A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入(rù)白热(rè)化阶段(duàn)，中国移动股价周(zhōu)中创历史新高，一度从独占A股(gǔ)市值榜首近3年(nián)的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发市场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优势反超(chāo)，但地位(wèi)已(yǐ)岌岌可危(wēi)。值得(dé)注(zhù)意的是，因(yīn)中(zhōng)国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场(chǎng)计算(suàn)上的乌龙(lóng)，但若均按照(zhào)A股股(gǔ)价等数(shù)据(jù)计(jì)算(suàn)，则其(qí)总市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿(yì)元，超越茅(máo)台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在(zài)数(shù)字经济、信(xìn)创、中特估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能等一系列热点催(cuī)化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍，而茅台股价则(zé)几乎仅在原地踏步(bù)。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中国移(yí)动和(hé)茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来的发展(zhǎn)趋(qū)势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数(shù)字经济时(shí)代带来预(yù)备(bèi)新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争(zhēng)，向来是市场关注焦点，回顾(gù)历史来看，最近十(shí)多年来股(gǔ)王变迁的(de)背后似乎也反应着国内经济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币(bì)。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球资本市(shì)场(chǎng)市值(zhí)之首，得(dé)益(yì)于(yú)当时(shí)基建(jiàn)大发(fā)展时期(qī)，中石(shí)油在股王的位置(zhì)上(shàng)稳坐了(le)八(bā)年，直到(dào)2015年工商银(yín)行(xíng)依托(tuō)当年互联网(wǎng)金(jīn)融牛市成为新锐股(gǔ)王。再(zài)后来(lái)，随(suí)着(zhe)我(wǒ)国在2018年(nián)进入消费牛市，开启了(le)此后(hòu)三年的(de)消(xiāo)费白(bái)马(mǎ)股大牛市，也成(chéng)就了如今贵(guì)州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆(lóng)汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值(zhí)观察(chá)4月17日文章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的高估值泡沫下，以及今年春节(jié)后白酒行(xíng)业的(de)终端动(dòng)销加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差几乎并未达到预期，整个白酒板块(kuài)经(jīng)历(lì)回调，公司(sī)股价(jià)也现大幅(fú)下跌。近(jìn)日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对(duì)其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移动(dòng)一度(dù)超越贵(guì)州茅台(tái)市值这一历(lì)史性(xìng)事(shì)件背后，除了离不开国家(jiā)政策持续推进的数字经济(jì)，与最(zuì)近爆(bào)火的人工(gōng)智能两大概念加持，还有来(lái)自于(yú)“中特估(gū)”这个新概念的强力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前(qián)美(měi)股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有分析(xī)认(rèn)为，科技进步已成提升生产(chǎn)力的重要因素，二级市场对科技企业的态度能一定程度显示出科技(jì)企业的竞争力强度。因此，以中国移(yí)动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵(guì)州(zhōu)茅台为代(dài)表的(de)消费(fèi)股似乎也预(yù)示着市场(chǎng)中的(de)积极(jí)现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在(zài)我国经济逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实现(xiàn)华(huá)丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领(lǐng)中国(guó)经(jīng)济(jì)潮流的主力军(jūn)。信达(dá)证券研报(bào)表示，公司作为国企数字经济担当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互(hù)联网(wǎng)等创(chuàng)新业务，伴(bàn)随算力网络的进一(yī)步(bù)发展，将拉(lā)动底层云计(jì)算(suàn)业务(wù)的需求(qiú)，公(gōng)司具备(bèi)较(jiào)强的(de) IDC/云计算业(yè)务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎来估值(zhí)重塑(sù)机遇加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差trong>。

　　同时，从估值修(xiū)复情况来看，根据光大证(zhèng)券4月15日研(yán)报显(xiǎn)示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于(yú)近五年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代(dài)表(biǎo)的三(sān)大运营商板块，借助“央企低(dī)估(gū)值+数字(zì)经济”成为率先(xiān)修复的(de)板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事(shì)引发市(shì)场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股市场一直(zhí)流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的上市公(gōng)司，在风光(guāng)散尽(jǐn)之后往往下场都(dōu)不太好(hǎo)。本次中国移动(dòng)直接在市值上超越茅台，结果是否(fǒu)会(huì)不一样呢？

　　回看那些中了“茅台(tái)魔咒”的A股(gǔ)上市公司(sī)，有同样(yàng)中字头的中国船舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业景(jǐng)气度提升，股(gǔ)价超越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年金融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩(suō)水至(zhì)30元(yuán)附近，至今中国(guó)船舶股价维持在(zài)24元(yuán)左右(yòu)。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育(yù)等多家公司股价(jià)均超越茅台，但最后的(de)结果不是(shì)业绩暴(bào)雷就(jiù)是股价毫无原(yuán)因跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看出的是，上述(shù)公司的(de)陨(yǔn)落大(dà)部分主(zhǔ)要(yào)是由(yóu)于行(xíng)业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利(lì)润，最终一次次甩(shuǎi)开这(zhè)些曾经短(duǎn)暂(zàn)领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否持续上涨以及维(wéi)持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公(gōng)司(sī)的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞机”之称，营(yíng)收规模超(chāo)茅(máo)台约7倍(bèi)的中国(guó)移动，为什(shén)么此前市值却一直不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析(xī)认为，大致归结为两个重要(yào)原因。一(yī)方面，茅台越卖越贵，但话费越交越少。在(zài)市场化的作用(yòng)下，一瓶茅台已经冲上3000元左右(yòu)的(de)高(gāo)价，而中(zhōng)国移(yí)动虽掌握着(zhe)大把的通信(xìn)类资(zī)源，但作为(wèi)央企需(xū)要承担“提速降费”的(de)责任(rèn)，也就(jiù)不能(néng)无拘束地涨价。另(lìng)一方面(miàn)即是成本方面的问(wèn)题，中国移(yí)动本质作为通信基础设施企业，需要(yào)持(chí)续不断的建设投入，从(cóng)2G到(dào)5G，其近十(shí)年资(zī)本开支(zhī)合计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的(de)资本开(kāi)支(zhī)，也不需要(yào)面临追赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务(wù)数据(jù)可以看出，中国移动今(jīn)年一季度的(de)营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。加州时间现在几点钟，加州时间与北京时间差>

　　不过，近期来看(kàn)，一(yī)系列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随(suí)着5G建(jiàn)设高峰期的结束，中国移动此前表(biǎo)示，2022年(nián)是(shì)三年投资(zī)高峰(fēng)的最(zuì)后一年(nián)，2023年(nián)起资本开(kāi)支不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元(yuán)，同比下(xià)降1.1%，全年(nián)营收则(zé)可突破1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着届时全年资本开支占收(shōu)入比重(zhòng)将低于(yú)18%，创下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加重(zhòng)要的是(shì)，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业(yè)互联(lián)网和智能化，中国移动加速转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中国移动(dòng)数字化转型(xíng)收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营业(yè)务(wù)收入增量贡(gòng)献达到79.5%，占主营业务收入(rù)比提升至 25.6%，成为公司(sī)收入增(zēng)长的第一(yī)驱(qū)动(dòng)力(lì)。此外，公司移(yí)动云收入规模(mó)实现新跨越，去年移动(dòng)云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年(nián)实现翻倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵(zhèn)营(yíng)。