原本(běn)被视为极其艰难的2022年(nián)，白酒上市企业却又一(yī)次集体刷高了业绩。

　　目前，20家A股白酒上市企业2022年年报及2023Q1财报(bào)已经披露完毕，整体来看，稳(wěn)健增长依(yī)然(rán)是白酒行业(yè)主(zhǔ)旋律。20家上市白酒企业(yè)营收总计3563.45亿元(yuán)，同比增长15.12％，净利润(rùn)实现1305亿元，同比增(zēng)长20.36％。

　　具体(tǐ)来看，贵州茅台（600519.SH）、五粮(liáng)液(yè)（000858.SZ）、洋(yáng)河股份（002304.SZ）等头(tóu)部企业营收净利再创新高，14家白酒上市(shì)企业(yè)营收取得了两位数(shù)增长。在打响疫情(qíng)后首个春节动销战后(hòu)，今年(nián)一季度白(bái)酒业普遍实现“开(kāi)门红”，2023Q1财报(bào)显示15家企(qǐ)业拿下两位数增长。

　　钛媒体APP注意到，过(guò)去三年，外部环境对(duì)白酒造成了不可(kě)忽(hū)视的影(yǐng)响，穿透最新的业绩来(lái)看(kàn)，头部(bù)酒企(qǐ)的抗压(yā)能力(lì)足够强(qiáng)大(dà)，经营稳定，且引导行(xíng)业结构性增长。但随着白酒(jiǔ)行业集中度提升，头部酒企持(chí)续(xù)向前，非名酒(jiǔ)品牌(pái)难(nán)以(yǐ)望其项背，因此圈地“内卷(juǎn)”。此起(qǐ)彼伏(fú)间，正处于新一轮调整周期的白酒行业(yè)，分化(huà)加(jiā)剧。而今年，白酒企业的一(yī)个共同主题(tí)是去库存(cún)，谁快(kuài)谁就会占得先(xiān)手。

　　白(bái)酒(jiǔ)结构(gòu)性(xìng)增长，强者恒强

　　根据中国酒(jiǔ)业协会公布的数据，2022年白酒(jiǔ)行业营收(shōu)6626.05亿元(yuán)，同比增长9.6％，利润2201.7亿元，同比增长29.4％。这当中(zhōng)，20家白酒上市(shì)企(qǐ)业营(yíng)收(shōu)和利润(rùn)分别占去了(le)53％和59％。

　　从年(nián)报来(lái)看，白酒结构性增长的表现之一是优势品牌正(zhèng)在持续拥(yōng)抱(bào)红(hóng)利(lì)。白酒(jiǔ)产量、销(xiāo)量(liàng)已经连续多年下降(jiàng)，行(xíng)业集中度不断(duàn)提升，存量竞争格局下企业间(jiān)挤(jǐ)压式(shì)竞争已经临近赛点。

　　这样的业(yè)态促使(shǐ)白酒行业内部强者恒(héng)强，“名酒时代”背景下(xià)，头(tóu)部酒(jiǔ)企(qǐ)成为产业经济增长的(de)主要动力。年报(bào)显示，头(tóu)部名酒企业基本保持了两(liǎng)位数(shù)增长，20家白(bái)酒(jiǔ)上市(shì)企业营收(shōu)3563.45亿元，营收榜前六就贡献了近3000亿元(yuán)，占比超80％；前五强净利润(rùn)也在2022年首(shǒu)次突破千亿大(dà)关。

　　举(jǔ)例而言，贵州茅台2022年实现营(yíng)收1275.54亿元(yuán)，同比增(zēng)长16.53％；净利润627.16亿(yì)元，同比增长19.55％。今年一季度营收393.79亿元，同比增长18.66％；净利(lì)润208亿元，同(tóng)比增长20.59％。

　　五粮液亦不遑多让(ràng)，2022年(nián)营收739.69亿元，同比增长(zhǎng)11.72％；归(guī)母净利(lì)润266.91亿元，同比(bǐ)增长14.17％；2023一季度，营收311.39亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长13.03％；归母净利(lì)润(rùn)125.42亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长15.89％。

　　中(zhōng)国食品产(chǎn)业分析(xī)师(shī)朱丹蓬(péng)告诉钛(tài)媒体APP，“名优(yōu)酒(jiǔ)保持了良性的增长，疫情(qíng)放开后消费场景的多(duō)元化，对(duì)于中国白(bái)酒(jiǔny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗)的(de)复兴是一个非常(cháng)好(hǎo)的加(jiā)持。”

　　白酒结构性增长(zhǎng)的另一(yī)个特征是，在过(guò)去取得了稳定(dìng)增长和(hé)快速发展的企业，基本形成了中(zhōng)高端驱(qū)动(dòng)增长的发展模式，这在年报中(zhōng)得(dé)以体现。

