5月以来，嘉(jiā)实基金、博时基金、富国基金、南方(fāng)基金等多家头部公募基金(jīn)密集申报(bào)了跟(gēn)踪海珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗(hǎi)外半(bàn)导体指数(shù)QDII产品，布局全球半导体市场，引发(fā)业内(nèi)广泛关(guān)注。

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看，在经历(lì)一季度(dù)的持续回(huí)调后，半导体板块自4月(yuè)中下旬(xún)以(yǐ)来(lái)又开始持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)。不过资(zī)金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间(jiān)份(fèn)额增幅最高达40％。拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)看(kàn)，年内(nèi)超半数半导体(tǐ)主题ETF产品份额出现正增长(zhǎng)，最高(gāo)份额增幅超1282％。

　　多位业内人士认为，资金对半(bàn)导体主题(tí)ETF的越跌越(yuè)买，主要是基于对板块中长期投(tóu)资价值的肯(kěn)定。尽(jǐn)管半导体板块年(nián)内表现震荡，但随着国(guó)产替代(dài)持续推进(jìn)，以及(jí)近期(qī)AI行情的带(dài)动下，板(珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗bǎn)块细分(fēn)领域仍(réng)有(yǒu)较多投资机(jī)会。<珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗/p>

　　越跌越买，最(zuì)高(gāo)份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内(nèi)半(bàn)导体板块(kuài)表(biǎo)现来看(kàn)，在(zài)经(jīng)历(lì)一季度的持续回(huí)调后，半(bàn)导体板块自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又开始持续下跌(diē)。以中证(zhèng)全(quán)指(zhǐ)半(bàn)导(dǎo)体指(zhǐ)数表现(xiàn)为(wèi)例，该指数在4月6日攀至年内高位后便开始不断下跌，4月(yuè)10日至(zhì)5月12日(rì)区间跌幅近(jìn)20％。

　　本周板块表现(xiàn)上，半导体(tǐ)与(yǔ)半导体生产设备板块(kuài)周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居前。

　　值得注意的是，尽管(guǎn)板(bǎn)块(kuài)持续下跌，但(dàn)资金(jīn)对(duì)主题ETF产品越(yuè)跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月内半导体芯片(piàn)主题ETF收益均告负，平均收(shōu)益率为-7.18％；但份额(é)却(què)悉(xī)数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国证半导体芯片ETF、鹏华国证半导体芯片ETF月内(nèi)份额(é)增(zēng)幅(fú)居(jū)前，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半(bàn)导(dǎo)体芯片主题ETF产(chǎn)品份额变化，截至5月12日，除汇添富中证芯片产业ETF、华泰柏瑞中证(zhèng)韩交(jiāo)所中韩半导(dǎo)体ETF等三只产(chǎn)品份额出现下降(jiàng)外(wài)，其余产品份额均有大幅增长。其中，嘉实上(shàng)证科创板芯片(piàn)ETF份(fèn)额涨(zhǎng)幅(fú)位列(liè)第一，年内份(fèn)额猛增(zēng)1282.5％。

