金融界4月28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作相关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中(zhōng)国(guó)人民银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责人表示，未(wèi)来中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行将根据市场发(fā)展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额(é)度，优化交易清算安(ān)排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至(zhì)“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行(xín1dm等于多少cm 1dm等于多少mg)有关(guān)部门负(fù)责人就《内地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合(hé)中国(gu1dm等于多少cm 1dm等于多少mó)人民银行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于(yú)境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富(fù)基金运用(yòng)人民币(bì)投资银行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国(guó)人(rén)民银行关(guān)于进一(yī)步(bù)做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外机构(gòu)投资者投资银行(xíng)间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号(hào)）和《内(nèi)地与香港债券市场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可根据(jù)《内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范围是什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资(zī)者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署经(jīng)中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投资者应当将(jiāng)是否签(qiān)署协议(yì)、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国外(wài)汇(huì)交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可(kě)供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的(de)投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算要求的人民(mín)币(bì)利(lì)率互换(huàn)交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方(fāng)、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的(de)境(jìng)外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其他受认可的(de)电子交易平台，受认可(kě)的境内电(diàn)子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资(zī)者开展人民币利率互换交易，“北向互换(huàn)通(tōng)”参照“债(zhài)券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境(jìng)内投(tóu)资者（即(jí)“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商(shāng)名单(dān)可(kě)在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交易在(zài)境内电子(zi)交易(yì)平(píng)台达成(chéng)，交易一(yī)经达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外(wài)投资(zī)者可通过中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认可的境外电子(zi)交易(yì)平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)的连接(jiē)，向境内电子交(jiāo)易平台发送交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民银行认可(kě)的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银(yín)行认可的境(jìng)内清算机构为银行间(jiān)市场清算所股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)上(shàng)海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可(kě)的境外清算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算(suàn)有限公司（以下简称场外(wài)结算公(gōng)司(sī)）。

　　六(liù)、境(jìng)外(wài)投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合(hé)清算会员(yuán)签订客户清算协议。交(jiāo)易达成后，境(jìng)内外清算(suàn)机(jī)构对交(jiāo)易进行风控(kòng)检查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)完成(chéng)保证金(jīn)及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间的(de)初始债务(wù)。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外(wài)与(yǔ)境内(nèi)参与者达成(chéng)的交(jiāo)易在经过上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)的集中清(qīng)算审核后，上(shàng)海清算所与场外(wài)结(jié)算公(gōng)司于当(dāng)日将交(jiāo)易进行合约(yuē)替代，进入(rù)集中清算，生(shēng)成(chéng)为三个独立的新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结算公司与上海清算所、上海清算所与境(jìng)内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与者(zhě)之间将不(bù)再存在(zài)合同关(guān)系。对于未纳(nà)入集(jí)中清算的交易，依照成交双方约定的处置方式进(jìn)行处(chù)置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通(tōng)”业(yè)务(wù)场景下的跨(kuà)境资(zī)金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主要通过人民币跨(kuà)境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内银行开(kāi)立人(rén)民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的(de)本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中央对手方(fāng)从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何(hé)会员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司(sī)名义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结(jié)算公司向资(zī)源池(chí)缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放在以(yǐ)上海(hǎi)清算所名义于境内开立的(de)“互换通”专用(yòng)人民币/外币账户，相关账户内(nèi)资金可(kě)豁免跨境债权债务(wù)登记及额度管理(lǐ)要求。场外结算公司(sī)与上海清算所每日基(jī)于双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境(jìng)内外存管银行办理人民币或(huò)外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的机构(gòu)应当及时履行报(bào)送义务。上海清算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收支信息；被撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息(xī)报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国(guó)际收支统计(jì)申(shēn)报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业(yè)务由上海清算所集(jí)中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易或资(zī)金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等(děng)相关(guān)主(zhǔ)体进(jìn)行(xíng)国际收支(zhī)统计申(shēn)报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互换(huàn)通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情况，初期(qī)全(quán)市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通(tōng)过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿(yì)元人(rén)民(mín)币(bì)），清算限(xiàn)额(é)为(wèi)40亿元人(rén)民币（即上海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险敞(chǎng)口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人(rén)民币(bì)）。未(wèi)来，可根据市(shì)场(chǎng)发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务(wù)相(xiāng)关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业(yè)务的相关文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于(yú)调整(zhěng)人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办公厅关于(yú)加强境外金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务(wù)境(jìng)外参加(jiā)行和境外(wài)清算行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有关事项(xiàng)的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外参加行的(de)业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息(xī)报送等相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人(rén)民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的(de)资金兑(duì)换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到期或不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外(wài)汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的境外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办理外(wài)汇(huì)资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生的(de)头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初(chū)期，境外投资(zī)者可选择一家香港(gǎng)结算(suàn)行办理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相关(guān)工(gōng)作，确保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通”交易(yì)。其交易(yì)到期(qī)所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结(jié)算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内(nèi)外投资者(zhě)和相关金(jīn)融(róng)市场基(jī)础设(shè)施应当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外(wài)汇交易(yì)中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可的“北(běi)向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易(yì)报(bào)告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据(jù)需要(yào)向(xiàng)基础设施(shī)调(diào)取与境外投资者投资(zī)活(huó)动相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外(wài)清(qīng)算机构将制订(dìng)配套的业(yè)务(wù)规则等(děng)文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资者(zhě)提供更加便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

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