编者按(àn)

　　本周，2023年一季报公募基金披露落幕，基(jī)金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季(jì)行情变(biàn)化以春节(jié)为(wèi)轴(zhóu)，节(jié)后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机械(xiè)制造等(děng)多个(gè)领域(yù)，尤其是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技(jì)一(yī)众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前(qián)在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但是(shì)在管规模(mó)仍维(wéi)持在(zài)230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产(chǎn)业最新季报中，保留了(le)上一季度(dù)的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可(kě)以看出(chū)其(qí)坚(jiān)守新能(néng)源的大框(kuāng)架(jià)，在(zài)细分赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处(chù)标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛(sài)道(dào)中龙头的持续青(qīng)睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更(gèng)多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流(liú)的(de)最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前三(sān)大重(zhòng)仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募(mù)在经历(lì)去年的整体业绩(jì)低(dī)谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间(jiān)更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大重仓(cāng)的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该(gāi)基(jī)金的一(yī)季(jì)报显示，仅是(shì)前五大的(de)重仓(cāng)次序(xù)有所不同，而(ér)实际上腾讯(xùn)和茅台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他(tā)用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一(yī)季(jì)的(de)药(yào)明(míng)生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也对调仓(cāng)思(sī)路(lù)有所(suǒ)阐(chǎn)述(shù)：“基金(jīn)在一(yī)季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然(rán)持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞(jìng)争力(lì)强(qiáng)的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报十大重仓中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是(shì)想利用次(cì)高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安(ān)井食品、海大集团，而(ér)这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会加(jiā)大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻(dòng)、烘培、调(diào)味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老(lǎo)将朱(zhū)少醒(xǐng)这(zhè)一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对(duì)于另(lìng)一重仓(cāng)五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重仓(cāng)表(biǎo)现得(dé)是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该(gāi)股(gǔ)升至十大(dà)重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的(de)药明(míng)康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者(zhě)年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营(yíng)回归本(běn)源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断(duàn)服务商，金域医(yī)学近(jìn)日率先(xiān)推出国内(nèi)首个国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周(zhōu)率先(xiān)交卷主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管产品一(yī)季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理(lǐ)的6只产品维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远在管基(jī)金中，任职管理(lǐ)最长的(de)就是(shì)代(dài)表作(zuò)新能(néng)源(yuán)产业股(gǔ)票(piào)。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克(kè)的主营与(yǔ)新能(néng)源产业(yè)链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的(de)三只标的中，占(zhàn)比(bǐ)相对最高的(de)就(jiù)是非传(chuán)统新(xīn)能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家主营锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体(tǐ)和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期发(fā)布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以(yǐ)上的逆(nì)势(shì)增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选中(zhōng)还出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份(fèn)，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他(tā)表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)的(de)整体走势与(yǔ)市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热(rè)门概念(niàn)的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继(jì)续(xù)在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬(bīn)则是在(zài)新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓的新能(néng)源产业链中股票(piào)依然为(wèi)上季的(de)7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业(yè)、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上(shàng)述标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此前曾公(gōng)开表示，看到(dào)了新能(néng)源类似(shì)2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较(jiào)长时(shí)间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市场的(de)调整，我(wǒ)们看(kàn)到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢(shū)在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局(jú)如大部分制造业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分(fēn)、利润(rùn)极度压(yā)缩的市场，但在发展过(guò)程中不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新(xīn)数据显示(shì)目前在管产品年内回撤全(quán)部(bù)超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他的代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思(sī)路(lù)依(yī)然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整体新能源的地位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标的(de)股持仓量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势的(de)高端制造产业链(liàn)布(bù)局。我们(men)对(duì)重(zhòng)点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀(xiù)和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累的公(gōng)司。经(jīng)过(guò大学老师最怕什么部门举报)调整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未(wèi)被(bèi)充(chōng)分认知和(hé)体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近(jìn)几年出镜(jìng)相对(duì)较多的基金经理，而他的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄(qì)今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值精选不(bù)纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价(jià)值(zhí)一年(nián)为例，对比基(jī)金四季报和今年一(yī)季度可以(yǐ)看出(chū)，姜诚(chéng)实际(jì)上(shàng)只是微调(diào)了一个席位，而(ér)新调进来的(de)中国铁建恰好就是中字头中的典型代表公司(sī)，该股从年初(chū)至(zhì)今上(shàng)涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中字(zì)头(tóu)公司(sī)达到了四家。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守的(de)价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息中，我们需要重点关(guān)注长期因素(sù)，淡化短(duǎn)期(qī)因素(sù)。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因(yīn)素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回(huí)避(bì)它(tā)带(dài)来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是(shì)我们(men)的投资目(mù)标。好资产(chǎn)的标准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争(zhēng)优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)高，以及(jí)在好的公司(sī)治理加持下(xià)能够把长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其(qí)投资风格(gé)同(tóng)为公募中少数的深度(dù)价值。