5月以来，嘉实基金、博时基(jī)金、富国(guó)基(jī)金(jīn)、南方基金(jīn)等(děng)多家头部公募基(jī)金密集申报了跟踪(zōng)海外半导体指数QDII产品，布局(jú)全球半导体市场，引发业内广泛关注。

　　从(cóng)国内半导体板块表现来(lái)看，在(zài)经历(lì)一季度的持续(xù)回调(diào)后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月中下(xià)旬以(yǐ)来又开始持续(xù)下跌。不过资金对主(zhǔ)题ETF越跌越买，区间份额增幅最高(gāo)达40％。拉长时间看，年内超半数半导体主题ETF产品份额出现正增长(zhǎng)，最高份额增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金(jīn)对半导体(tǐ)主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基于对(duì)板块中长期投资价值(zhí)的肯定。尽管半导体板(bǎn)块年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)震荡，但(dàn)随着国产替代持续推(tuī)进，以及近期AI行情的带动下，板块细分(fēn)领域仍有较(jiào)多投(tóu)资机(jī)会。

　　越(yuè)跌越买，最高(gāo)份额(é)涨(zhǎng)超1282％

　　从(cóng)国内半导体(tǐ)板块表现来看，在经历一季度(dù)的持续回调后，半少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的(bàn)导体板(bǎn)块(kuài)自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续(xù)下跌。以中证全指半导体指数表现(xiàn)为例，该指数(shù)在4月6日攀至年内高位(wèi)后便开始不断下跌，4月10日(rì)至(zhì)5月12日(rì)区(qū)间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现上，半导体与(yǔ)半导体生产(chǎn)设备板块周(zhōu)跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅居前。

　　值得注意的是，尽(jǐn)管板块持(chí)续下(xià)跌，但资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据显示，截至5月(yuè)12日，月(yuè)内(nèi)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)芯片主题ETF收益均告(gào)负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份(fèn)额却悉数上涨。其中，工(gōng)银瑞信国(guó)证(zhèng)半导体芯(xīn)片ETF、鹏华国证半(bàn)导(dǎo)体芯片(piàn)ETF月内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看年(nián)内半导体芯片(piàn)主题(tí)ETF产(chǎn)品(pǐn)份额变化，截至5月12日，除汇添富(fù)中(zhōng)证芯(xīn)片产业(yè)ETF、华泰柏(bǎi)瑞(ruì)中(zhōng)证韩交(jiāo)所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产品份额出现下降外，其余产(chǎn)品份额均有(yǒu)大幅增长。其中，嘉(jiā)实上证科创板芯片(piàn)ETF份额涨(zhǎng)幅位(wèi)列(liè)第(dì)一，年内份额猛(měng)增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体板块(kuài)持续(xù)下(xià)跌，嘉(jiā)实上(shàng)证科创(chuàng)板芯(xīn)片ETF基金经理田光远分析，当前半导体行业复苏不及(jí)预期主要原(yuán)因，一是国(guó)产替代进程不(bù)及预(yù)期，国(guó)内半导体企业相(xiāng)比海外半导体大厂起步(bù)较晚，在技术和人才等方(fāng)面存在差距(jù)，在国产替代(dài)过程中产品研(yán)发和客(kè)户导入(rù)进程可(kě)能不及预期；二是下游需求不及(jí)预期，在边缘政治和全球经济(jì)疲软背景下，全球电(diàn)子产(chǎn)品等终端需求可能不及预(yù)期，从而导致对半(bàn)导体产品需求量减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行业正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望于今(jīn)年(nián)看到拐点的出现”田(tián)光远表示，在(zài)本轮周期中，率先回暖的种类要(yào)看芯片下游(yóu)的(de)景气度，有创新属性和份额提升属性的环节会率先(xiān)回暖。一方面(miàn)中国经济(jì)体重要的构(gòu)成央国企对(duì)资产回报(bào)提出要求，民营企业的竞争(zhēng)力提升也会更(gèng)加(jiā)依赖数字化，成本效(xiào)率提(tí)升(shēng)是(shì)数字化的长(zhǎng)期(qī)关键驱动力，另一方面短周期维度数字经济有顺周期属(shǔ)性，经济复苏会加大企业(yè)数字化投入力度。

　　九泰基金战略投资(zī)部副总(zǒng)监、九泰泰(tài)富灵活配(pèi)置(zhì)混合（LOF）基金经理(lǐ)刘源表示，首先(xiān)，回顾年初以来半导体板块上涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年板(bǎn)块调整幅度较大，行业估值处(chù)于底部位置(zhì)；另一方(fāng)面市(shì)场(chǎng)预(yù)期基本面(miàn)即(jí)将见底，再加上有AI主题的催化(huà)，所(suǒ)以从年初到4月(yuè)初半(bàn)导体指数出现了一定(dìng)的反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个股(gǔ)的股(gǔ)价其实是过度反应的(de)，所以随着4月(yuè)中下旬半导体一季(jì)报披露，整体(tǐ)呈现强预期、弱现实(shí)的表(biǎo)现，再加上AI主题(tí)的降温(wēn)，综(zōng)合因(yīn)素(sù)引起行业近期的持续回(huí)调。”刘源直言。

　　长期(qī)看好半(bàn)导体(tǐ)投资价值

　　尽(jǐn)管半导体(tǐ)板(bǎn)块年(nián)内表现(xiàn)震荡，但从资金(jīn)对主(zhǔ)题(tí)ETF产品越(yuè)跌越买也能看出投资者对(duì)板块价值的(de)肯定，多位业内人士也表示，长期看好半(bàn)导体板块投资价值。

