一度(dù)被称为“机构投(tóu)资者风(fēng)向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重大(dà)变局(jú)，个(gè)人(rén)投资者(zhě)不仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量(liàng)产品也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工(gōng)作(zuò)成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转(zhuǎn)变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比抬(tái)升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披露(lù)的个人(rén)投资者平均占比83.9％，个人(rén)投资者俨然(rán)成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数投资(zī)部(bù)总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中(zhōng)在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加(jiā)全行业指数相关业务(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的(de)大幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人(rén)占(zhàn)比较高的现(xiàn)象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比(bǐ)较(jiào)积极，新发(fā)产品募资环(huán)境比(bǐ)较好，也越(yuè)来越受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部(bù)分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资者也认识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票，胜率大概率更高(gāo)，相(xiāng)对于个股(gǔ)来说，也能更(gèng)好(hǎo)地分(fēn)散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投资机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一(yī)度(dù)占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高(gāo)点，超过了(le)机构资金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资者占比较高的(de)行(xíng)业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下(xià)降，但绝(jué)对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表示，在下(xià)沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝(cháng)试。潜(qián)移默(mò)化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道(dào)，由于(yú)近年来行(xíng)业轮动加快，而(ér)宽基(jī)ETF可(为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正kě)以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会(huì)，受到资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风(fēng)险(xiǎn)偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了多种(zhǒng)行(xíng)情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者(zhě)们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了(le)更(gèng)清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另(lìng)一方面，近几年(nián)投资热点轮(lún)动(dòng)较(jiào)快，新的投资领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的(de)投资门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步(bù)获得个人投(tóu)资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基(jī)煜研(yán)究分析，一是(shì)随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深入，近几(jǐ)年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较(jiào)为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市(shì)场的(de)稳(wěn)定性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额(é)12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平(píng)均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构(gòu)，有利于(yú)股(gǔ)民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的个人(rén)投资者大都由(yóu)股民(mín)转化而来(lái)，个人(rén)投(tóu)资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可(kě)以更好地平滑风险，也能够获得交易(yì)的(de)参与感，于是更(gèng)多选择通(tōng)过ETF来参与市场(chǎng)。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易(yì)频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息(xī)的影(yǐng)响，这对于我(wǒ)们(men)基金管理人的(de)持续运营和投资者陪(pé为什么负负得正怎么推理，乘法为什么负负得正i)伴都提出了更(gèng)高(gāo)的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的(de)个(gè)人(rén)占比可(kě)能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易(yì)，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李(lǐ)沐阳也称(chēng)。

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