分析人(rén)士称，《暂行(xíng)规定》施行后，预计全市场(chǎng)货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系结构(gòu)布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　5月16日，《重(zhòng)要(yào)货币市场基金(jīn)监管(guǎn)暂(zàn)行规定》（下称《暂行规定(dìng)》）正式(shì)实施，从风险管理、人员及系统配(pèi)置、投资比(bǐ)例、交(jiāo)易行为、规模控制、申赎管(guǎn)理(lǐ)等多方面对重要货币市场基金(jīn)的基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)提出了更为(wèi)严(yán)格审慎的(de)要(yào)求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金(jīn)的风(fēng)险(xiǎn)管理能(néng)力和透(tòu)明度，降低投资风险。但(dàn)是，可能(néng)会对部分追求高收益的投(tóu)资者造成一定影响。此外，预(yù)计(jì)全市场货币(bì)市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基(jī)金被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是指因基金资(zī)产规模较大(dà)或者投资者人数较多、与其他金(jīn)融(róng)机构(gòu)或者金融(róng)产品(pǐn)关(guān)联性较强，如发生重大风(fēng)险，可能对资本市场和金(jīn)融体系产生重大不利影(yǐng)响的货币(bì)市场基(jī)金(jīn)。

　　哪些(xiē)基(jī)金(jīn)会被纳(nà)入评估(gū)范围？

　　根据《暂行(xíng)规(guī)定》，货币市场基金满足下列任一条件(jiàn)的，基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当在10个工作(zuò)日(rì)内主(zhǔ)动向(xiàng)中国(guó)证监会(huì)报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易(yì)日(rì)超过2000亿元；基金份额持(chí)有人数(shù)量连续20个(gè)交易日超过5000万个；中国证监(jiān)会认定的符合重要货币(bì)市(shì)场基金特征的(de)其他条件。

　　东方财(cái)富(fù)Choice数据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年一季度末，市(shì)场(chǎng)上共(gòng)有天弘余额宝货(huò)币、易方达易(yì)理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金(jīn)规模(mó)超过(guò)2000亿(yì)元。其中(zhōng)，天弘余(yú)额(é)宝货币规(gu酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人ī)模最大(dà)，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基金份额(é)持有人户(hù)数来看(kàn)，截至2022年末(mò)，天弘余额(é)宝货币持有(yǒu)人达(dá)7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业(yè)内人士对记(jì)者表示，《暂行(xíng)规定》实施(shī)后，对于(yú)规模超过2000亿(yì)元(yuán)或者(zhě)投资者数量大于5000万(wàn)个的货币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)，监管要求更加严格，基金管理人需要增(zēng)强抗风(fēng)险能力，并明(míng)确风险防控与处置机制。这将促使基(jī)金公司更(gèng)加注重风险管理和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提高产(chǎn)品的透(tòu)明度和稳(wěn)定(dìng)性(xìng)，从(cóng)而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资管(guǎn)新规一脉相承，都是为了(le)提(tí)升资管(guǎn)机构(gòu)的风险管理能力，实(shí)现(xiàn)风险分散化，防止风(fēng)险过度(dù)集中、对金融安(ān)全(quán)产生不利影响。在提升(shēng)风控水平的前提下(xià)，引导高收益产品打(dǎ)破刚(gāng)兑(duì)，高安全(quán)产(chǎn)品收益率(lǜ)回落至与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配的合理水(shuǐ)平(píng)。随着资(zī)管(guǎn)新规的逐步落地，回归本源的主动类资管产品迎来(lái)发展良机(jī)，财富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确(què)附加(jiā)监管要求

　　《暂行规(guī)定》明(míng)确了重要货(huò)币市(shì)场基金的附加监管要求(qiú)，指出基(jī)金管理(lǐ)人应当遵循长期(qī)稳健的(de)经(jīng)营和投资理念，确保自身(shēn)投资研(yán)究、人员配备(bèi)、系统运营、客户服务(wù)、风险(xiǎn)管理与危机应对等方面的能力水(shuǐ)平与重要货(huò)币市场基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基(jī)金规模。

