A股(gǔ)“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国移动股价周中(zhōng)创(chuàng)历史新高，一度从独占A股市值榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市场热(rè)议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅台最终(zhōng)以(yǐ)微(wēi)弱(ruò)优势反(fǎn)超，但地位已岌(jí)岌可危。值得注(zhù)意的是，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不(bù)过是一(yī)场计算(suàn)上的乌龙，但若均按(àn)照(zhào)A股股价等数(shù)据计(jì)算，则(zé)其(qí)总市(shì)值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为(wèi)“市(shì)值(zhí)王”。

　　拉长时间看，在(zài)数(shù)字经(jīng)济、信创、中特估、人工智能等一系列热点催化下，中国移动今(jīn)年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最近一年股价累计最大(dà)涨幅接近翻(fān)倍，而(ér)茅台(tái)股价则(zé)几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步。有市场人(rén)士认为，中国移(yí)动和茅台这场股王(wáng)宝座(zuò)的争夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变迁启(qǐ)示(shì)录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时(shí)代带(dài)来预备新股王

　　A股总市(shì)值榜首之争，向来是市场关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史来看，最(zuì)近十多年来股王变(biàn)迁的背后(hòu)似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价(jià)值的变化。

　　回(huí)溯2007年中(zhōng)国(guó)石(shí)油(yóu)登陆A股(gǔ)时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳居A股(gǔ)第一，甚至登(dēng)顶全球资本市场市值之首，得益于当时(shí)基(jī)建大发(fā)展时期，中石油(yóu)在股(gǔ)王(wáng)的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托(tuō)当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了此后(hòu)三(sān)年的消费白(bái)马股大牛市，也成(chéng)就了如(rú)今贵州(zhōu)茅台股王的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格(gé)隆汇、勾股大数据(jù)；资料来源：微信公众号市值(zhí)观察(chá)4月(yuè)17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台(tái)仍一直稳稳领跑(pǎo)，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫(mò)下(xià)，以及今年春(chūn)节后(hòu)白酒行业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并未达到预期，整个白(bái)酒板块经历回(huí)调，公司股(gǔ)价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动的突然崛起更是(shì)开(kāi)始(shǐ)对其王位发(fā)出了(le)挑战。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了(le)离(lí)不开(kāi)国家政策持续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最近爆火的人工智(zhì)能两大概(gài)念加持，还有来(lái)自(zì)于“中(zhōng)特估(gū)”这(zhè)个新概念(niàn)的强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根据数据显示，当前(qián)美股(gǔ)市值前十的中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022上市公司(sī)中，苹(píng)果(guǒ)、微(wēi)软、谷歌、亚(yà)马逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均为科技股。有分析(xī)认(rèn)为(wèi)，科技进步已(yǐ)成提升生产力的重要因素，二级市场对科技(jì)企(qǐ)业的态度能一定程度显示出(chū)科技(jì)企业的竞争(zhēng)力(lì)强(qiáng)度(dù)。因(yīn)此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为代(dài)表的(de)科技(jì)股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代(dài)表(biǎo)的(de)消费股似乎(hū)也预示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数字化(huà)深度(dù)转型的(de)背景下，实力强劲并实现(xiàn)华丽(lì)转身(shēn)的(de)中(zhōng)国移动(dòng)，已(yǐ)经逐(zhú)渐成(chéng)引领中国经(jīng)济潮(cháo)流的主力军。信达证券研报(bào)表示，公(gōng)司作为国企(qǐ)数字经济(jì)担(dān)当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网络的(de)进一步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉(lā)动(dòng)底(dǐ)层云(yún)计算业务的(de)需求，公(gōng)司(sī)具备较强的 IDC/云计算(suàn)业务能力，正在从传统管(guǎn)道运营商(shāng)向数字科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研报显示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运营商(shāng)股价涨幅(fú)均(jūn)超(chāo)过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中(zhōng)国移动涨幅达(dá)40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于(yú)近(jìn)五年区(qū)间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为(wèi)代(dài)表的三大(dà)运营商板块(kuài)，借助“央(yāng)企(qǐ)低估(gū)值+数(shù)字经济”成为(wèi)率(lǜ)先修(xiū)复的板块(kuài)。

