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　　美(měi)联(lián)储布拉德：利率(lǜ)可能需(xū)要进一步提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示(shì)，决策者(zhě)可能不得(dé)不进一(yī)步提高利率以给(gěi)通胀降温(wēn)，但他补充称，自(zì)己将观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数(shù)据表现再决定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月采取的激进政策遏制了(le)通胀的(de)上升(shēng)，但目(mù)前(qián)还不清楚通(tōng)胀是否处(chù)于通(tōng)往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布拉(lā)德表(biǎo)示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质性下(xià)降(jiàng)”才能确信没(méi)有必要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他(tā)认为美联储仍然可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情况下(xià)帮(bāng)助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这不是(shì)基线情景。我认为基线情境是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可(kě)能略有(yǒu)疲(pí)软，通胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联储决(jué)策(cè)者中鹰(yīng)派官员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公(gōng)开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率互换市场互联互通合作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日表示，香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市(shì)场互(hù)联互通合(hé)作（即 “互换(huàn)通(tōng)”）的各(gè)项(xiàng)准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将(jiāng)于(yú)2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”，是(shì)香港及其他国家(jiā)和地区的(de)境外投资者经由香港与(yǔ)内地基础设施机构(gòu)之间(jiān)在(zài)交易、清算、结算(suàn)等方面(miàn)互(hù)联互通的机(jī)制安排，参与内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初(chū)期可交(jiāo)易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内(nèi)投资者需与外汇交易中心签(qiān)署报价商协议(yì)，并为上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)利率互(hù)换(huàn)集(jí)中清算(suàn)业务的清算(suàn)会(huì)员或(huò)该类会(huì)员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互(hù)换通”的境外投资(zī)者为符合人民银行要求并完成内地银行间(jiān)债(zhài)券市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境(jìng)外机构投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交易中心(xīn)开通(tōng)“北向互换通(tōng)”交易权限。拟(nǐ)申请开通“北向(xiàng)互(hù)换通”交易权限的境外投(tóu)资者需同时申请成为场外结算公司的(de)清算会员或(huò)该(gāi)类会员(yuán)的清(qīng)算客户。

　　初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民(mín)币(bì)，清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)，后续(xù)可(kě)根据(jù)市(shì)场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交所(suǒ)道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现(xiàn)“大乌龙”。原本公(gōng)告停(tíng)牌的嵘(róng)泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨日(rì)早盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近(jìn)15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布公告，就相关原因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发(fā)布关于嵘泰转债停牌及相(xiāng)关交易处理(lǐ)情况的公告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债”赎回暨(jì)摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个(gè)交(jiāo)易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后(hòu)续分别(bié)于4月27日、4月(yuè)28日(rì)、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提示性公告(gào)。2023年5月(yuè)5日早盘(pán)，因技术原因，该可(kě)转债仍(réng)挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上(shàng)午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万(wàn)手，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债(zhài)券交易(yì)规则(zé)》第一百三十(shí)条等相关规定(dìng)，嵘泰(tài)转债(zhài)2023年5月(yuè)5日相(xiāng)关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算(suàn)交收。嵘泰转债(zhài)的(de)转股和赎回不(bù)受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进(jìn)行。

　　对于该事件的发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉意，并(bìng)将妥(tuǒ)善处置后续(xù)事宜。