　　值得注意的是，重要货币市(shì)场基金的基金经理(lǐ)不得少于2人。在薪(xīn)酬考(kǎo)核(hé)方面，基金管理人(rén)的高级管理人员(yuán)、基金经理等相关人员(yuán)的考核评价、薪(xīn)酬激励等不得直接或者间接(jiē)与重要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的投(tóu)资运作指标方面，也需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如，持有一家(jiā)公司(sī)发行的证券市值不得超过基金(jīn)资(zī)产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的同一商业银(yín)行发(fā)行的(de)金融(róng)工具占基金资(zī)产(chǎn)净(jìng)值的比例(lì)不(bù)得超过(guò)15％；主动投资于(yú)流动性受限资产的规模合计不(bù)得超(chāo)过基金(jīn)资(zī)产净值的 5％；投资(zī)组合(hé)的平均剩余期限不得超过(guò)90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过(guò)110％。

　　货币市场基(jī)金交易行为管理(lǐ)方(fāng)面，《暂行(xíng)规(guī)定》指出，审慎确认(rèn)大(dà)额申购申请，避免出现接受单(dān)一投资者(zhě)申购申请后(hòu)导(dǎo)致其持有份额(é)超过基金总份额5％的情况(kuàng)。

　　而(ér)在风险(xiǎn)准备金方面， 基金管理(lǐ)人、基金托管人每月(yuè)从重要货币市场基金的(de)管理费(fèi)、托管费中计提的风险准备金比例(lì)不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融(róng)防风险的重要举措(cuò)。部分货币(bì)市场基金规模(mó)较大(dà)、投(tóu)资者数量较多，具(jù)有(yǒu)“牵(qiān)一发(fā)而动全(quán)身”的重要影响，当(dāng)出(chū)现风险事件(jiàn)时，可能会对金融市场的流动性安全产生冲击。《暂行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期(qī)、可变(biàn)现资产的限制(zhì)，都是为了更高流动性考虑，重要货币市场基(jī)金防范流(liú)动性风(fēng)险的能力将(jiāng)进一步提升，将有效防止(zhǐ)出(chū)现2016年部分货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金类似的流动(dòng)性风险事(shì)件。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在(zài)重要货币市(shì)场基金的风(fēng)险防(fáng)控和监督管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做出了明确的规(guī)定。

　　《暂行规定》指出，基金(jī酒后想念一个人是真爱吗，为什么喝了酒会很想念一个人n)管(guǎn)理人应当综合评估重要货币市场基金各(gè)类风(fēng)险的成因、表现(xiàn)及影响，会同(tóng)相关市场主体共同制定合理有效的风(fēng)险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中(zhōng)国证(zhèng)监会备案，中国证监会(huì)对风险应(yīng)对(duì)预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估(gū)。

　　重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金发生重大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相(xiāng)关部门成立风险处(chù)置小组，督促基金管理人及(jí)相关(guān)市场(chǎng)主(zhǔ)体依据(jù)风(fēng)险应对(duì)预案(àn)等对(duì)重要货(huò)币市场基金实(shí)施风(fēng)险处置。

　　那么，《暂行规定》的实施(shī)对于投(tóu)资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内(nèi)人士(shì)对(duì)记(jì)者表示，《暂行规(guī)定》将提高(gāo)货币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降低(dī)投资风险。但是，可能会对(duì)部分投资(zī)者造成(chéng)一定(dìng)影响，例如可能会(huì)对一(yī)些追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造成一定(dìng)冲(chōng)击。此外(wài)，新规可能会导致一些货币基金规模较小(xiǎo)的产品退出(chū)市(shì)场，投资者需(xū)要(yào)注意选择合(hé)适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利(lì)于保护低风(fēng)险偏好的投资者。相对于其他资管产品(pǐn)，货(huò)币市场基(jī)金具(jù)有着投(tóu)资者(zhě)数量庞大(dà)，风险偏好较低(dī)的(de)特点(diǎn)。部分(fēn)规模较(jiào)大(dà)的货(huò)币规(guī)模基金如出现风险(xiǎn)事件，或将对社会稳定产生不利影响。《暂(zàn)行(xíng)规定》提升了重要货币市场基金的资产安全要求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，货币市场(chǎng)基金的规(guī)范化、标准化、投资分散(sàn)化、安(ān)全化程度将有提升，未(wèi)来是否在公布的重点货(huò)币(bì)基(jī)金名(míng)录内，可能(néng)是投资(zī)者(zhě)选择考量的潜在(zài)背(bèi)书因素之一。预计全(quán)市场货(huò)币市场基金数量(liàng)上将有一(yī)定出清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布局(jú)、调(diào)整也提(tí)出(chū)了要求。

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