　　▌中国(guó)移动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，还有(yǒu)另一(yī)个故事引发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场(chǎng)一(yī)直流(liú)传(chuán)着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过茅(máo)台(tái)的上(shàng)市公(gōng)司，在风光散尽之后往(wǎng)往下场都不太好。本(běn)次中国(guó)移(yí)动直接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢？

　　回看那些(xiē)中(zhōng)了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样(yàng)中字头的(de)中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业(yè)景气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突(tū)破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融危机(jī)爆发、船(chuán)舶业跌入冰点后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海普(pǔ)瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文在线(xiàn)、全通教育等多家公(gōng)司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是(shì)业(yè)绩暴雷就是股(gǔ)价毫(háo)无(wú)原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨落大(dà)部分主要是(shì)由于行业景气度(dù)变化(huà)以及股市景(jǐng)气度(dù)无法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借其产品(pǐn)稀缺性以及长期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些(xiē)曾经短暂领先者(zhě)。对(duì)于一(yī)家企业股价能否持续上涨以及维持高(gāo)位，市场(chǎng)普遍观点(diǎn)还是(shì)认为，实(shí)际需要看公司的(de)基本面。

　　那么(me)，一向(xiàng)有(yǒu)着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台约7倍的中国(guó)移(yí)动，为什么此前市(shì)值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对此，有分析(xī)认为(wèi)，大致归结为两个重要原因(yīn)。一(yī)方(fāng)面，茅(máo)台越(yuè)卖(mài)越(yuè)贵，但(dàn)话(huà)费越交越(yuè)少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台(tái)已(yǐ)经(jīng)冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价，而(ér)中国移动虽(suī)掌握着大(dà)把的通(tōng)信(xìn)类(lèi)资(zī)源，但作为(wèi)央企需要承担(dān)“提速降费”的责任，也就(jiù)不(bù)能无拘束地涨价。另(lìng)中考立定跳远满分多少米2023，中考立定跳远男生评分标准2022一方面即是成(chéng)本方面的问题，中国移动本(běn)质(zhì)作(zuò)为通(tōng)信基(jī)础设施企业(yè)，需(xū)要持续(xù)不断(duàn)的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资本(běn)开支合计1.82万亿元。相比之下(xià)，茅台(tái)就像一门(mén)“躺赢(yíng)”的生意(yì)，基(jī)本(běn)不需要如此(cǐ)沉重的资本开支(zhī)，也不需要(yào)面(miàn)临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据(jù)可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今年一季度(dù)的(de)营收是(shì)茅(máo)台的8倍，但净利润却差别不大，销(xiāo)售(shòu)毛利(lì)率更是有着一(yī)个24%另(lìng)一个92%的巨大(dà)差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国(guó)移动可能(néng)正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着(zhe)5G建(jiàn)设(shè)高峰(fēng)期的结束，中国移(yí)动此前(qián)表示(shì)，2022年是三年投资高峰的(de)最后一(yī)年，2023年起资本开支不再(zài)增(zēng)长，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突破(pò)1万亿元(yuán)。据(jù)业内(nèi)人士(shì)测(cè)算(suàn)，这意味着届时全年资(zī)本开(kāi)支占收入比重将低于18%，创下2007年(nián)以来的新低。

　　同时，更加重要的是(shì)，随(suí)着移动互联网进入下(xià)半场(chǎng)，行业重(zhòng)心已转向产业互联网和(hé)智(zhì)能(néng)化，中国移动加速转(zhuǎn)型(xíng)下正在抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证券研(yán)报表示，中国移动数(shù)字化转型收入“第二曲线(xiàn)”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献(xiàn)达(dá)到(dào)79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增长的第(dì)一驱动(dòng)力。此(cǐ)外，公司(sī)移动(dòng)云收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续(xù)三年实现翻(fān)倍暴涨(zhǎng)，综合(hé)实(shí)力迈入国内业界第一阵营。

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