金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作相关业务(wù)，保护境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护(hù)利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门负责人表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民(mín)银行将根据市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易(yì)和清算(suàn)额(é)度，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高(gāo)效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国人民(mín)银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》答记者问

　　一、符(fú)合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民银行关于境外(wài)央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用(yòng)人(rén)民币投资银(yín)行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投资(zī)银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求(qiú)、完成银行(xíng)间债券(quàn)市场准入备案(àn)的境外(wài)投(tóu)资者(zhě)等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投资者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议(yì)范围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行认可的衍生品主协议或其他(tā)协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中(zhōng)央(yāng)清算衍(yǎn)生(shēng)品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当(dāng)将(jiāng)是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国(guó)外汇交易(yì)中(zhōng)心备案(àn)。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究(jiū)制定“互换(huàn)通”衍生品(pǐn)协议，待其(qí)正式发布后也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北(běi)向互(hù)换通”境外投资(zī)者现(xiàn)阶段可在银行间市(shì)场开展符合集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境(jìng)外电子交易(yì)平台、境内电子交易平(píng)台包括哪些？境(jìng)外投资者的(de)对(duì)手方(fāng)、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境(jìng)内电子交易平(píng)台(tái)为中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为便(biàn)利境外投资者开(kāi)展人(rén)民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通”参照(zhào)“债券通”相关安(ān)排(pái)，由境(jìng)内投资(zī)者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单(dān)可在中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台达(dá)成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外投资者可通过(guò)中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平(píng)台(tái)与境内(nèi)电(diàn)子交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式台发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清(qīng)算机构包(bāo)括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市场清(qīng)算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外清算(suàn)机(jī)构为香港交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结(jié)算(suàn)有限公司(sī)（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资(zī)者(zhě)开展(zhǎn)集中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司清算会(huì)员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并与场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境(jìng)内外清(qīng)算机构(gòu)对交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清(qīng)算要求的(de)交易及(jí)时纳入(rù)集中(zhōng)清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖方和卖(mài)方(fāng)的买方的一(yī)种法(fǎ)律安排，并(bìng)据(jù)此(cǐ)与买(mǎi)方和卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方(fāng)之间的(de)初始债务(wù)。“北向(xiàng)互换通”业(yè)务中，境外与境内(nèi)参与(yǔ)者达(dá)成(chéng)的交(jiāo)易在经过(guò)上海清算所与场外(wài)结(jié)算(suàn)公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算(suàn)公司于当日将交易进行合约替代(dài)，进入(rù)集中清(qīng)算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合(hé)约(yuē)，分(fēn)别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交(jiāo)易，依照成交双(shuāng)方约(yuē)定的处(chù)置(zhì)方(fāng)式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景下(xià)的跨境(jìng)资金流(liú)动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通(tōng)”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间的跨境资(zī)金(jīn)结算主(zhǔ)要通过人民币跨(kuà)境支付系统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账户和人(rén)民(mín)币(bì)“互(hù)换通”结(jié)算专(zhuān)用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情(qíng)况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包括：“互(hù)换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的(de)本息和(hé)费用以(yǐ)及(jí)符合中国(guó)人(rén)民(mín)银行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等(děng)。

　　此外(wài)，作为(wèi)“互换通”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对(duì)双方清算(suàn)所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)担保品，该(gāi)资(zī)源池独(dú)立于(yú)每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保(bǎo)证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于任(rèn)何会员机构的违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名(míng)义于境外(wài)开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户(hù)，场(chǎng)外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务登记及额度管(guǎn)理要求。场外(wài)结算公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方清(qīng)算所之(zhī)间的风(fēng)险敞口计(jì)算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民(cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式mín)币或(huò)外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有汇(huì)报(bào)责任的机构应当及(jí)时履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算所和(hé)境内(nèi)资源池存管银(yín)行应当(dāng)向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银行应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报(bào)送。上海清算所、境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定(dìng)履行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清(qīng)算所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体(tǐ)进行(xíng)国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充(chōng)分(fēn)考(kǎo)虑(lǜ)境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间债券市场的情况(kuàng)，初期(qī)全市场每(měi)日交易净限额为200亿元人民(mín)币(bì)（即全(quán)部境外投(tóu)资(zī)者(zhě)通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展利(lì)率互换交易在轧差后(hòu)的(de)名义本金净(jìng)额(é)每日不超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算(suàn)限(xiàn)额为40亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来(lái)，可根据(jù)市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对(duì)外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当(dāng)遵守(shǒu)的人(rén)民(mín)币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售业(yè)务(wù)的相关(guān)文件(jiàn)主(zhǔ)要包括(kuò)：《中国(guó)人(rén)民银行关于明确(què)跨境人民币业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银(yín)行关(guān)于(yú)调(diào)整人民(mín)币购售(shòu)业务管理的(de)通知》（银发(fā)〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人(rén)民币购售业(yè)务范(fàn)围(wéi)的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行 国家(jiā)外汇(huì)管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售业务宏(hóng)观(guān)审慎管理有关(guān)事项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于(yú)完(wán)善人(rén)民币购售业务管理有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外清算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和(hé)境外参加(jiā)行的业(yè)务(wù)模式、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其(qí)相关的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资(zī)金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融(róng)衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可在香港(gǎng)结算行办理外(wài)汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行由此所产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸可到境(jìng)内(nèi)银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当(dāng)做(zuò)好真(zhēn)实性审核相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于“北向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所(suǒ)得的人民币资金(jīn)，可继(jì)续(xù)投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境内外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银(yín)行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相(xiāng)关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人(rén)民银(yín)行认可的(de)“北(běi)向互(hù)换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监管部门(mén)可(kě)以根据需要向基(jī)础设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活(huó)动相(xiāng)关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布(bù)相关(guān)配套业(yè)务细则吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的(de)业(yè)务(wù)规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互(hù)换通”未(wèi)来有什么发展计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根(gēn)据(jù)市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外(wài)，两(liǎng)地监管当局(jú)将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

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