5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负(fù)，但资金越跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基(jī)金(jīn)两只港股ETF年内份额分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基(jī)本(běn)面及流动性双(shuāng)重压(yā)力下(xià)，5月市(shì)场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创(chuàng)新(xīn)药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内资(zī)金合计净(jìng)流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新(xīn)药ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位(wèi)列前二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收益(yì)为负(fù)，产品(pǐn)平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港(gǎng)股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创下年(nián)内(nèi)收市(shì)新低；而整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动(dòng)中枢朝(cháo)下移动(dòng)。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受(shòu)多(duō)个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分(fēn)内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以及(jí)新经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施，加大(dà)了市场(chǎng)对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳泓认为，港(gǎng)股(gǔ)近期波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面(miàn)的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节(jié)前后的(de)复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体(tǐ)相较一季度环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正(zhèng)，整体盈利端预(yù)期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来(lái)看，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系的(de)直接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态(tài)变化(huà)还是需要更长时间，但大概(gài)率还是会发生的，在这个过程中的(de)波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年(nián)内持续(xù)下跌，但多(duō)位业(yè)内人士认(rèn)为(wèi)，当前港股(gǔ)市场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一定的(de)投(tóu)资性价比，并看好人(rén)工智能、互联网科技、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域的(de)投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机影响(xiǎng)和主要(yào)经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如(rú)A股。但随着(zhe)wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语国内外(wài)流动性压力持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力(lì)或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回调较(jiào)多的(de)细(xì)分(fēn)板块或许是值(zhí)得关(guān)注的方向，例如(rú)恒生科技(jì)以(yǐ)及港股创新药等，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资(zī)建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人(rén)工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了中美(měi)股(gǔ)市(shì)的(de)表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或利好科技相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向需(xū)要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有(yǒu)望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的确定性增强(qiáng)，居民(mín)可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价(jià)比的标的(de)。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期(qī)更强(qiáng)或者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者中任一情景发生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可(kě)能就会看(kàn)到人民币汇(huì)率的走强(qiáng)，同时港股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高(gāo)股息资(zī)产，而随着(wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语zhe)市场预期更进一步(bù)强化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性(xìng)板块。因为消费品的业绩(jì)差(chà)异(yì)很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金(jīn)张昳泓(hóng)直(zhí)言，从长期(qī)维度来看，当下(xià)港股市(shì)场具备(bèi)一定的(de)投资性价比，当前估值水平(píng)仍然(rán)位于历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能大概(gài)率(lǜ)是(shì)一(yī)波三折趋(qū)势向上的弱(ruò)复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的(de)预(yù)期(qī)，往后(hòu)看随(suí)着(zhe)经济的缓慢复苏(sū)，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从流(liú)动(dòng)性(xìng)角度来(lái)看，美联储暂停加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难(nán)判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率的压力也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等(děng)板(bǎn)块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场(chǎng)由于(yú)其离岸市(shì)场特性(xìng)，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市场整体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场(chǎng)。

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