今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特(tè)估”板块又将(jiāng)迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时公告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位(wèi)业内人(rén)士(shì)用“乐(lè)观(guān)、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的(de)发行导向(xiàng)转为保有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本市(shì)场从科技领域、能源产(chǎn)业等多维度(dù)服务(wù)央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资本市场做强做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号召(zhào)力，切实促进(jìn)央(yāng)企上市公司实现(xiàn)高(gāo)质(zhì)量发(fā)展。

　　3只央企股东回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式对(duì)外“官宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发布基(jī)金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购(gòu)期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上现金认(rèn)购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只基金均设(shè)置20亿元(yuán)的首发(fā)募(mù)集上限(xiàn)。3只基金费(fèi)率也稍(shāo)有(yǒu)差异，招商(shāng)及汇添富(fù)旗下的中证国新央企中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广(guǎng)发(fā)中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额(é)在(zài)50万份至(zhì)100万份之(zhī)间的(de)，广发中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下(xià)的中证国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若(ruò)是(shì)认购份额大(dà)于100万(wàn)份的，认购(gòu)费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行(xíng)方面，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由建设银行(xíng)托管，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的(de)托管方则是(shì)中信(xìn)建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举办“发现(xiàn)央企投资价值促进(jìn)央企估值回(huí)归”业务交流会暨国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进一步探索建立中国特色估(gū)值体系，引导央企(qǐ)投资价(jià)值发(fā)现，推动央企估(gū)值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平(píng)。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未(wèi)来都将在上交所上(shàng)市，上(shàng)交所此次(cì)会(huì)议(yì)或为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期资本市场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公司肯定会重点发行，但目前市场(chǎng)上(shàng)也(yě)存在不少(shǎo)央企主题(tí)基金，因此预计此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士(shì)表(biǎo)现。

　　一(yī)位券商人士也表示(shì)，所在券商会参(cān)与其(qí)中一只(zhǐ)央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不(bù)会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先(xiān)，央企股东回报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次，我们近(jìn)期(qī)已(yǐ)将(jiāng)考核侧(cè)重点放在产品保有量上(shàng)，同(tóng)时(shí)降(jiàng)低(dī)基金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也(yě)预(yù)计，类(lèi)似去(qù)年中证1000ETF的(de)发行大战(zhàn)不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家(jiā)基金公司上报的中证国新央企ETF已经分为三(sān)批陆续推(tuī)向市场，而不是九只同时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度(dù)拼基金(jīn)首(shǒu)发，不过(guò)，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特(tè)估’板块，预(yù)计(jì)发行情(qíng)况也(yě)会比较乐观。”中国有多少万兵力，中国有多少万兵力人数p>

　　基金积极布局央企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来(lái)资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方(fāng)达、汇添富、南(nán)方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头(tóu)都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家(jiā)机构，还各(gè)申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上报了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企科技引领指数(shù)”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据(jù)了(le)解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也(yě)有望(wàng)尽快获批，会(huì)陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这(zhè)些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分(fēn)享改革红利的(de)便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立(lì)具有中国(guó)特(tè)色(sè)的估值体(tǐ)系，促进市(shì)场资源配置功(gōng)能(néng)更好发(fā)挥”。这一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完(wán)善的估值(zhí)体系对于资本市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发挥有(yǒu)重要作用，也是资(zī)本市场支持实体经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准(zhǔn)“中国(guó)特(tè)色估(gū)值体系”背景之下，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少央国企主题基(jī)金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据(jù)一位(wèi)基(jī)金公(gōng)司人士表示(shì)，建立具有中(zhōng)国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助(zhù)于提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的(de)各类因素(sù)做(zuò)进一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的(de)资产价格(gé)预期(qī)。

　　此外(wài)，广发基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵(bīng)”，不断受(shòu)到政策(cè)的支(zhī)持(chí)与引导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创(chuàng)新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升(shēng)；四是(shì)央企仍(réng)是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善中(zhōng)国特色现(xiàn)代(dài)资本市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值(zhí)修复(fù)。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳(yáng)也(yě)表示，当前稳(wěn)健的经营(yíng)业绩为央国企的(de)估值(zhí)重(zhòng)塑提供(gōng)了市(shì)场认可(kě)的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回(huí)升(shēng)，目前(qián)已(yǐ)超过(guò)其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平(píng)均水平，体现出(chū)央国企(qǐ)较强的“价值(zhí)创造”能(néng)力。从(cóng)成长性来看，2022年三(sān)季度国资(zī)委旗下上市(shì)央企营业总(zǒng)收(shōu)入同比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净(jìng)利润同比(bǐ)增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲(jìn)。展望未来，央国企上市公司质量(liàng)的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基(jī)金量(liàng)化投资部基金经理刘重杰(jié)也(yě)表示，从(cóng)公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上(shàng)市央、国企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率(lǜ)过(guò)往长期(qī)领先，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值，或更符合机(jī)构(gòu)投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有(yǒu)限公司定制(zhì)，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国(guó)资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总(zǒng)额占总(zǒng)市值比(bǐ)率较高的50只上市公司(sī)证券作(zuò)为(wèi)指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指数(shù)行业覆盖(gài)钢铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设(shè)备等(děng)，前十(shí)大成(chéng)份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回(huí)报指数有哪些特(tè)色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近12个月(yuè)股息(xī)率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现(xiàn)出更低的估(gū)值水(shuǐ)平，央企估值(zhí)重塑潜(qián)力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上(shàng)，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本(běn)是(shì)5月15日至5月(yuè)19日。投(tóu)资者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)网上(shàng)现金认(rèn)购(gòu)、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规模上(shàng)限(xiàn)为(wèi)20亿元，如果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品(pǐn)认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在(zài)50万和100万之(zhī)间，广发旗下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及(jí)后续做市(shì)商如(rú)何(hé)安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市。多家公(gōng)司后续将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经(jīng)理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家基金(jīn)公(gōng)司都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲(gāng)基(jī)金经理。其中广(guǎng)发央(yāng)企回报(bào)ETF拟(nǐ)任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何(hé)看待央企指数的投资价值(zhí)？

　　第(dì)一、央企特(tè)色突出：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的(de)长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑中国(guó)特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大(dà)。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红利属(shǔ)性更明(míng)显，追(zhuī)求分享高质量发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和(hé)抗(kàng)风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过(guò)一轮了(le)，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企(qǐ)指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处(chù)于其38％分位水平(píng)。无(wú)论横(héng)向对比(bǐ)还是纵(zòng)向比较，央企整体估(gū)值水平与其经济地位并(bìng)不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下有望(wàng)迎来重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机构的对(duì)外(wài)观(guān)点来看，多家(jiā)券商明(míng)确表示今年的投(tóu)资主线之一就是央国企价(jià)值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国信证券(quàn)：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数(shù)字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数字(zì)经(jīng)济+国企改革的投资主(zhǔ)线更为清晰；

　　光大证券：在新(xīn)一(yī)轮国企改革(gé)和(hé)中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下，当(dāng)前(qián)国企价值重估行情有望持(chí)续并(bìng)形成(chéng)主线行情。

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