编者按

　　本(běn)周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为轴，节(jié)后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特估、人工智能(néng)、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式(shì)突破(pò)带(dài)火(huǒ)了科技(jì)一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营中的(de)旗手之一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上(shàng)。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度的七(qī)只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科技，可(kě)以看(kàn)出其坚守新能源的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对(duì)比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和(hé)蓝(lán)晓科技替换了(le)药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂(zhī)板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既往地(dì)表示，会在(zài)优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费和(hé)新能源(yuán)在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在(zài)经历去年的(de)整体业(yè)绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的(de)是(shì)，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波(bō)动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了(le)40％。交易占比创新(xīn)高代表了主线行情确(què)立，但我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段(duàn)也(yě)总会消退。”李晓星(xīng)反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过(guò)除去加仓茅台(tái)外，张(zhāng)坤(kūn)减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的(de)一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的易方达优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一(yī)季报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而(ér)实际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外(wài)三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是持(chí)续上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替换了(le)上(shàng)一季(jì)的药明(míng)生物(wù)。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加(jiā)了(le)消费等行业(yè)的配置，降低了金融等行业的(de)配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模(mó)式(shì)出色、行(xíng)业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质公(gōng)司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合(hé)的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只非白酒标的为爱美客(kè)、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三(sān)者在上一(yī)季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线，进入二(èr)季度，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看(kàn)好(hǎo)线下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵(guì)州茅台依(yī)然(rán)是他(tā)的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液有所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域医学替换(huàn)了CXO龙(lóng)头的药明(míng)康德，而新进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作为核酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫(yì)情(qíng)时(shí)代(dài)，公(gōng)司(sī)主(zhǔ)营回(huí)归本源后依然亮点众多(duō)，作为第(dì)三(sān)方医(yī)学(xué)检验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出国内首个(gè)国家药品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因(yīn)甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光(guāng)伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率(lǜ)先(xiān)交(jiāo)卷主(zhǔ)打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远所管产品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明(míng)远在(zài)管基金中，任职管理最长(zhǎng)的(de)就(jiù)是代表作(zuò)新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三(sān)只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新能源产业(yè)链关系不大(dà)。

　　而在新进(jìn)重仓(cāng)的三(sān)只标的中，占比相(xiāng)对最高的就是非传统新(xīn)能源产业赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正(zhèng)极(jí)体(tǐ)研发的(de)公司(sī)，主要(yào)产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧化三(sān)钴(gǔ)，从(cóng)近期(qī)发布的年度业绩(jì)快报来(lái)看(kàn)，公司的主(zhǔ)营与(yǔ)净(jìng)利(lì)润均实现50％以上的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出(chū)现了一只新(xīn)的重仓股银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分(fēn)布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在季报总(zǒng)结中(zhōng)，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等新兴产业领(lǐng)域，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在(zài)新能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在新(xīn)能源(yuán)大潮中快速走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新的基金(jīn)一季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链中(zhōng)股(gǔ)票依然为上季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集(jí)团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的(de)年(nián)初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了(le)新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命(mìng)周期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源(yuán)行业的终(zhōng)局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压缩(suō)的市场，但在发展过程中不少公司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的(de)代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季(jì)报表明他的重仓行(xíng)业配置(zhì)思路依然(rán)首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的是完全(quán)一致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公司(sī)圣邦(bāng)股份，但(dàn)是整体(tǐ)新(xīn)能源的(de)地位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时(shí)极为罕(hǎn)见的(de)情况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持仓量与上(shàng)一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持仓(cāng)结构并没(méi)有进(jìn)行大幅度(dù)的调(diào)整(zhěng)，依(yī)然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值(zhí)水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市(shì)场定价中(zhōng)未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余(yú)广(guǎng)新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰(tài)元(yuán)和价值精选不纳入统计外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一(yī)年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季报和今年一(yī)季(jì)度可以看(kàn)出，姜诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国(guó)铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基(jī)金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达到(dào)了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该(gāi)股年(nián)内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚守的(de)价值(zhí)投资(zī)，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在(zài)海量信息(xī)中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们(men)还没有足够(gòu)的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产是我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准是活得久(jiǔ)、站得(dé)牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持本番什么意思 日语里本番什么意思下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊(kān)》专访的(de)鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值(zhí)。天天基金(jīn)网显示(shì)，2023年年初以来，他(tā)所管理的基金全(quán)线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能(néng)源基建(jiàn)为例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季(jì)加仓中国移动本番什么意思 日语里本番什么意思大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该(gāi)股从上(shàng)一季(jì)的第(dì)三重仓升(shēng)至(zhì)第二重(zhòng)仓，不过(guò)中国电信却退出了前一季的前十。同时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资(zī)源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南(nán)传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒依然(rán)持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示基金(jīn)仓位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有(yǒu)色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中(zhōn本番什么意思 日语里本番什么意思g)国企业处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望国(guó)内(nèi)企业能在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理(lǐ)余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它们分(fēn)别是核心竞争(zhēng)力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核心优选一(yī)年，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍(bèi)的(de)核(hé)心竞争力(lì)为例，第一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它(tā)们就(jiù)是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它们(men)携手进(jìn)入(rù)的还有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而(ér)这样的调整立竿(gān)见影，除去(qù)两只(zhǐ)中字(zì)头外(wài)，后两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱(ài)玛科(kē)技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此(cǐ)，他在季报(bào)中的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持(chí)自下而(ér)上，看重公司基本(běn)面，注重公(gōng)司(sī)的核心竞争(zhēng)力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在经(jīng)济(jì)复(fù)苏和企业盈(yíng)利修复(fù)的(de)预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看(kàn)好今年的权(quán)益(yì)市场，特(tè)别是前期调整(zhěng)较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同期成名(míng)的(de)郑巍(wēi)山今年业(yè)绩(jì)优异，特别是其去年3月接手的银河智联(lián)主题(tí)净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其(qí)余产(chǎn)品(pǐn)几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的(de)涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是(shì)海光信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均(jūn)已实(shí)现了涨幅翻番(fān)，而(ér)这四只标的均是第(dì)一(yī)季(jì)度新近重仓的(de)公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公(gōng)和国网通信(xìn)。对(duì)比来看被调出(chū)的标的，中国(guó)长城、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技(jì)术等的概念范畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开(kāi)投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧(pěng)的(de)三位基金经理中最年轻者，他可(kě)谓(wèi)是(shì)少年得志(zhì)，但后来所管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超(chāo)过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们(men)发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个(gè)季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府井和华大(dà)九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最(zuì)新的(de)标的来看，这(zhè)其中就有近(jìn)期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文(wén)化(huà)、美(měi)亚柏科等标的(de)年内涨幅也(yě)是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型(xíng)时期，我(wǒ)们(men)相信未(wèi)来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技术突破、新材料、新能源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金(jīn)合同主题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于国(guó)民(mín)经济持续增长的消(xiāo)费(fèi)及原材料(liào)放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家基金(jīn)名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季(jì)度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显(xiǎn)示，他(tā)目前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别是(shì)万家科技(jì)创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分(fēn)析(xī)他的(de)成(chéng)名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅仅(jǐn)是做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用中微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅(fú)已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的(de)金山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本(běn)基金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗(liáo)器械行业的(de)部分个股，相应地略(lüè)微降低(dī)了半导(dǎo)体行业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末(mò)，基金持仓仍以(yǐ)计算机(jī)软件和半导(dǎo)体(tǐ)行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山(shān)”

