今年A股市场最为(wèi)火热的“中特(tè)估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF，发(fā)行日(rì)期已(yǐ)经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富(fù)3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将于(yú)5月15日至(zhì)19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股(gǔ)票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐(lè)观、理性”来(lái)形容(róng)。在他(tā)们看来(lái)，首先(xiān)，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF契合目前资本市场的行情主线，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部(bù)分券(quàn)商近期对于(yú)基(jī)金的(de)发行导向转为保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央企(qǐ)，强(qiáng)化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者(zhě)走进(jìn)央企、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企上市(shì)公司实现高质量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发(fā)行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告(gào)显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日(rì)至19日期间正式(shì)发售(shòu)，其中，网(wǎng)下现(xiàn)金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模(mó)上看，3只基金均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国(guó)新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招(zhāo)商及汇添(tiān)富(fù)旗下的中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的(de)，认(rèn)购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证(zhèng)券。

　　此外(wài)，据基金君了(le)解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促进央企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发现，推动央企估值回(huí)归合(hé)理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国国(guó)新、指数公(gōng)司、券商、基(jī)金(jīn)公司等相关领导将出席会议。

　　在多位业(yè)内人士看(kàn)来，3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产(chǎn)品发(fā)行预热。

　　不少行业人(rén)士也看(kàn)好央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行情主线，包括交(jiāo)易所、券商(shāng)、基金工商各(gè)方(fāng)对此也比较(jiào)重视，基(jī)金公司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此次央企股东回报ETF发(fā)行也(yě)会相对(duì)理(lǐ)性。”一(yī)位基金(jīn)公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也(yě)表示(shì)，所在券商会(huì)参与(yǔ)其(qí)中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并不会(huì)过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行(xíng)情主线(xiàn)，产(chǎn)品本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核(hé)侧重(zhòng)点放(fàng)在产(chǎn)品保有量上，同时降低(dī)基(jī)金首发的考核权重。”上述券商(shāng)人士称(chēng)。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发(fā)行大战不会在(zài)此次央企股东回报ETF上上(shàng)演(yǎn)。“近期多家基金公司上(shàng)报的(de)中(zhōng)证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆(lù)续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同时获批发售(shòu)，就是为了避免(miǎn)发行大战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度拼基金(jīn)首发，不过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积(jī)极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的(de)热(rè)门(mén)，基金公司也(yě)积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申(shēn)报了21只央(yāng)国企主题基金，易方(fāng)达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基(jī)金等多家(jiā)机(jī)构，还各申(shēn)报了(le)主、被动两只(zhǐ)产品，积极(jí)填补这一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同(tóng)时上报了(le)跟踪“中证国新央企(qǐ)科技引领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上报(bào)了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些(xiē)主题产品的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机构投资者拥(yōng)有配置央企特色指数(shù)、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示(shì)，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监会(huì)主席(xí)易会满提出(chū)“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进(jìn)市场资源配置功能更好发挥”。这一讲话为A股(gǔ)市场未来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善(shàn)的估(gū)值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价值发现以(yǐ)及资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)的(de)发挥(huī)有重要(yào)作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持实体经济发(fā)展的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行(xíng)业对这(zhè)一领域(yù)的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不(bù)少央(yāng)国企主题(tí)基金，就是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位(wèi)基金公(gōng)司人士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国(guó)特(tè)色的估(gū)值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国有上(shàng)市(shì)企业的关注(zhù)度，对企业估值(zhí)层面的各类因素做进一步的(de)研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发(fā)基金(jīn)罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看，央国企板块(kuài)的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完(wán)备的：一(yī)是央企是实现(xiàn)国家(jiā)战略发(fā)展的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到(dào)政策的支持与引导；二(èr)是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有重要作用；三是(shì)央(yāng)企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完(wán)善中国特色现代资(zī)本(běn)市场下，预计国资央企有望迎(yíng)来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富基金经理(lǐ)晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的(de)估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认(rèn)可的基础。从盈利能力(lì)方面(miàn)来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他类型企业，高于A股(gǔ)平均水平，体现出央国企较(jiào)强的“价值创(chuàng)造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽为(wèi)8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企(qǐ)上(shàng)市(shì)公司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央国企估值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部基金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示(shì)，从公司(sī)经营的(de)角度看，上市央、国(guó)企的盈利(lì)能力相比A股市场整体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高(g一寸是多长多少厘米，一寸是多长多宽āo)的长期投(tóu)资价值(zhí)，或(huò)更符(fú)合机(jī)构(gòu)投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指数(shù)具备较(jiào)好的长(zhǎng)期(qī)配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答(dá)：中证国新(xīn)央企股东回报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回(huí)购(gòu)总额占(zhàn)总市值比率(lǜ)较(jiào)高的50只(zhǐ)上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料、房地产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司(sī)， 截(jié)至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东(dōng)回报指数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近12个月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流(liú)指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报指数当前市盈(yíng)率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表(biǎo)现(xiàn)出更(gèng)低(dī)的估值水平，央(yāng)企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水(shuǐ)平(píng)均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈(yíng)利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发(fā)行时间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网上(shàng)现(xiàn)金认购、网下(xià)现金认购和网下股票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募(mù)集规(guī)模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取(qǔ)比例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来(lái)看，在认购金额低于50万，认购费(fèi)均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产(chǎn)品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家(jiā)公司后续将安排做市(shì)商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都(dōu)由“实力派”来担纲基(jī)金经(jīng)理。其(qí)中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗(luó)国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副总经理，而(ér)汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指数历史(shǐ)表现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪深300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价值？

　　第(dì)一、央(yāng)企(qǐ)特色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经(jīng)营较稳(wěn)健(jiàn)，整(zhěng)体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体系背(bèi)景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值(zhí)仍处(chù)于较(jiào)低分位(wèi)水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指的17.07。自(zì)2014年底至(zhì)今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对(duì)比还是纵(zòng)向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济(jì)地位并不匹配(pèi)，亟待改善，在(zài)政策支(zhī)持下(xià)有(yǒu)望(wàng)迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构(gòu)的对外(wài)观点来看，多家券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主线之一就(jiù)是(shì)央(yāng)国企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的(de)观点如下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国(guó)企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)推动下，当(dāng)前国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估行情(qíng)有望持续并形(xíng)成主线(xiàn)行(xíng)情。

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