编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被完(wán)整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热(rè)点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造(zào)等多个领域，尤(yóu)其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基金(jīn)中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是在管规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的(de)成(chéng)名(míng)作信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季报中，保留了上一(yī)季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中不断(duàn)寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒，一季(jì)报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁晓科(kē)技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的(de)股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多(duō)的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦(yàn)春(chūn)在(zài)其成(chéng)名作景顺(shùn)长城(chéng)新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公募基(jī)金组合配置中的压舱石地位依然(rán)稳(wěn)固，同(tóng)时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易占比(bǐ)已经(jīng)超过了40％。交易(yì)占比创新高(gāo)代表了主(zhǔ)线行(xíng)情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的(de)两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓的占比均超过了9.5％接(jiē)近顶配，这(zhè)其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤减持了五粮液(yè)、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方(fāng)达优(yōu)质企业(yè)三年上。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报显示，仅是前五大的重(zhòng)仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际上腾讯和(hé)茅台同(tóng)以占比9.93％并列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加(jiā)仓茅台(tái)外，张坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白酒标的。再(zài)看另(lìng)外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的(de)老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石(shí)油替换了上(shàng)一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基(jī)金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了(le)调整(zhěng)，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和(hé)张萍合管的(de)银华盛(shèng)世最(zuì)新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可(kě)能(néng)是(shì)想利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井食品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一(yī)季(jì)度(dù)就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向(xiàng)上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等(děng)供应(yīng)链，餐饮的恢复是确(què)定的(de)；其次，看好线下场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃药”的主打思路(lù)体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅(fú)减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙(lóng)头的药明康(kāng)德，而新进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸(suān)检测(cè)机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛(sài)道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能(néng)