　　对于近期半导体板块持续下(xià)跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基金经理(lǐ)田光远分(fēn)析，当前半导体行业复苏不及预期主要原因，一是国(guó)产替代进程不及预期，国内半(bàn)导体(tǐ)企业相比海外半(bàn)导体(tǐ)大(dà)厂(chǎng)起(qǐ)步较(jiào)晚，在技术(shù)和人才等方面(miàn)存在差距，在(zài)国产(chǎn)替代(dài)过(guò)程中产品研发(fā)和客户导入进程可能不(bù)及预期；二是下(xià)游需求(qiú)不及(jí)预期，在边(biān)缘(yuán)政治和(hé)全球(qiú)经济疲软(ruǎn)背景下，全球电(diàn)子(zi)产品等(děng)终端需求(qiú)可(kě)能不及预期(qī)，从而导致对半导体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是全球半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)正处于下行筑底(dǐ)的(de)阶段，但(dàn)我们(men)认为(wèi)有(yǒu)望于今(jīn)年看到拐点的出现”田(tián)光(guāng)远表示，在本轮周期中(zhōng)，率(lǜ)先回暖的种类(lèi)要(yào)看芯片下游的景气度，有创新属(shǔ)性(xìng)和(hé)份额提升属性的环节会率先回暖。一方(fāng)面(miàn)中国经济体重要的(de)构成央国企对资(zī)产(chǎn)回报提出要求(qiú)，民营(yíng)企业的竞争(zhēng)力(lì)提升也会更加(jiā)依(yī)赖数(shù)字(zì)化，成本效率提升(shēng)是数字化的长(zhǎng)期关键(jiàn)驱动力(lì)，另一方面(miàn)短(duǎn)周(zhōu)期维度数(shù)字(zì)经济有顺(shùn)周(zhōu)期属性，经济复苏会(huì)加大企(qǐ)业数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金战(zhàn)略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵(líng)活配(pèi)置混合(hé)（LOF）基金经理刘源表示，首先(xiān)，回顾年初以来半导体板(bǎn)块上(shàng)涨的原因，一方(fāng)面是(shì)2022年板块(kuài)调(diào)整幅度(dù)较大，行业(yè)估值处于(yú)底部位置；另(lìng)一方(fāng)面市场预(yù)期基本面即将见(jiàn)底(dǐ)，再加上有AI主题的催化，所(suǒ)以从年初到4月初半导体指(zhǐ)数出现了一定的反弹。

　　“但事(shì)实上，其中许多个股的(de)股价其实(shí)是过度反(fǎn)应(yīng)的，所以随着(zhe)4月(yuè)中下旬半(bàn)导体(tǐ)一季报(bào)披露，整体呈现强预期、弱现(xiàn)实的表现，再加上AI主题的降温，综合因素引起行(xíng)业近期的持续回调。”刘源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体投资价值

　　尽管半导体板(bǎn)块(kuài)年内表现(xiàn)震荡，但从资金对主题ETF产品越跌(diē)越(yuè)买也能看(kàn)出投资(zī)者对板块价值的肯定，多位(wèi)业内人士(shì)也(yě)表示，长期看好半导体(tǐ)板块投资(zī)价值(zhí)。

　　“我们认为当前无需过(guò)度悲(bēi)观(guān)。”嘉实基金田光(guāng)远表示，从(cóng)基(jī)本面(miàn)上，人工智能给半导体(tǐ)带来(lái)了新(xīn)的需求增量，从(cóng)周期视角，预(yù)计未(wèi)来1-2个(gè)季度(dù)虽然会有一定业(yè)绩的压力，但一方面需求会(huì)重新复苏，另一方面中国半导体(tǐ)企业有国产替代的中期逻辑(jí)支撑；另外，估值方面，半(bàn)导体板块估值波动较大，且子板(bǎn)块(kuài)和细分线索较(jiào)多(duō)，始(shǐ)终有估(gū)值合(hé)理甚(shèn)至低估的机会出(chū)现(xiàn)。