　　2022年，洋河、汾酒、古井贡、迎驾、舍得等(děng)，产品(pǐn)上除高端一如既(jì)往强势以外，其中高端产(chǎn)品销量都(dōu)以超两位数的涨幅增长。头(tóu)部品牌产品线全价格(gé)带(dài)布局，二三线(xiàn)品牌聚焦中高端，白酒(jiǔ)产业不约(yuē)而同都在(zài)进行产(chǎn)品结构(gòu)优化(huà)。

　　也正是因为产品(pǐn)结构(gòu)优(yōu)化的需要，白酒技改扩产(chǎn)推(tuī)动(dòng)了各酒企、产区的(de)优(yōu)质产(chǎn)能的(de)释放。20家上市(shì)企业中，贵州茅台(tái)、五粮液、山(shān)西汾酒（600809.SH）、泸(lú)州老窖(jiào)（000568.SZ）、今(jīn)世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水(shuǐ)井坊(fāng)（600779.SH）7家公布了实施技改(gǎi)、产能扩(kuò)建等项目，这些都是(shì)企业为持续保持结(jié)构性增长做准备。

　　知名(míng)酒业分(fēn)析师蔡学飞告诉(sù)钛媒体APP，“‘马太效应’下(xià)，头部(bù)酒企(qǐ)会持续(xù)走强，并且利用自身的品(pǐn)牌(pái)与(yǔ)品质优(yōu)势，进一(yī)步挤压非名酒市场，而基(jī)于品(pǐn)类和产品的名酒(jiǔ)格局很快形成，中国酒业进入寡头(tóu)化时(shí)代。”

　　二三线(xiàn)酒(jiǔ)企分化加剧 非(fēi)名酒承压

　　白酒(jiǔ)行业数据(jù)显示，相比(bǐ)较疫(yì)情(qíng)前的2019年(nián)，2022年白酒产业销售收入累计增长5％，利润(rùn)累计增长了71％。透过(guò)2022年白酒上市企业财报(bào)发现，除头部酒企强者恒(héng)强外，二三线品牌正在加速分化。

　　钛媒(méi)体(tǐ)APP梳理发现，2019年(nián)20家上市企业中，规(guī)模在40-100亿元级别的仅有3家，分别是(shì)老白干酒（600559.SH）、今世缘和口子窖（603589.SH）；2020年这个数(shù)据浮(fú)动(dòng)为2家，分别是今世缘、口(kǒu)子(zi)窖；2021年上升(shēng)到6家，为今世缘(yuán)、口子窖、老白干酒、舍得酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以(yǐ)及(jí)水井(jǐng)坊；2022年则(zé)进(jìn)一步变成(chéng)7家，在(zài)前一年的6家(jiā)基础(chǔ)上新增(zēng)了一个(gè)酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其(qí)中，今世缘、舍得、迎驾贡(gòng)、口(kǒu)子窖四(sì)家企业规(guī)模来到(dào)50-80亿(yì)元之间(jiān)，隶属苏(sū)酒板块、川酒板(bǎn)块、徽酒板块的(de)二级梯队，都(dōu)是在各自(zì)省内有一定话语(yǔ)权、有较大市场规(guī)模、省外市场开拓良好的代表。

　　它们之间此起彼伏的(de)竞争，也推动了(le)二(èr)级梯队(duì)的分化加速。蔡(cài)学飞向钛(tài)媒体APP表示，“二(èr)三线(xiàn)酒企(qǐ)分化加剧，要么(me)像古井(jǐng)贡(gòng)酒那(nà)样(yàng)完成产品升级和全(quán)国化布局，挤(jǐ)进一线市场，要么(me)就会像皇台(tái)一般(bān)衰败萎缩。”

　　如是所言，年报显示(shì)，伊力特（600197.SH）、金种(zhǒng)子酒（600199.SH）、天佑德酒(jiǔ)（002646.SZ）三家(jiā)2022年毛利、经营性现金流的下降，录得(dé)亏损。

　　2023一(yī)季报也(yě)能说明问(wèn)题。举例(lì)而言，今年一(yī)季度(dù)酒鬼酒实现营(yíng)收9.65亿(yì)元，同比下降(jiàng)42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至于下(xià)滑原(yuán)因(yīn)，酒鬼(guǐ)酒在财报中表示是因为去年同期基数较高，以及公司主动进行了(le)策(cè)略调整(zhěng)导致。

　　另一典型(xíng)是安徽酒企金种子，在省内“内卷(juǎn)”和名酒(jiǔ)“高压”双重挤(jǐ)压下，其业(yè)务(wù)体量(liàng)和利润出现萎缩，明显掉(diào)队。2019年-2022年，其营收(shōu)分(fēn)别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元(yuán)，收入增长有限，但(dàn)净利润在(zài)2019年(nián)、2021年、2022年均为亏损(sǔn)。2023Q1归母(mǔ)净利润更是下降了228％。对此，金种子在(zài)年报中归咎于品牌、营销、渠道等多(duō)方面因(yīn)素。