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长率全(quán)部超过了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景顺长城能源基(jī)建为例，能够(gòu)清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓升至第(dì)二重仓(cāng)，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前一季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这一(yī)类资源(yuán)股格(gé)外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的(de)研发(fā)、新(xīn)型商业模(mó)式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国(guó)内企业能在不(bù)远的将来(lái)迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒(chǎo)作相(xiāng)关题(tí)材，对(duì)于这样的行情，需要对其可(kě)持(chí)续性保持(chí)审慎态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广是2012年(nián)的公募(mù)状(zhuàng)元，目前(qián)其担任基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当前(qián)，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然所管产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力为例，第一季(jì)度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公司半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携手(shǒu)进入的还有(yǒu)安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见(jiàn)影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅(fú)也是(shì)接近30％一线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报(bào)中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下(xià)，我们较(jiào)为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净值快速拉升，截至本周(zhōu)四的年内涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了(le)他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基(jī)金的当(dāng)季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分(fēn)析，最新的十大重仓股除去用友网络和海康威视外(wài)，年内最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过(guò)了30％，特别(bié)是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了涨幅翻番，而这四只标的均是第(dì)一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季(jì)重仓股仅有金山办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国长大学老师最怕什么部门举报城、中望软(ruǎn)件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智慧智联(lián)、信(xìn)息技术等的(de)概念范畴(chóu)展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题继续增加(jiā)了软件(jiàn)服务、信息技术的配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息(xī)技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭(zāo)遇(yù)非议(yì)人物同期(qī)成名的还有(yǒu)华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但(dàn)后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所管理的(de)7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅(fú)超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从(cóng)最新的(de)标(biāo)的(de)来看，这其(qí)中就有近期大火(huǒ)的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内(nèi)至今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经济(jì)结构(gòu)转型时(shí)期，我们相信(xìn)未来科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新(xīn)材料、新能源、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策(cè)略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内(nèi)的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据显(xiǎn)示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄(qì)今的年内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行(xíng)业(yè)优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微(wēi)公(gōng)司替代了(le)四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交(jiāo)相(xiāng)辉(huī)映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓(cāng)，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了(le)机器视觉和医疗器(qì)械(xiè)行(xíng)业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金(jīn)持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局(jú)消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些(xiē)相(xiāng)对(duì)低调的(de)领(lǐng)域也开始越发(fā)受到明星基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作(zuò)是(shì)2012年(nián)开始管理、迄(qì)今任(rèn大学老师最怕什么部门举报)职(zhí)回报超过180％的融通行业(yè)景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来(lái)看，在上一季度(dù)没(méi)有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重(zhòng)仓股竟然全(quán)部超过10％的(de)比例(lì)上限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和(hé)安徽(huī)合(hé)力(lì)，虽然去年下半(bàn)年以(yǐ)来(lái)重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上在当(dāng)季的(de)重仓行(xíng)业中，机械(xiè)制造是仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度增(zēng)加了工程机(jī)械、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置(zhì)偏(piān)向周期价值(zhí)，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房(fáng)地(dì)产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备(bèi)等板(bǎn)块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也(yě)越来越浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年(nián)报(bào)的十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以(yǐ)善战高(gāo)端(duān)制(zhì)造板块(kuài)闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所管理的产品数达到了6只，尤其(qí)是他参(cān)与管理的长城(chéng)科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城新(xīn)兴产业为例，可以(yǐ)看到一(yī)季(jì)度与(yǔ)众不同的(de)一(yī)点是(shì)，消费电子(zi)赛(sài)道股票在其中占据明显的(de)数量(liàng)优(yōu)势。具体(tǐ)说(shuō)来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和(hé)而(ér)泰、科大讯飞都能被划入(rù)到消(xiāo)费电子的大范畴中，也(yě)就是(shì)说(shuō)其占据了十(shí)大(dà)重仓中的(de)半(bàn)边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期今(jīn)年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子会有一(yī)个触(chù)底回升(shēng)的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我(wǒ)判断(duàn)可(kě)能对收入利润拉(lā)动更(gèng)大。消费电子的复苏可能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种因素(sù)显示，目前该板块去库存可能也(yě)进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下(xià)来(lái)苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行业(yè)复苏(sū)契(qì)机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领域中(zhōng)，还(hái)有(yǒu)不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合为例(lì)，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一处调整，也就是用(yòng)昊(hào)华科技替(tì)代(dài)了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公司有(yǒu)八(bā)家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复旦微电和西(xī)部超(chāo)导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构(gòu)建(jiàn)从2023年全(quán)年维(wéi)度在高(gāo)确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性(xìng)潜力较高(gāo)的航天(tiān)导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领域重点(diǎn)投(tóu)入(rù)。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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