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乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020 沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式之一(yī)：低估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估(gū)值、高分红，是包(bāo)括(kuò)能(néng)源(yuán)链、“一带一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)在内的“中特估(gū)”方(fāng)向(xiàng)最鲜(xiān)明的共(gòng)同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别(bié)处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以(yǐ)来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍(réng)处于(yú)历史平均水(shuǐ)平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路(lù)”和运营商股息率显著高于市场整体，较高的分红(hóng)也成为其进可攻、退可(kě)守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化(huà)，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一(yī)路”：在(zài)“一带一路(lù)”十周年之际，从沙伊和(hé)解、中俄深化合作联合(hé)声明(míng)、中巴联合声明等，以及后(hòu)续(xù)5月(yuè)召开在即的第三届“一带一路”国际(jì)合作高峰(fēng)论坛，“一带一路”相(xiāng)关(guān)利好不断(duàn)，板块行(xíng)情(qíng)得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去(qù)年10月以来，数(shù)字(zì)经济上升为国家(jiā)战略，相关政策密集出台。今年(nián)国务院改(gǎi)组又新设国家数(shù)据局。运营(yíng)商作为(wèi)“数字经济”的基(jī)础设施(shī)，持续得(dé)到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范式之(zhī)三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国(guó)复苏+人民币升(shēng)值的全年宏观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动(dòng)能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业(yè)链作(zuò)为(wèi)原材料高度依赖海外供应、同时下游需(xū)求基本集中(zhōng)在国内市场(chǎng)的方向(xiàng)之(zhī)一(yī)，将充分受益(yì)于人民币(bì)升值的宏观趋(qū)势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需求预(yù)期(qī)回暖，能源产业链尤(yóu)其乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020是行业龙头(tóu)盈利已在修复。

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　　四、沿着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带一路”和运营商等之外(wài)，当前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交(jiāo)运（公路(lù)、铁(tiě)路、港口(kǒu)）、大型银行等(děng)细(xì)分方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶(bó)制造业作(zuò)为国家重点支持的(de)战略(lüè)性产业之(zhī)一，近年来经历(lì)了行业调整和产能过(guò)剩的困境，但近期板(bǎn)块(kuài)景气已在(zài)改善：一方面，随着全球航运市场需求正(zhèng)在(zài)增长，带来包括化学品(pǐn)船与成(chéng)品油(yóu)轮船的(de)订(dìng)单(dān)大幅提升。另(lìng)一方面，国企(qǐ)改革推动造船企业重组(zǔ)整合和产能优化之下，国内船舶制(zhì)造业已(yǐ)在逐步实现结构(gòu)调整和产能(néng)优化。

　　2）交(jiāo)运(yùn)（公(gōng)路(lù)、铁路、港口）：五一期间各项数据恢复良好。业(yè)绩确(què)定性强，承诺(nuò)高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下行(xíng)，高速公路、铁路、港口(kǒu)资(zī)产稳健性凸显，业绩成长及确(què)定性(xìng)较高。同时近几(jǐ)年，高(gāo)速(sù)公路及铁(tiě)路板块上市公司更(gèng)加注(zhù)重投资人(rén)回报(bào)，多家公司发布股东回报计划(huà)，大(dà)幅提(tí)高分红(hóng)比例以及承诺(nuò)未来(lái)几年高分红(hóng)水平(píng)，给投资人带来确定性(xìng)的高(gāo)股息(xī)回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修(xiū)复空间。2023年以来(lái)，信(xìn)贷需求连续(xù)三个月超预期回(huí)暖(nuǎn)，在(zài)稳(wěn)增长和扩投资(zī)的政策乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020基调(diào)下，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增长(zhǎng)。此外，作为业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前(qián)银(yín)行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较低位置，修(xiū)复(fù)空间较大。