在投资日(rì)经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了基民的(de)热烈(liè)讨(tǎo)论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发生(shēng)了(le)什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大(dà)公募巨头纷纷公(gōng)告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安(ān)”，但部分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有(yǒu)所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨头(tóu)纷(fēn)纷公告，两(liǎng)家公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场(chǎng)交易(yì)价格波(bō)动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品的(de)溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者(zhě)关注(zhù)二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投(tóu)资，可(kě)能遭受重大损(sǔn)失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今(jīn)年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内(nèi)，投资(zī)者的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后(hòu)有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回(huí)归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流(liú)通(tōn岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点g)盘偏小，昨日净(jìng)流入资金(jīn)都不到2千(qiān)万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看(kàn)，目前跟(gēn)踪(zōng)日(rì)经指数的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来(lái)资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产(chǎn)品跟(gēn)踪的(de)指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉(sù)记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀利，叠(dié)加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短期内(nèi)受到资(zī)金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的(de)前(qián)面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生基(jī)金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是(shì)跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的(de)，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢(yì)价，也就意味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到(dào)指数正常(cháng)走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过程，就会(huì)产生二级(jí)市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以来(lái)日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资(zī)本回流日(rì)本(běn)市场；二是随着疫后经济活动(dòng)复苏和去年日(rì)元持续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多表现良(liáng)好(hǎo)；三是今(jīn)年东京交易所提出将(jiāng)改革公司治(zhì)理监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低(dī)估值企业可(kě)能采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近(jìn)期部分利好(hǎo)消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察并表(biǎo)示(shì)大举投(tóu)资日(rì)本股市(shì)等，推动市场对日本股市的整(zhěng)体情绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提示短期(qī)过快(kuài)上涨带来的投资风险，并(bìng)提(tí)示投资者，海外投(tóu)资可能会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉(xī)程(chéng)度(dù)不高等问题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资(zī)，避免盲(máng)目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业(yè)板(bǎn)ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日(rì)收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中(zhōng)，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均(jūn)价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来(lái)看，资(zī)金净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨(zuó)日(rì)净流入(rù)都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的医药(yào)ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引资金关注，净流入(rù)资金相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最(zuì)多的是易方(f岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点āng)达(dá)创业板ETF，今年净流(liú)入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度(dù)回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医(yī)疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金(jīn)的追(zhuī)逐，净(jìng)流入资金都(dōu)在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业板相关指数(shù)的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量(liàng)化投资(zī)部表示，随(suí)着(zhe)前期创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的回调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间，且一季报显示(shì)成分(fēn)股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机(jī)构分析，在(zài)政(zhèng)策(cè)层面(miàn)，4月底的政治局(jú)会议提(tí)出(chū)“要夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩(gǒng)固(gù)和扩大(dà)新能源(yuán)汽车(chē)发展(zhǎn)优势(shì)，加快推进充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设施(shī)建设和配套(tào)电网改造。要重视通用人工智(zhì)能发(fā)展(zhǎn)，营造创新(xīn)生态，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动(dòng)能(néng)要加快转变，新能源(yuán)及人工智能将(jiāng)是(shì)经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业(yè)板持续(xù)受益于政策红利(lì)，该机构(gòu)建议关注(zhù)创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资金净(jìng)流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基(jī)指(zhǐ)数，也分别有超过岳飞满江红多少字不含标点，岳飞《满江红》多少字加标点1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行(xíng)业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等(děng)近期出(chū)现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资金的卖(mài)出，天弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金(jīn)净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿(yì)元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而(ér)行(xíng)业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨越卖，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热(rè)门主题行业的(de)资(zī)金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期(qī)角度(dù)，观(guān)察(chá)各(gè)类(lèi)板(bǎn)块的投(tóu)资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧(ōu)基(jī)金表示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期(qī)的趋(qū)势，但市(shì)场(chǎng)展现出更多结构性机会，当(dāng)前市场对题(tí)材(cái)的追捧热度(dù)仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金(jīn)建议继(jì)续关(guān)注资(zī)金合力最(zuì)强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回落、且经济复(fù)苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来(lái)看(kàn)，可以积极关(guān)注数字(zì)化对生产(chǎn)力的(de)提升(shēng)，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行业。

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