　　角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺trong>油脂板块(kuài)强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市(shì)场情绪有(yǒu)所回暖，叠(dié)加油(yóu)脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕(zōng)榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜(cài)籽油主力(lì)合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴随美联储(chǔ)继续(xù)加息预(yù)期以及欧美银行(xíng)业危机的(de)继(jì)续(xù)发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外(wài)围(wéi)市场(chǎng)环境整体(tǐ)偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，美联储(chǔ)如预期加息25个基(jī)点(diǎn)，这是本轮加息周期的第十次加息，也可能(néng)是(shì)本轮紧缩周期的终点。同(tóng)时，欧(ōu)洲央行周(zhōu)四决定(dìng)放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中泰(tài)期货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程中，棕(zōng)榈油领涨(zhǎng)油(yóu)脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国内棕榈(lǘ)油库(kù)存连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆油因5—6月大豆(dòu)到港压力涨幅相(xiāng)对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大(dà)期货研究所油脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是(shì)由基本(běn)面的改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方面源(yuán)于餐饮端的利(lì)多(duō)预(yù)期(qī)。油脂相关(guān)上(shàng)市企业(yè)一季度业绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共(gòng)同推动；“五一”旅(lǚ)游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运输部(bù)数(shù)据(jù)显示，假(jiǎ)期前三天日均发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐(cān)饮端消费亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补(bǔ)库需求(qiú)。未来(lái)很长一段时间(jiān)，餐(cān)饮(yǐn)端将持续成为(wèi)支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业(yè)5月上旬仍出现不同程度的停机计划，市场现货供应仍有偏(piān)紧(jǐn)张情(qíng)况，豆油累库速度放(fàng)缓；而棕榈油方面，产地库(kù)存(cún)出(chū)现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几乎持(chí)平(píng)。机构预期马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月(yuè)产量环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万(wàn)吨，由(yóu)此推算4月库(kù)存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，海外市场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)减少(shǎo)的预期(qī)支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)价(jià)格在本周累(lèi)计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来西(xī)亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数(shù)据(jù)偏(piān)弱，出口(kǒu)月度环(huán)比下降(jiàng)，且(qiě)产量降幅不足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪略显悲(bēi)观。但在(zài)价(jià)格持续下跌后，利(lì)空落(luò)地效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预估超预期下降的(de)乐观情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库(kù)存预估下降(jiàng)的原因(yīn)来(lái)自于马来西亚(yà)国内(nèi)消费需求的(de)增加(jiā)。”中辉期货油(yóu)脂油(yóu)料分析师贾(jiǎ)晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面(miàn)供应增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对(duì)盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项(xiàng)调查(chá)显示(shì)，全球第(dì)二大(dà)棕榈油生(shēng)产国(guó)——马(mǎ)来西亚截(jié)至4月底的棕榈油库存料降至11个月以来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平，因产量持平且马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易商预(yù)估中值显示，棕榈油库存料较3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨(dūn)，连续第(dì)三个(gè)月减少并触及2022年5月以来(lái)最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈(lǘ)油库存也由(yóu)升转降，刷新5个半(bàn)月的最低水(shuǐ)平(píng)。中国粮油商务网(wǎng)监测数据显示(shì)，截至2023年第17周末，国内(nèi)棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较上(shàng)周减少4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万(wàn)吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度库存(cún)量为(wèi)4.2万吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因(yīn)各有(yǒu)不(bù)同(tóng)。马来西亚棕(zōng)榈油库存下(xià)降的主要原因来自于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国内出口(kǒu)政(zhèng)策限(xiàn)制(zhì)导致(zhì)的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内(nèi)棕榈油库存大幅下(xià)降，主要(yào)是受到年初国内疫情防(fáng)控措施(shī)优化(huà)调整带(dài)来的(de)餐饮消费的增(zēng)加(jiā)，同(tóng)时(shí)豆棕现货价差高(gāo)位运(yùn)行导致(zhì)棕榈油(yóu)替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将(jiāng)允许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场对于马(mǎ)来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国(guó)和(hé)印度(dù)作为(wèi)全球(qiú)主要(yào)的棕榈(lǘ)油(yóu)进口国，虽(suī)然(rán)库存(cún)都(dōu)不同程(chéng)度下降，但(dàn)都(dōu)仍处于历史较高水平，若棕(zōng)榈油价格(gé)上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕(zōng)榈油产(chǎn)地(dì)来说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库周期，因(yīn)产量处于年内低位，无(wú)法满足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及(jí)需求国库存(cún)偏高，棕榈油(yóu)出口需(xū)求差，但依(yī)然没(méi)有扭转去库趋势。可以说，产量绝对(duì)水(shuǐ)平(píng)低(dī)是去库(kù)的主要原因。后(hòu)期随着产量季节性增加(jiā)，棕(zōng)榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供需双重推(tuī)动的结果(guǒ)。随着(zhe)产(chǎn)地挺(tǐng)价，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国(guó)内油(yóu)脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几(jǐ)乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累库，需要(yào)进口(kǒu)增加，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开(kāi)，产地让利，这至(zhì)少需要产(chǎn)地库存压(yā)力明显恢(huī)复才有可能。因此(cǐ)，未(wèi)来产地的累(lèi)库(kù)必将早于国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏明显利多因(yīn)素(sù)驱动，因此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从(cóng)更(gèng)长的(de)年度(dù)时(shí)间周期(qī)来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望逐步(bù)进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人(rén)士看来，今年仍(réng)是“宏(hóng)观大年”，宏观层面(miàn)对于大宗商(shāng)品的(de)影响仍(réng)然(rán)起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近尾声，欧洲央行在周四也放慢(màn)了激进紧缩的步(bù)伐。在(zài)外(wài)围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随着(zhe)美联储会议的(de)结(jié)束，市场(chǎng)焦点(diǎn)仍(réng)将集中(zhōng)在美国银行(xíng)业的任何可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对(duì)于油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿(ná)大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产(ch角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺ǎn)对(duì)国内(nèi)市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预期(qī)对豆系品种带来压力(lì)，另外国内(nèi)棕榈(lǘ)油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂(zhī)整体的(de)行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别强势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产预期的逐渐兑现背(bèi)景下，又显得处(chù)于偏低(dī)水平。在此情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单角鲨烷能天天用吗，为什么医生不建议用烟酰胺边行情仍将比较(jiào)多地被宏观(guān)因素主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖(huī)看来(lái)，由于美联储加息已经(jīng)在市(shì)场预期当(dāng)中(zhōng)，因此对(duì)大(dà)宗商品市场的(de)利空(kōng)影响有限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说(shuō)，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比如棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧盟工业消费和(hé)食(shí)用消费各占(zhàn)一(yī)半，但各国生物柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不会因(yīn)为(wèi)原油及(jí)宏观市(shì)场(chǎng)的波(bō)动(dòng)，而出现(xiàn)生物(wù)柴油产量的大幅(fú)波动，加上油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必需品，宏(hóng)观因(yīn)素影响有(yǒu)限，因此(cǐ)油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将(jiāng)起(qǐ)到主导作(zuò)用。

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