　　从(cóng)基金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调的领域也开(kāi)始越发受到(dào)明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近(jìn)15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在(zài)公司仍然(rán)管理6只基金产品，其(qí)代表作(zuò)是(shì)2012年开(kāi)始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过10％的(de)比例上(shàng)限，它(tā)们(men)分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的(de)汇(huì)川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年下半年以来重仓(cāng)中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但实际上在当(dāng)季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工程机(jī)械、家居、顺周期装备、医药等行业的(de)配(pèi)置。目前(qián)组合配置偏(piān)向周(zhōu)期价值，同时保持了科技(jì)、消费板块的(de)适度配(pèi)置。组(zǔ)合(hé)结构主(zhǔ)要(yào)围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集(jí)中在(zài)优(yōu)质房地(dì)产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱(zhū)少醒(xǐng)对机械制(zhì)造(zào)的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的(de)十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高端制造(zào)板块(kuài)闻名(míng)，目前(qián)他在公司所管理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其(qí)是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的(de)长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票(piào)在(zài)其中占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划入(rù)到消费(fèi)电(diàn)子的大(dà)范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就是说其占据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升(shēng)的(de)过程(chéng)。如(rú)果(guǒ)叠(dié)加在(zài)汽(qì)车产业链(liàn)上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素显示，目(mù)前该板(bǎn)块去(qù)库(kù)存可能也进入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制造(zào)这一领域中(zhōng)，还(hái)有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工(gōng)装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差(chà)五会有(yǒu)亮眼的(de)输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同(tóng)时管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混合(hé)为例，实际上一(yī)季(jì)度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓(cāng)股(gǔ)中做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科(kē)技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明(míng)显中航(háng)系(xì)乃(nǎi)至(zhì)航(háng)空航(háng)天赛道占(zhàn)据优势。而这(zhè)一思路在他管理的高端装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基(jī)金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八(bā)家，惟(wéi)二的区别(bié)是高端(duān)装备龙头中用复旦微电和西部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在季报中(zhōng)的(de)阐述思(sī)路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定性的产业趋(qū)势和高(gāo)增长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空(kōng)发动(dòng)机赛(sài)道、景气度弹性潜力(lì)较高的航(háng)天导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）

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