在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济是(shì)否以及(jí)何时会陷入衰退之际，大(dà)型基金经理们(men)并(bìng)没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智通财经APP了解(jiě)到(dào)，越来越(yuè)多(duō)的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济(jì)敏感的股(gǔ)票中撤出，转(zhuǎn)而投资(zī)公(gōng)用事业和基本消费品等在经济低迷时期被(bèi)视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做空的(de)对冲(chōng)基金已将其周期性股票与防御性股票的比例降至至(zhì)少(shǎo)2012年以来的最低(dī)水平。对于只做多的(de)基金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些公(gōng)司的命运取决(jué)于商业(yè)周(zhōu)期的起伏)的相对敞口接近2008年以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突显(xiǎn)了主(zhǔ)动(dòng)投资(zī)领域(yù)的悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从(cóng)去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值(zhí)。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主(zhǔ)动选股者(zhě)“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周期股相(xiāng)对(duì)防(fáng)御股的(de)比例降(jiàng)至近(jìn)10年(nián)低点

　　最近对(duì)防御(yù)股的(de)偏好与(yǔ)去年不同，当时对衰(shuāi)退的担(dān)忧蔓延，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一(yī)立场(chǎng)表(biǎo)明(míng)，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能力通过(guò)积极的抗通胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情绪已经消(xiāo)散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业(yè)人士持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的(de)最新(xīn)调查中，现(xiàn)金(jīn)持有量保持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平，相对于股票，债(zhài)券比2009年以来的任何时候都更受青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上(shàng)周表(biǎo)示(shì)，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态(tài)度与基于图(tú)表信号配置(zhì)资(zī)产的(de)计算机驱动策略形成了鲜明对比。由(yóu)于股市稳步上涨(zhǎng)和市场波动性(xìng)下(xià)降，趋势追踪基(jī)金(jīn)和波动(dòng)性目标基金(jīn)等(děng)系(xì)统性资金管理公司近几个月(yuè)增加了股票持(chí)有量。

　　德(dé)意志银行的投资者仓(cāng)位模型最能说明(míng)这种分(fēn)歧立场。德(dé)意志银(yín)行称(chēng)，量化基金(jīn)继续抢购股票，而(ér)自由裁(cái)量投资者(zhě)的敞口(kǒu)已降至一年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反弹的(de)很大一部分归因于(yú)那(nà)些对价格不(bù)敏感的(de)量化投资(zī)者，他(tā)们别无(wú)选择，只(zhǐ)能(néng)在股价上涨时买入(rù)股票。看空者(zhě)还警告称，持(chí)续数月的股市反弹是不可持续(xù)的(de)。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失(shī)败告终，缺乏动能可能会限制量化基金的需(xū)求。另一方面，新一(yī)轮的抛售可能会(huì)促(cù)使(shǐ)量化基金(jīn)改变路线，并退出股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于预期的经济(jì)数据和企(qǐ)业财报也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报(bào)季的业(yè)绩超出预(yù)期，但目一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么(mù)前来看，这(zhè)还不足(zú)以让美国(guó)企(qǐ)业(yè)重回增长轨道(dào)。就连(lián)美联储官(guān)员也预测今年晚些时候会(huì)出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美国银(yín)行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早地为经济衰退做准备而采取防御措施，最终(zhōng)可(kě)能会付出(chū)高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最(zuì)具周(zhōu)期性(xìng)的行业往往(wǎng)在衰(shuāi)退前的6个月内表现优异。直到真(z一个男人叫女人乖乖是什么意思，一个男人叫你乖乖意味着什么hēn)正的经济衰退(tuì)到来，防御性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们的领(lǐng)先地位(wèi)通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始。

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