用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三(sān)年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利(lì)同步大(dà)增、股(gǔ)价大涨的(de)同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利(lì)连续(xù)三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月(白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗yuè)28日晚(wǎn)间发布2023年第(dì)一季度报(bào)告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿(yì)元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利润2.19亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网络(luò)连续(xù)第(dì)三(sān)年净(jìng)利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价(jià)来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点进行了定(dìng)增融资。此(cǐ)次定增吸引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫(wèi)东(dōng)等知(zhī)名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私(sī)募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但在(zài)定增结束之白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场(chǎng)预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年各季度(dù)业绩更(gèng)是连(lián)续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利润-2.558亿(yì)元(yuán)，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在此背景下，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成(chéng)。而葛卫东的总(zǒng)持(chí)股数(shù)，也(yě)从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此期间(jiān)，其(qí)减持(chí)数量至(zhì)少有(yǒu)4100万股。其定(dìng)增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在(zài)用(yòng)友网络的(de)发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通(tōng)过财务软件服务企业的会(huì)计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业(yè)的(de)信(xìn)息化，现在(zài)的3.0阶段是服务(wù)企业的(de)数智化。

　　具体(tǐ)来说，从2016年(nián)起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转(zhuǎn)型(xíng)云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中国企业级(jí)服务市场。在(zài)此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球(qiú)领先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络(luò)正(zhèng)式发布了完全基于互(hù)联网架构的企(qǐ)业互(hù)联网开发平台。2017年以(yǐ)来，其云平台、财务云、人力云等云(yún)产品得(dé)到逐(zhú)步发(fā)展，各领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的(de)”用(yòng)友云(yún)”面世、云平台(tái)及领域服务快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新(xīn)的发展阶(jiē)段(duàn)。

　　从公司业(yè)务占比来(lái)看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实现(xiàn)收入(rù)63.53亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已成为(wèi)公司主要收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没(méi)有多大突破(pò)。《2021年中国工业软件发展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体(tǐ)市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中用友市(shì)占(zhàn)率达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出(chū)华为将在4月启用自(zì)己(jǐ)研(yán)发(fā)的(de)MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用(yòng)友网络(luò)股价直接跌停。尽管华为目(mù)前(qián)仅为(wèi)自用，并(bìng)不一(yī)定会面向外(wài)部市场提供高(gāo)端ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价(jià)的跌停，反应(yīng)出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足，也(yě)反(fǎn)应了其(qí)在(zài)高端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收(shōu)增(zēng)幅。对(duì)应到股价上，在(zài)此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络(luò)3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却(què)大幅下(xià)跌，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值严重缩水(shuǐ)。

　　用友网络(luò)董事(shì)长王文京在(zài)2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用友的市(shì)值还是有很大(dà)的提升(shēng)空间。但从目前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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