　　除去上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外(wài)，本(běn)周(zhōu)一众新能(néng)源高手(shǒu)中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的(de)6只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)维持年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是代(dài)表作新能源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票(piào)。从被调出(chū)的三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产业链(liàn)关系不大。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓(cāng)的(de)三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营锂电池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产(chǎn)品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公司的(de)主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季(jì)报(bào)的(de)全面(miàn)梳理，在信(xìn)澳研究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经(jīng)历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖，产(chǎn)生(shēng)一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名多时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新能源大潮(cháo)中快速走红的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年(nián)底时他就已经(jīng)是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎(hū)全线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票依然为(wèi)上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至(zhì)今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类似2019年(nián)的投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看，新(xīn)能源产业还具备(bèi)较长的生命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而经过市场的(de)调整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场，但在发(fā)展过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显示目(mù)前在管产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他(tā)的重(zhòng)仓行(xíng)业配置思路(lù)依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四(sì)季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发(fā)现他所(suǒ)持有(yǒu)的是完全一(yī)致的(de)10只股票，虽然第一大(dà)重仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留(liú)小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标的(de)股持仓量(liàng)与上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制(zhì)造(zào)产业链布(bù)局。我们对重点持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已在历(lì)史(shǐ)低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分(fēn)认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外(wài)，中泰资管的姜诚(chéng)是(shì)近几年出镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理(lǐ)，而他的(de)业绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现(xiàn)了(le)正收(shōu)益，特别(bié)是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金(jīn)净值(zhí)增长也超过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对(duì)比基金四季报和(hé)今(jīn)年一季(jì)度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只是(shì)微调了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来(lái)的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是(shì)中(zhōng)字头中的典型代表公(gōng)司，该(gāi)股(gǔ)从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的(de)的年内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新(xīn)该股(gǔ)年内(nèi)上涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁　　而(ér)在季(jì)报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们需要重(zhòng)点关注长期因(yīn)素，淡化短(duǎn)期因素。人工智能的发(fā)展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期(qī)利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少数的(de)深度(dù)价雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初(chū)以来(lái)，他(tā)所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增(zēng)长率全部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看(kàn)到其(qí)偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季(jì)加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该(gāi)股(gǔ)从上一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行(xíng)业(yè)配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初(chū)期(qī)，中国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核(hé)心模型(xíng)的研(yán)发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能(néng)在(zài)不(bù)远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场基本(běn)上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行情，需(xū)要对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广是(shì)2012年的(de)公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其(qí)在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它(tā)们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今年的表现来(lái)看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地(dì)实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他(tā)在前十中调仓了四个席位，其中新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海(hǎi)油(yóu)和中国移动(dòng)，与它们携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季(jì)报中的总(zǒng)结与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基(jī)金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值水(shuǐ)平买(mǎi)入(rù)持有(yǒu)。在(zài)经济(jì)复苏(sū)和企业盈(yíng)利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特(tè)别(bié)是(shì)前期调(diào)整较为充(chōng)分，估(gū)值较为(wèi)低估的多行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作银河创新成长。从郑巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美(měi)生活还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性外，其余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山(shān)所保留的(de)上一季重仓股仅有金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和(hé)国网(wǎng)通信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅(jǐn)仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严格执(zhí)行基金合同(tóng)的配置范(fàn)围，切(qiè)合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信(xìn)息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经济(jì)和新的信(xìn)息技术(shù)应用展开投资。二季度，将会继续围(wéi)绕信(xìn)息技术、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人(rén)物同期成名的还(hái)有华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的三(sān)位(wèi)基金经理中最年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成(chéng)名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个(gè)季度(dù)重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的(de)八个席位全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的(de)年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标的年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中国(guó)平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示(shì)：“当下(xià)我国仍处经济结构(gòu)转型时期(qī)，我们相信未(wèi)来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱(qū)动力(lì)，围绕产业(yè)创新、尖端(duān)技术突破、新(xīn)材料(liào)、新(xīn)能源、新消费等领域(yù)仍(réng)将诞生(shēng)大量投资机会，在策(cè)略上，我们(men)已将(jiāng)挖掘(jué)、发现和(hé)配置基金合同(tóng)主题范围内的科(kē)技创新(xīn)和受益于国民经(jīng)济(jì)持续增长(zhǎng)的消费(fèi)及原(yuán)材料(liào)放在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并(bìng)成名的(de)万家(jiā)基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据显示，他目前在(zài)管的基(jī)金年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半导体行业的(de)持仓。截至季度(dù)末(mò)，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件和半(bàn)导(dǎo)体行业为主，总体(tǐ)风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一(yī)季(jì)报来(lái)看，这些相对低调的(de)领域(yù)也开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的(de)明星基金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任(rèn)职(zhí)回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例(lì)超(chāo)限后(hòu)，这一季(jì)度头(tóu)三(sān)大重仓股竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以来(lái)重仓中就没(méi)有了(le)三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地(dì)产(chǎn)的第二行业。

　　对(duì)于调仓的(de)思(sī)路，他在(zài)季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同(tóng)时保持了科技(jì)、消费板块(kuài)的适度(dù)配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内(nèi)经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年报(bào)的(de)十大流通(tōng)股股东(dōng)中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而(ér)长城(chéng)基金(jīn)的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内(nèi)以善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管理的产品(pǐn)数(shù)达到了(le)6只，尤其是他参与管理(lǐ)的(de)长城科(kē)创(chuàng)板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例(lì)，可以看到一季(jì)度与众不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明(míng)显的数(shù)量优势。具体说来(lái)，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但(dàn)大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精密、电连(lián)技(jì)术、和而(ér)泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范(fàn)畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程(chéng)。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块去(qù)库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军(jūn)工装备。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数(shù)同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一(yī)季(jì)度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技替代了上(shàng)一季的(de)新雷(léi)能(néng)。从整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中(zhōng)航系乃至航空航天赛道占(zhàn)据优势。而(ér)这(zhè)一思路在(zài)他管理的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场(chǎng)基(jī)金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明(míng)显。进一步对(duì)照两只军工主题产(chǎn)品(pǐn)，《红周刊》发现重(zhòng)叠的(de)公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研(yán)高纳和(hé)昊华科技(jì)。

　　他在季报中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究(jiū)未来(lái)两(liǎng)年(nián)确定性的产业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维(wéi)度在(zài)高(gāo)确定性(xìng)的(de)航空发动(dòng)机(jī)赛道(dào)、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平(píng)台型企业以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材料领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推(tuī)荐。）

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