随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银(yín)华基(jī)金李(lǐ)晓星在一(yī)季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机(jī)会。他认为AI 产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关(guān)注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制(zhì)造(zào)等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜(jiāng)诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等(děng)人也发(fā)布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新(xīn)进成(chéng)为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报(bào)数据显示，从银华基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选A、银华大盘定开(kāi)、银(yín)华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银(yín)华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期(qī)、银华(huá)心享一年持有、银华心(xīn)兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度小(xiǎo)幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加(jiā)仓了2.30个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　一季度，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)旗下基金产品大幅(fú)提高了港股(gǔ)仓位，比如银(yín)华心佳(jiā)两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银(yín)华心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为(wèi)例，前十大重仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一季度(dù)，立讯精密、金(jīn)山办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达(dá)、中(zhōng)微(wēi)公司、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季度(dù)，该基金还(hái)增持(chí)了精测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多数(shù)是AI相关概念股(gǔ)。

　　而(ér)宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持(chí)方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科(kē)，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该(gāi)基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大重仓股。

　　在(zài)一季报中，李晓(xiǎo)星再(zài)次用(yòng)“千字小作文”表达了自己对(duì)市场的看法，基金君(jūn)为大(dà)家做了些(xiē)重(zhòng)点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，对于今年(nián)国内(nèi)的(de)宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健复苏，产业结构调(diào)整继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由(yóu)于国(guó)家自(zì)身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的(de)利益共同点变多，国际形势相对之前(qián)会趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术(shù)，现象级应用推出后，国(guó)内外各巨头加速(sù)入局。需要关注(zhù)的是(shì)，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴(cù)而(ér)就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直类(lèi)应用(yòng)场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材(cái)料、零部件(jiàn)环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏方(fāng)向，我们的看(kàn) 法边际转向积极，全球半(bàn)导体下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历(lì)了过(guò)去(qù)几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望(wàng)在今年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较多观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单的(de)板块，交易占比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的标的(de)更(gèng)多(duō)地关(guān)注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注(zhù)利空。我们(men)总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更(gèng)多是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的应(yīng)激式反(fǎn)应(yīng)。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我们(men)曾经(jīng)提(tí)到了新能(néng)源板块的一(yī)些风险点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后(hòu)，在这个估值分位以(yǐ)及股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸(xī)引力。

　　此(cǐ)外，李晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续加仓新能源相关个股

　　一季报(bào)数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创新一年定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则(zé)不同(tóng)程度(dù)小幅减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳(ào)新能源产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了(le)科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科技，其中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟(wěi)股份，今(jīn)年一季度较去年底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个(gè)股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度(dù)最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持(chí)有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元，为观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单例第4大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经(jīng)历了疫情复苏后的调整修复(fù)，经济(jì)先(xiān)是(shì)在大家“强复(fù)苏”的预(yù)期(qī) 中趋于明显的(de)回暖，但基于(yú)“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧(yōu)，随后(hòu)又出现了显著的回(huí)调，从而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本(běn)基金(jīn)的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净(jìng)值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基金旗下多位基金(jīn)经理也发(fā)布(bù)了一(yī)季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和复苏的(de)通道，在海外(wài)加息进入尾(wěi)声后(hòu)，社会流动性将相对宽松，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市(shì)场(chǎng)行情的开展(zhǎn)，二季度指数(shù)仍有可能(néng)会(huì)是震荡(dàng)上(shàng)行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了部(bù)分短期达到目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并(bìng)根据收益率预期的变化调整了(le)一(yī)部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表(biǎo)作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股(gǔ)，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，对于(yú)人工智能这一(yī)非常(cháng)宏大(dà)的命题(tí)，他(tā)目(mù)前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是一项会对目前(qián)的生产(chǎn)和(hé)生活(huó)方(fāng)式带来重大变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值得(dé)我们(men)投入非(fēi)常多的精力(lì)去跟(gēn)踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另一方面，我(wǒ)们目前还无(wú)法相对准(zhǔn)确(què)的评估这项技术革命给具体(tǐ)公司和行业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能(néng)给出大部分(fēn)公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我们一(yī)观音山上观山水下联是什么，观音山有下联了获奖名单季度(dù)暂时还没有明显(xiǎn)增加(jiā)相关的持仓。后续我们会(huì)紧密跟(gēn)踪(zōng)。一季度我们持仓较多的电动车和光伏表现不佳，受(shòu)到了(le)一(yī)些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期(qī)变(biàn)化导(dǎo)致(zhì)部分个(gè)股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两个行业未来的发展方向还是相(xiāng)对比较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资(zī)管(guǎn)基(jī)金经理姜(jiāng)诚也(yě)发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一季度的市场走(zǒu)势再次(cì)佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的(de)。迄今为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程中最(zuì)重要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分配？ 市(shì)场当(dāng)前(qián)认(rèn)为的受益(yì)环节是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗(shèn)透(tòu)率将多(duō)快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资(zī)和投(tóu)资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而非(fēi)随着利润(rùn)波动。所以在海(hǎi)量(liàng)信息(xī)中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个(gè)长期因素(sù)，我们还没(méi)有足够(gòu)的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来(lái)的投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能好的(de)资产(chǎn)，是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得(dé)牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益(yì)率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季度减持了中国建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海(hǎi)螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化工(gōng)。

　　过去的(de)一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没有大的变化，是(shì)因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐(lè)观(guān)，结合当前市场提供(gōng)的较低(dī)估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观(guān)点，需(xū)要保持学习(xí)，永远没有(yǒu)躺平的一天。

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