今年A股市场最为火热(rè)的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金(jīn)、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的(de)首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期(qī)，多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士(shì)用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设(shè)置了发行(xíng)上限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对(duì)于基(jī)金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核(hé)，也不会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人士表示，中证国新央企主题系列(liè)指数有助于资本市场从科(kē)技领(lǐng)域(yù)、能(néng)源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场(chǎng)做强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF，正(zhèng)式对外“官(guān)宣”发行日期(qī)。

　　5月9日(rì)，包括(kuò)广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下(xià)现金、网(wǎng)下(xià)股票(piào)认(rèn)购期张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语为(wèi)5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基(jī)金费率也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及(jí)汇添富(fù)旗下(xià)的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合(hé)计(jì)0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管(guǎn)理费(fèi)+托管费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份(fèn)之间(jiān)的，广(guǎng)发(fā)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托(tuō)管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于5月11日(rì)举办“发现(xiàn)央企投资价值(zhí)促进央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会(huì)。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色(sè)估值体(tǐ)系，引(yǐn)导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央企估值回归(guī)合理水平(píng)。上交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公司(sī)等相关领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士(shì)看来(lái)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF未来都将(jiāng)在上交所(suǒ)上市，上交所此次(cì)会(huì)议或为产品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好(hǎo)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工(gōng)商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前(qián)市(shì)场上也存在(zài)不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次央企股东回报ETF发行也(yě)会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量(liàng)上，同(tóng)时降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重。”上(shàng)述券商人士称(chēng)。<张弛有度下一句是什么意思，张弛有度下一句是什么歇后语/p>

　　一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人(rén)士(shì)也预计，类(lèi)似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国(guó)新央企ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免发行大战的(de)出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过，目前市场(chǎng)上非(fēi)常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况(kuàng)也会比(bǐ)较乐观(guān)。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资(zī)本市场的热门，基金公司也(yě)积极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国基金(jīn)报从(cóng)Wind数据(jù)发现，今年以来全市(shì)场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主(zhǔ)题(tí)基金，易方达(dá)、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公(gōng)募(mù)巨头都有参(cān)与，其(qí)中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主、被动两(liǎng)只产(chǎn)品，积极填补这一产品(pǐn)条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF之外(wài)，此前(qián)，易方(fāng)达(dá)、南方、银华还同时(shí)上报了跟踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了(le)中(zhōng)证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了(le)解，上(shàng)述中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特(tè)色指数、分享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探(tàn)索(suǒ)建立(lì)具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明(míng)了(le)方向(xiàng)，成(chéng)熟完善的(de)估值体系(xì)对于资(zī)本市场的价(jià)值发现以及资源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要(yào)作用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发(fā)展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基(jī)金，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据(jù)一位基金公(gōng)司人士(shì)表示，建(jiàn)立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企(qǐ)业的(de)关注(zhù)度，对企业估值层(céng)面(miàn)的各类因素(sù)做进一步的(de)研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域在新环境下(xià)的资产(chǎn)价(jià)格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示(shì)，从长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比(bǐ)较(jiào)完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的(de)支持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企引(yǐn)领(lǐng)科(kē)技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是央企仍(réng)是A股(gǔ)估值(zhí)洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特色现代资本(běn)市场下，预计国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的(de)经营业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回(huí)升，目(mù)前已超过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市央企营(yíng)业总(zǒng)收(shōu)入同比(bǐ)增长8.53％，同(tóng)期全(quán)部A股为2.52％；归母(mǔ)净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅(jǐn)为8.01％，体现出央(yāng)国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提升或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重塑的核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市(shì)场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息(xī)率过(guò)往长期领先(xiān)，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人(rén)养老金等(děng)配置性的需求。在中(zhōng)国特色估值(zhí)体(tǐ)系的(de)推(tuī)进过程中，央企(qǐ)股东回报(bào)指数具备较好的(de)长期配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所跟(gēn)踪(zōng)的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是(shì)什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司定制，主要(yào)选(xuǎn)取国(guó)务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红(hóng)或回(huí)购总额占总(zǒng)市值比率(lǜ)较高的(de)50只上市公司(sī)证券作为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题(tí)上市公司证(zhèng)券的整体表现。

　　指数行(xíng)业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用(yòng)事(shì)业(yè)、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房(fáng)地产、机械(xiè)设备等，前十大成份股(gǔ)权(quán)重合(hé)计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成份股：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指数近12个(gè)月股息(xī)率(lǜ)为(wèi)4.86％，远高于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估值：央企股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平(píng)，央企估值重塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水(shuǐ)平和盈利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集(jí)规模(mó)超过(guò)20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只产品认购(gòu)费用来看，在认购金额低于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广发(fā)旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续(xù)做市商如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公(gōng)司后续将(jiāng)安排做市商(shāng)，保障充分的流动(dòng)性(xìng)支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目前看(kàn)，这(zhè)三家基金公司都由(yóu)“实力派(pài)”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广(guǎng)发央企回(huí)报ETF拟(nǐ)任基金经理(lǐ)罗国(guó)庆(qìng)为(wèi)广(guǎng)发基金指数(shù)投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股东回(huí)报指数(shù)过(guò)去三年(nián)累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历史年化(huà)回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪深300和上证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企(qǐ)指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利(lì)高于A股；3、肩(jiān)负社会(huì)责任(rèn)，是国家(jiā)战略(lüè)发展主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险(xiǎn)的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年(nián)4月(yuè)底，中证央企指(zhǐ)数(shù)市盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场(chǎng)中证全指的17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中(zhōng)证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率TTM）处(chù)于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估值水平(píng)与其经(jīng)济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改善，在政策支持(chí)下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主线(xiàn)之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续(xù)把握国企价值(zhí)重估这(zhè)一投资(zī)主线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不(bù)受黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平(píng)安(ān)证券：数字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革的投(tóu)资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在(zài)新一轮(lún)国企改(gǎi)革和中国特色估值(zhí)体系推(tuī)动下，当前国企价值(zhí)重(zhòng)估行(xíng)情(qíng)有望持续(xù)并形成主线行情(qíng)。

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