)达了对(duì)人工智能的重(zhòng)视(shì)，但一季度并(bìng)未(wèi)加入(rù)对(duì)于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度(dù)中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了(le)轰轰(hōng)烈烈(liè)的行情，以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的人工智(zhì)能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表着大模(mó)型路线(xiàn)的成功，这一成(chéng)功比之(zhī)前几(jǐ)次(cì)的如AlphaGo等(děng)更(gèng)具现实意义，因为(wèi)本次的(de)人(rén)工智能的(de)应用领域得到了极(jí)大(dà)的拓展，模型具备了(le)强大的通(tōng)用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重大(dà)创新，未来多个行(xíng)业将极大受益于这(zhè)一(yī)技术的应用和普及(jí)。未来我们(men)应该更(gèng)加重视这一领域的研(yán)究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股

　　坚(jiān)持低估值价(jià)值投资理(lǐ)念的丘栋荣在一季报(bào)中(zhōng)也提到了对AI的看好，但他的基金持(chí)仓中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块的(de)布局。他表示(shì)，除(chú)复合(hé)国家(jiā)安(ān)全自主(zhǔ)可控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注(zhù)的(de)以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开启新一轮的(de)科技创新(xīn)周期，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业产生(shēng)更(gèng)大、更持久的需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机、电(diàn)子等偏成长行业的部(bù)分(fēn)成(chéng)长股是未来关(guān)注的方向之(zhī)一。

　　中庚价(jià)值领(lǐng)航一季度前十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理(lǐ)蔡丞丰表示(shì)，他注意到(dào)市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产(chǎn)时抛弃(qì)了新能源板块的非(fēi)理(lǐ)性行为(wèi)，就如同去年(nián)三季度半导体及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能(néng)源板块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基金(jīn)经理(lǐ)孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互联网级(jí)别的技术要(yào)素革命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新(xīn)一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投(tóu)资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生(shēng)之(zhī)年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但她同时表示，也(yě)会努力(lì)在火热的行情面前(qián)保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真(zhēn)正(zhèng)能够兑(duì)现长期(qī)业(yè)绩的投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨慎(shèn)，他表示，AI产业的(de)发(fā)展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在(zài)去(qù)年三四(sì)季度(dù)布局了不(bù)少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板(bǎn)块有所减仓，现在(zài)的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不(bù)少声音说这次不一样，交易占比(bǐ)创新高代表了主线行(xíng)情(qíng)的确(què)立，但我们还是认为太阳底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在(zài)银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一(yī)季度的(de)市场(chǎng)走(zǒu)势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一(yī)个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为(wèi)止，表(biǎo)现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，这在(zài)今年初是(shì)想象不到的。就好比去年初(chū)我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后来的(de)疫情(qíng)。”中泰资(zī)管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚(chéng)认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对(duì)投资有(yǒu)哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分配？市场当前认为的(de)受益环(huán)节是否能如(rú)愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率将多(duō)快(kuài)提升？都是(shì)很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和(hé)投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚(chéng)看来，人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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