　　田光远认为，当前该板(bǎn)块很多优质的公司处于历史估值分位低位区间，随(suí)着(zhe)需(xū)求回(huí)暖或者(zhě)新产品的突破，会(huì)有形成很好的投资机(jī)会(huì)。他(tā)进一步表示，人类历(lì)史经历了三次(cì)工业革命，前两次(cì)都是以能(néng)源为对象进(jìn)行创新，第三次是信息为对象进行创新，当(dāng)前阶段(duàn)的人工(gōng)智能(néng)从感知智能走向(xiàng)认知智能(néng)后，将对人类生产(chǎn)力的提升(shēng)产生(shēng)巨(jù)大的(de)影响(xiǎng)，也(yě)会开启新一轮的工业(yè)革命，它是信息(xī)革命经历了个人电脑、互联(lián)网(wǎng)革命和移动互(hù)联网革命后在万(wàn)物(wù)智联层(céng)面的延伸(shēn)，将会在经济、社会、政(zhèng)治、军事等(děng)方面(miàn)全面影响人(rén)类社会。当(dāng)前仍处于(yú)新一轮(lún)产(chǎn)业革命(mìng)爆(bào)发的(de)早期的阶(jiē)段(duàn)，在(zài)人工智能带来的(de)技术变(biàn)革浪潮下，人工智能(néng)对云(yún)管(guǎn)端各方面都产(chǎn)生了影响(xiǎng)，云侧变化最为(wèi)显著，很多(duō)环(huán)节发生(shēng)了改变，产生了(le)新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随(suí)着人工(gōng)智能应(yīng)用的落地，端侧和网侧的新硬件也会(huì)产生新的投资机会。因此我们长(zhǎng)期看好(hǎo)半导体的(de)投资价值(zhí)。”田(tián)光远(yuǎn)建议(yì)投资者长期关(guān)注(zhù)该(gāi)板块(kuài)投资机会，他认为可以重(zhòng)点配置的主线包括(kuò)以AI为代表(biǎo)的创新(xīn)线(xiàn)、周期见底(dǐ)后的复苏线、以及(jí)以(yǐ)半导体设(shè)备材料国(guó)产化(huà)为代表的制造线。

　　诺安基金科技组基金经理(lǐ)刘(liú)慧影也(yě)表示，2023年全面看好(hǎo)整个(gè)半导体板(bǎn)块，其(qí)中，从半导体国产化为主(zhǔ)的设(shè)备材料EDA板(bǎn)块，到下游需求(qiú)为主(zhǔ)的芯片(piàn)设计都会在今年都有(yǒu)非常好的机会。首(shǒu)先，基本面(miàn)上，美国对(duì)中国的极限制裁将加速中(zhōng)国芯片的(de)国产替(tì)代，党的二(èr)十大对于科技安全(quán)的(de)强(qiáng)调为芯片(piàn)的(de)国产(chǎn)替代(dài)提供(gōng)了坚实的理论基(jī)础。其(qí)次，芯(xīn)片(piàn)设(shè)计板块(kuài)经过近一年的充(chōng)分(fēn)调(diào)整(zhěng)，股(gǔ)价(jià)已经充分反映悲观预(yù)期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉(lā)动，整个芯片设计板块有望正(zhèng)式(shì)迎(yíng)来反转。

　　“站在(zài)当前，我们将持续跟踪和调研半导体(tǐ)行业库存、动销数据和重点公司的边际(jì)变(biàn)化，同时动(dòng)态(tài)跟踪电(diàn)子消(xiāo)费品的(de)复苏情况，预判半导体景气的拐点(diǎn)。”九泰基(jī)金刘源表(biǎo)示，展望(wàng)未来，AI的基础模型训练需要(yào)大量算力，硬(yìng)件基础设施成(chéng)为发展(zhǎn)基(jī)石，算力芯(xīn)片等核心环节预期将(jiāng)会受益(yì)，后续有(yǒu)望驱动半导体(tǐ)行业持(chí)续增长。此外(wài)，半(bàn)导体设备公(gōng)司(sī)的(de)一(yī)季报业绩相对(duì)较(jiào)强，国产化(huà)趋势仍在加速(sù)推进，后续半导体设备、材(cái)料也是可以关(guān)注(zhù)的方向。存储作为半导体(tǐ)中最大的周期品种(zhǒng)，也(yě)可能在年(nián)内迎来边(biān)际(jì)变化，需要(yào)持续(xù)动态跟(gēn)踪。

　　“风险方面(miàn)，我认(rèn)为(wèi)需要关注景气度修复速度和估(gū)值的匹配程度，尽管(guǎn)基本面(miàn)改(gǎi)善的趋势(shì)比(bǐ)较确定，但改善(shàn)的过程(chéng)中股价有(yǒu)可能波动较大，要结合基本面变(biàn)化综合判(pàn)断配(pèi)置价值，我们(men)也会(huì)通过适(shì)当调仓来平(píng)衡风险。”刘源(yuán)补(bǔ)充道。

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