　　高(gāo)库存(cún)仍是行业性问题(tí) 白酒(jiǔ)亟需新(xīn)渠道

　　毛利(lì)率来看，20家白酒上(shàng)市企业中，有17家企(qǐ)业毛利(lì)率在(zài)60％以上，茅台高达92％，仅(jǐn)3家企业毛利率低于50％。且有(yǒu)15家企业毛(máo)利(lì)率(lǜ)与(yǔ)上年同(tóng)期(qī)相比增长，金种子、洋河、伊力特、舍得、酒鬼酒5家企业毛利率有所下(xià)降(jiàng)。

　　毛利率(lǜ)高，印证(zhèng)了白酒超强的(de)盈(yíng)利能力，但透过年报(bào)，白酒(jiǔ)的(de)高(gāo)库存更加值(zhí)得关(guān)注。2022年，20家(jiā)A股白酒(jiǔ)上市公(gōng)司总存货达1328.33亿(yì)元。其中，茅台以388.24亿元库(kù)存高居榜首，洋河(hé)、五粮液紧随其(qí)后。

　　但从(cóng)涨(zhǎng)幅(fú)来(lái)看，泸州老窖、岩石股份(fèn)（600696.SH）、老白干酒等企业库存同比增长(zhǎng)超30％，除洋河股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒外，其他酒(jiǔ)企库存(cún)增长基(jī)本都在(zài)两(liǎng)位数以上。

　　合(hé)同负债情(qíng)况(kuàng)亦能(néng)一定程(chéng)度上反映当前(qián)渠道(dào)的情况(kuàng)。截至2022年底(dǐ)，18家上(shàng)市酒企合同负债整(zhěng)体同(tóng)比减少5.47％。同期，11家公司的合同负债下滑(huá)，其中酒鬼酒、古(gǔ)井ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗贡(gòng)酒等同比降幅超五成(chéng)。截至今年(nián)一(yī)季度末，总体合同负债微增(zēng)0.08％。

　　搜狐(hú)酒业发展(zhǎn)研(yán)究院专家、中国酒业资深评论员肖竹青告诉(sù)钛媒体APP，“2022年、2023年一季度(dù)白酒(jiǔ)业绩非常优秀。但是我们发现整个市(shì)场除了茅(máo)台供不应(yīng)求(qiú)以外，其他产品都存在价格(gé)倒挂现象，这说明(míng)除茅(máo)台以外社会库(kù)存很大，对白酒发展来说存在隐忧。”但他也表示(shì)，“预计今年下(xià)半年中秋节后有望(wàng)成为酒业重回正轨发展的时间节点。”

　　“高库存是(shì)行业性问题。”蔡学(xué)飞表达了同样的看法(fǎ)，他认为，随着(zhe)国家经济面的恢复以及(jí)社会(huì)活(huó)动的复苏，会(huì)加(jiā)速去库存，特别是(shì)名(míng)酒库存(cún)会得到很大的缓解(jiě)，但是区域中小(xiǎo)企业仍然会面临不小的库存压力(lì)。

　　日前，五粮液在投(tóu)资者关系互动平台回答投资者关于库(kù)存的(de)问题时就谈到，五粮液产品渠道库(kù)存(cún)量不到一个月，属于正常(cháng)水平。

　　事(shì)实上(shàng)，白(bái)酒渠道“堰塞湖”是常态，尤其在过去三年，受疫(yì)情影响(xiǎng)线下消费场景大减，终端动销放缓，造(zào)成(chéng)了社会库存积压。从产能(néng)来看，近十年(nián)来白(bái)酒(jiǔ)产(chǎn)量在不断下(xià)降，白酒产业存量产能过剩是不争的事实，未来仍(réng)然是趋势之一。加之消费观念、消费(fèi)习惯的变化，即(jí)使是疫情后(hòu)消费场景(ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗jǐng)大规模恢复的前提下(xià)，白酒去库存依然需要时间。

　　而(ér)为去库存(cún)，全行业各环节都在努(nǔ)力，其(qí)中最关键的是(shì)，亟需(xū)库存消(xiāo)化(huà)能(néng)力强劲(jìn)的新渠道。可以看到，大小酒企均在营销上大手笔撒钱，大部分(fēn)酒(jiǔ)企(qǐ)年报中销售费用一栏的数字在逐年递增。

　　可以(yǐ)预见，2023年谁的库存(cún)消(xiāo)化得快，谁(shuí)的价(jià)格倒挂恢复得快，谁就能在新周期中胜出。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 ny是什么牌子中文名 ny是奢侈品牌吗