大家(jiā)好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国(guó)内(nèi)旅游消费爆了(le)，而(ér)海外有爆(bào)了，不过(guò)是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分(fēn)析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议(yì)。会议(yì)认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以(yǐ)习近平同(tóng)志为(wèi)核心(xīn)的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好统(tǒng)筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我国(guó)疫情防控取(qǔ)得重(zhòng)大决定性(xìng)胜利(lì)，经(jīng)济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升(shēng)向好态势(shì)，经济运行(xíng)实(shí)现良(liáng)好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足(zú)，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展仍(réng)需(xū)要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保交楼(lóu)、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超大(dà)特大城市积(jī)极稳步推进城中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和(hé)银行被正式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一共和银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭(bì)并被接管收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保(bǎo)护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮(lún)美国银行业(yè)危机中第(dì)四家倒下(xià)的银(yín)行，同时也是美(měi)国历史上第二大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出(chū)游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测(cè)算，全(quán)国(guó)国内旅游(yóu)出游合计(jì)2.74亿人次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道，当(dāng)地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚(wǎn)两架(jià)无人(rén)机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队(duì)及时采取行(xíng)动，并使用(yòng)电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机(jī)出现(xiàn)异常，未能达到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社(shè)称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机(jī)碎(suì)片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄(é)总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无(wú)人机试(shì)图发(fā)动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚(yà)宁(níng)表示(shì)，这(zhè)一决定是为了防止(zhǐ)未经授(shòu)权使用无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时(shí)间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意(yì)人(rén)报》网站消息，针(zhēn)对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报(bào)道，俄(é)罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌(wū)方企图(tú)使用无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证(zhèng)券(quàn)：从失衡到(dào)平稳(wěn)，布(bù)局业绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度(dù)博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅(fú)动(dòng)荡。进(jìn)入5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投资(zī)者对(duì)经济的预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一(yī)，投(tóu)资者心(xīn)态也(yě)将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依(yī)然(rán)处于全年第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市场将步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情(qíng)阶段，配置思路上建议坚持(chí)高切低(dī)，关注上半年景气持续(xù)改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动(dòng)能(néng)稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频(pín)数据(jù)验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预计对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底(dǐ)特(tè)征明显，全(quán)年(nián)逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏(hóng)观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处(chù)于今年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶段，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主线(xiàn)，重点布(bù)局医(yī)药(yào)、数字经(jīng)济和“一(yī)带(dài)一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度业绩明(míng)显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现(xiàn)相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股(gǔ)有望(wàng)相比全球市场显现相对(duì)韧(rèn)性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经(jīng)济复苏势头(tóu)尚不稳(wěn)固(gù)，政策有望延(yán)续稳中(zhōng)求进(jìn)基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当(dāng)，对(duì)A股影响可能有限。上述(shù)因(yīn)素结合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历(lì)史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个交易日虽受(shòu)节(jié)假期间的事件性因素影(yǐng)响(xiǎng)可能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不用过于谨(jǐn)慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会(huì)仍(réng)大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法耐(nài)心等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全A营收(shōu)增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲(pí)态，海外处(chù)于多事(shì)之秋，高(gāo)利(lì)率环(huán)境下美国银行风(fēng)险事件频发(fā)，衰退(tuì)风险上(shàng)升。市场处于再(zài)平(píng)衡(héng)期，低位把握再布局(jú)机会(huì)；短(duǎn)期结构上(shàng)关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索(suǒ)在(zài)于科技周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方(fāng)向。行业重点关注(zhù)：医药、传媒、通(tōng)信(xìn)、餐(cān)饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一(yī)路、数据(jù)要素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第(dì)一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初(chū)期类(lèi)似春(chūn)天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年主线(xiàn)，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外(wài)逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动(dòng)所影(yǐng)响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合(hé)短期驱动(dòng)逻辑建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消费(fèi)正在展现出成(chéng)为(wèi)未来经济增长新(xīn)动(dòng)能的潜力(lì)，推(tuī)荐(jiàn)中低端(duān)消费、县域消费；以(yǐ)“宁组合(hé)”为代表的赛道(dào)板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后(hòu)1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期(qī)间全球大类资产波(bō)动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前后(hòu)大类资(zī)产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期(qī)，美国银行业危机和两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海(hǎi)外(wài)风(fēng)险偏(piān)好有所(suǒ)回(huí)落，同(tóng)时也促使美(měi)联(lián)储(chǔ)更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消(xiāo)费(fèi)大幅回升(shēng)，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月(yuè)制造业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期(qī)。4月政(zhèng)治局会议(yì)强调“当前经济运行好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总(zǒng)量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政(zhèng)治(zhì)局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱(qū)动的数(shù)字经(jīng)济行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡(dàng)下行(xíng)的，是(shì)去年底(dǐ)熊市(shì)结束(shù)后，指数的第(dì)一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比(bǐ)历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调(diào)整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的(de)第(dì)一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结束的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的边(biān)际变化(huà)同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个(gè)月的底部震荡，整(zhě两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法ng)体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年(nián)3月以来，股(gǔ)市(shì)、债市和商(shāng)品(pǐn)市场的表现，均表明资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)对(duì)经济的(de)判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可(kě)能(néng)不会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续(xù)。从最新(xīn)的(de)PMI数据(jù)来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降(jiàng)。这(zhè)一(yī)下(xià)降背(bèi)后我们认为(wèi)可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均(jūn)会季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验，疫情后第一个季(jì)度经济数(shù)据最容易恢复，4月(yuè)开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商(shāng)品价格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据(jù)改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创(chuàng)50赛(sài)道大(dà)切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明(míng)确(què)：经济温(wēn)和复苏、美联储年内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道(dào)大切换向TMT。看(kàn)长(zhǎng)做(zuò)短，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央国企，央国(guó)企(qǐ)指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环(huán)境下获取超(chāo)额(é)收益（13只被(bèi)指数集中覆(fù)盖的高股(gǔ)息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道(dào)的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在5月有明显调(diào)整，是(shì)进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关键。若美(měi)联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创(chuàng)再起

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