5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交(jiāo)易(yì)委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资(zī)产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿元人民(mín)币的对(duì)冲基(jī)金机构，亦是内地(dì)少有的进行大手笔(bǐ)持有美(měi)股的买(mǎi)方(fāng)机构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓(cāng)规模小幅提(tí)升至17.29亿美元，折(zhé)合人民(mín)币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显(xiǎn)示，截止2023年一季度末，景林资产在(zài)美股市场(chǎng)持有34家上市(shì)公司(sī)的股票。其(qí)中，前(qián)十大(dà)持仓标的在(zài)总市值(zhí)中的占比下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟(wěi)达(dá)、谷歌、爱奇艺、好未来、b吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗ooking。清仓和减持方面(miàn)，景林资(zī)产一季(jì)度前五(wǔ)大卖出(chū)标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技(jì)、拼多多。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持(chí)仓前十大(dà)重(zhòng)仓股分别(bié)为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通(tōng)快递(dì)、英(yīng)伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓(cāng)股依(yī)旧是拼多(duō)多(duō)，与上季(jì)度(dù)对比(bǐ)，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较(jiào)上季度(dù)持仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林(lín)连(lián)续三(sān)个季度增(zēng)持拼多多。2022年二季度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次(cì)猛。拼多多(duō)也(yě)不负众望，从股价表(biǎo)现看(kàn)，拼多多(duō)去(qù)年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多(duō)的上(shàng)涨势头在今年(nián)2月初便戛然而止了，景林资产在此前(qián)“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建仓的(de)英(yīng)伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一季(jì)度末持仓市值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英(yīng)伟达(dá)累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局(jú)教育(yù)股(gǔ)，与高毅“唱反调”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的(de)操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属重点(diǎn)加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿(yì)美元，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还(hái)建仓了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只教育个股股(gǔ)价均处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全(quán)行业来看(kàn)，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开(kāi)拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜力(lì)挖(wā)掘、提升综(zōng)合(hé)能(néng)力(lì)等。双减(jiǎn)政(zhèng)策推行(xíng)之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公(gōng)司(sī)退(tuì)出离开，使得行业竞争格局趋缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从行业龙头公(gōng)司本身(shēn)来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的教(jiào)育领(lǐng)域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的(de)留学等业务恢复(fù)增长，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播(bō)电商(shāng)业务等新业(yè)务(wù)成为新的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司的(de)利(lì)润和现(xiàn)金流稳中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金(jīn)充(chōng)足，当时的估值下有足(zú)够的(de)安全边(biān)际。在过去几(jǐ)个季度(dù)的财(cái)报中，我们看到(dào)了(le)相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的(de)是，高毅资产对(duì)于(yú)教育领域也颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与(yǔ)景林资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开(kāi)资料显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东方(fāng)24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例(lì)接近三(sān)成。而一季度高毅(yì)资产大举买入近156万股(gǔ)好未来(lái)，相比于去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠(mián)，炮(pào)轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏板块成(chéng)为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方(fāng)向，中特估支线也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特(tè)估仅热闹了一两天，随(suí)后便开始持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观数据(jù)信息罗列，不构(gòu)成任何投资(zī)建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成(chéng)交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本(běn)周(zhōu)遭遇终(zhōng)结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持在1.2万亿(yì)水平，周(zhōu)四(sì)便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续(xù)两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降温，市场观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发布的金融数(shù)据大(dà)幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月基数(shù)的异常，因(yīn)而与往年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则是(shì)明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再(zài)度成为信贷(dài)回落的主要原因(yīn)。而企业(yè)中(zhōng)长期贷款继续(xù)保持同(tóng)比多增，4月(yuè)同比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信(xìn)贷下滑带动社融增速(sù)回落，4月新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月(yuè)同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下后上，并不意味(wèi)着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股行(xíng)NIM和营(yíng)收压力很(hěn)大(dà)，一直(zhí)在压降(jiàng)票据等(děng)低效资产，对(duì)分行收票(piào)额(é)度控制很严(yán)。4月前(qián)两旬已(yǐ)经收了很多(duō)票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款(kuǎn)来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负(fù)增长，这是4月信贷斜率过(guò)于(yú)陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的贷款可能仍然不太(tài)乐观。

　　在(zài)这种背景之(zhī)下(xià)，市场要想(xiǎng)好起(qǐ)来，必然要让大家看到宽信用的信号出现，而这可(kě)能还需(xū)要一定(dìng)的时(shí)间(jiān)。

　　当(dāng)前市场(chǎng)存(cún)量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人工智(zhì)能和中特估，今年(nián)已然累计不小的涨幅。中特估这边，本(běn)月还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的(de)情况(kuàng)之下(xià)，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募(mù)基金(jīn)经(jīng)理的(de)难处，在业绩和投资信仰(yǎng)之间无法两全。紧(jǐn)接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投机(jī)之(zhī)风大盛，认为当下市场交易机制应要有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅(jǐn)只(zhǐ)是(shì)但(dàn)总一个(gè)人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很(hěn)多投资者都是“买在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰(chén)大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根本就是绕着公募持仓在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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