　　“我们认为当(dāng)前无需过少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的度悲观。”嘉实(shí)基金田光远表示，从基本面上(shàng)，人工智能(néng)给(gěi)半(bàn)导(dǎo)体带来了新(xīn)的需求增(zēng)量(liàng)，从周(zhōu)期视(shì)角，预计未(wèi)来(lái)1-2个(gè)季(jì)度虽然会有一定业(yè)绩的压力(lì)，但一方(fāng)面需求会(huì)重新(xīn)复苏，另一方面中国半导体企业有国产(chǎn)替代的中(zhōng)期(qī)逻辑支撑；另外，估(gū)值方面(miàn)，半导体板块估值波动较大，且子(zi)板(bǎn)块(kuài)和(hé)细分线索较多，始终(zhōng)有估值合理甚至(zhì)低估的机会(huì)出(chū)现。

　　田光(guāng)远认为，当(dāng)前(qián)该板块很多(duō)优质的公司处于历史估值分(fēn)位低位(wèi)区间，随(suí)着(zhe)需求回暖或(huò)者(zhě)新产(chǎn)品的突破，会有形成很好的(de)投资机会。他(tā)进一步(bù)表示(shì)，人(rén)类历史经(jīng)历了三次工业革命，前(qián)两次(cì)都是以(yǐ)能源为(wèi)对象进行创(chuàng)新，第三(sān)次是信息为对(duì)象进行创新，当前阶段的人工智(zhì)能从感(gǎn)知(zhī)智能走向认知智能后，将对(duì)人类生产(chǎn)力(lì)的提(tí)升产生巨大的影响，也会开启新一轮的工业革命，它(tā)是信息(xī)革(gé)命经(jīng)历了个人电(diàn)脑、互联网革(gé)命和移动互联网革(gé)命后在万物智联层面的延伸，将会在经济、社会、政(zhèng)治、军事等方面全面影响(xiǎng)人类社会。当前(qián)仍(réng)处于(yú)新一(yī)轮产(chǎn)业革命爆发(fā)的早期的阶段，在人(rén)工智(zhì)能带来的技术(shù)变革浪潮下(xià)，人工智能对云(yún)管端各方面都产生了影响(xiǎng)，云侧变化(huà)最为显(xiǎn)著，很多环节(jié)发生了(le)改变，产生了新的(de)投资方向，如算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应(yīng)用的落(luò)地，端侧(cè)和网(wǎng)侧的新硬件(jiàn)也(yě)会产(chǎn)生新的投(tóu)资机会。因此我们长期看好半导体的投资价(jià)值。”田光远建(jiàn)议(yì)投资者长期关注该板块投资机会，他认(rèn)为可以(yǐ)重点(diǎn)配置的(de)主(zhǔ)线包括以AI为代表的创新线、周期(qī)见底后的复苏线、以及以半导体设备材料(liào)国产化(huà)为代表的制造线。

　　诺安基(jī)金(jīn)科技组基金经理刘慧(huì)影(yǐng)也表(biǎo)示，2023年全面看好(hǎo)整个半导体板块(kuài)，其中(zhōng)，从半导体国(guó)产化为主的(de)设(shè)备材(cái)料(liào)EDA板(bǎn)块，到下游需求为主的芯片(piàn)设计都(dōu)会在今年都有非常好的(de)机会(huì)。首先，基本面上，美国对中国的极限制(zhì)裁将(jiāng)加速(sù)中(zhōng)国芯片的国(guó)产替代，党(dǎng)的二十大(dà)对于科技安全(quán)的强调为芯片的国产替(tì)代提供了(le)坚实的理论基(jī)础。其次，芯片(piàn)设计(jì)板块经过近(jìn)一年的充分(fēn)调整(zhěng)，股(gǔ)价(jià)已经充分反(fǎn)映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整(zhěng)个(gè)芯片设(shè)计板块有(yǒu)望(wàng)正式迎来反(fǎn)转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持(chí)续跟踪和(hé)调研半导(dǎo)体行业库存、动(dòng)销数(shù)据(jù)和重点公司(sī)的边际变化，同时(shí)动态跟踪电子消费品的复苏情况，预(yù)判半导(dǎo)体景(jǐng)气的(de)拐点。”九泰基金刘源(yuán)表(biǎo)示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，AI的(de)基础模型训练需(xū)要大量算力，硬件(jiàn)基(jī)础设施成为发展基石，算力芯(xīn)片(piàn)等核心环节预(yù)期将会(huì)受益，后续有望驱(qū)动半导体行业(yè)持(chí)续(xù)增长(zhǎng)。此外，半(bàn)导(dǎo)体设备公司的(de)一季报(bào)业绩(jì)相(xiāng)对较强，国产化趋势仍(réng)在加速(sù)推进，后续(xù)半导体设备、材料也(yě)是可以关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)。存储作为半导体中最大(dà)的周期(qī)品种，也可能在(zài)年内(nèi)迎来边际变化，需要持续动态(tài)跟踪(zōng)。

　　“风险方面，我(wǒ)认为需要关(guān)注(zhù)景(jǐng)气度修复速(sù)度和估值的匹配程度，尽管基本面(miàn)改善的趋势(shì)比较(jiào)确定，但改善的过(guò)程中(zhōng)股价有可能波动较大，要结合(hé)基本面变化综(zōng)合(hé)判断配置价值(zhí)，我们也会通过适当调仓来(lái)平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 少先队的队旗是什么，少先队的队旗是什么组成的