5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是(shì)创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内(nèi)收(shōu)益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎ恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思n)品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创(chuàng)下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更(gèng)是(shì)逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性双重(zhòng)压(yā)力下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，看好人工(gōng)智能(néng)、互联(lián)网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额(é)再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产(chǎn)品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列(liè)前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额(é)也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并(bìng)继续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年内收市(shì)新低；而整(zhěng)体看，5月(yuè)港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面(miàn)，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国债(zhài)务上限到(dào)期带来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了(le)制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措(cuò)施，加(jiā)大了市场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基(jī)金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港(gǎng)股近期波动(dòng)较大主要(yào)有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看(kàn)，去年(nián)防疫(yì)政(zhèng)策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济复苏(sū)预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度(dù)来看，张昳泓表示，海(hǎi)外(wài)对于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港(gǎng)股从Beta的角度是(shì)中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的(de)状态变化(huà)还是需要(yào)恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思更长时间(jiān)，但大(dà)概率还(hái)是会发生的(de)，在(zài)这个过程中的波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领(lǐng)域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下(xià)跌，但多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受欧美(měi)银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续(xù)回(huí)调，整体(tǐ)表现不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股资(zī)金面或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多的(de)细分板块或许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技(jì)以及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药(yào)以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金(jīn)刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更符合未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股(gǔ)创新药是国(guó)内医药(yào)领域长期具(jù)备相对优势的细分赛道，对比美国创新药(yào)占比医药市场80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要(yào)更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新药，长期投资价值(zhí)值(zhí)得关注(zhù)。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我(wǒ)国(guó)经济(jì)总量数据回(huí)暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居(jū)民可支配(pèi)收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消费信心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动(dòng)恩情无以回报是什么意思，感恩之心无以回报是什么意思性持续承压和较(jiào)弱的(de)国际宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行情，投资(zī)者可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济(jì)下滑比预期更快这(zhè)二者中任(rèn)一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚至同时(shí)发生时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指出，可以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息(xī)资(zī)产，而随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化(huà)，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业(yè)绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性(xìng)。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏节奏可(kě)能(néng)大概率是一波三折趋(qū)势(shì)向上的(de)弱(ruò)复苏态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的(de)相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往(wǎng)后(hòu)看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利(lì)预期也会逐步上修。而(ér)从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受(shòu)益于(yú)国内经(jīng)济复(fù)苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医(yī)药(yào)等板(bǎn)块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投(tóu)资人(rén)占比(bǐ)较高，受国内及海(hǎi)外多(duō)重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投(tóu)资人可(kě)以逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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