在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日经正经不(bù)？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和净(jìng)值一样”“这基(jī)涨跌这么(me)大，吓人(rén)”……到底发(fā)生了(le)什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗(qí)下高溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目(mù)前(qián)折(zhé)溢价率已经大幅回(huí)落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指(zhǐ)继续受到资金的青(qīng)睐，今年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长期配置价值(zhí)。

　　提示高溢(yì)价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交(jiāo)易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关注二(èr)级(jí)市场交易(yì)价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如果盲(máng)目投资，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小，昨日净(jìng)流(liú)入资(zī)金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来(lái)资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅(fú)最高的产品(pǐn)已(yǐ)经(jīng)达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的(de)指数(shù)都是日经225指数(shù)收益率（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告诉(sù)记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪(zōng)的(de)指数近期(qī)涨(zhǎng)势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期(qī)内受到资(zī)金的净买入，产生了供(gōng)不应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高二级市场(chǎng)价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前(qián)面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产生基金产品(pǐn)的(de)高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如果(guǒ)短(duǎn)期(qī)出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产生二级市(shì)场价格的下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理(lǐ)称。

　　而(ér)从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看，今年(nián)年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨(zhǎng)受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行紧缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本(běn)回流(liú)日本市场(chǎng)；二(èr)是随(suí)着疫后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年(nián)日元持续贬值，东(dōng)京(jīng)交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现(xiàn)良(liáng)好；三是今年(nián)东京交易所(suǒ)提出将改(gǎi)革公司治理监督(dū)机制。在这(zhè)一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回购等方式提振股价，截至本(běn)周，已有(yǒu)价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的股票被(bèi)宣布回购(gòu)；四是近期部分利好消息带动市(shì)场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表示(shì)大举投资日本股市等，推动市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示(shì)短期过(guò)快(kuài)上涨带来的投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉及相关(guān)的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议投(tóu)资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达165亿(yì)

　　除(chú)了关(guān)注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最(zuì)新(xīn)风(fēng)向。

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月22日收盘，全市场728只股票(piào)ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新(xīn)增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿(yì)份，按照区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金(jīn)净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有(yǒu)1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金居(jū)前，都(dōu)超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触底(dǐ)反(fǎn)弹的医药ETF、高位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注(zhù)，净(jìng)流入资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年(nián)景气度(dù)回升的半导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投资部表示，随(suí)着前(qián)期创业(yè)板50指数的回调(diào)，当(dāng)前估值已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一(yī)季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科(kē)技自立(lì)自强(qiáng)根基(jī)，培育壮大新动(dòng)能。要玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车(chē)发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设和配套电(diàn)网改(gǎi)造(zào)。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智(zhì)能发展，营造(zào)创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济(jì)发展动能要(yào)加快转变，新(xīn)能源及(jí)人(rén)工智能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大动能，汇(huì)聚(jù)战略性新兴产业的(de)创业板持续受益(yì)于政策红利，该机(jī)构建议(yì)关(guān)注创(chuàng)业(yè)板50指数(shù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表(biǎo)现相对(duì)强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基(jī)金份额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期(qī)出现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出(chū)，天弘银行(xíng)ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资(zī)金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业(yè)和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部(bù)分热门(mén)主题行业的资(zī)金(jīn)出(chū)现流出，但(dàn)部(bù)分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察(chá)各类(lèi)板(bǎn)块(kuài)的投资机会(huì)和(hé)行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍(réng)是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势(shì)，但市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧(pěng)热度(dù)仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块近期跌幅居(jū)前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注资(zī)金合(hé)力最强的(de)人工智能(néng)与央企相关品种(zhǒng)，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度回落、且经济(jì)复苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费(fèi)等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机(jī)、互联网和传媒等(děng)行(xíng)业。

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