尽管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累计最大(dà)跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年(nián) 机构预(yù)计(jì)5月见底后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率创(chuàng)新高 逢低加仓是(shì)最佳策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招商策略张(zhāng)夏在(zài)4月23日研报(bào)中测算，本轮TMT高点出现在(zài)4月8日(rì)，高点调整幅度(dù)已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机、通信(xìn)、传媒和电子(zi)自年初以来(lái)的涨幅分别(bié)为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表(biǎo)的大型产业趋势(shì)，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演(yǎn)化(huà)为TMT大年的概率(lǜ)已经(jīng)非常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历(lì)史(shǐ)的(de)调整时(shí)间和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮调整并(bìng)没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略(lüè)，其(qí)中TMT大年(nián)通常(cháng)分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻势”“获(huò)利了(le)结”四波行情(qíng)，春(chūn)季(jì)躁动后往(wǎng)往(wǎng)会(huì)有一波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在(zài)20％左(zuǒ)右。

　　仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年四月份到九、十(shí)月份期间会有(yǒu)一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月初(chū)，到了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比(bǐ)较早(zǎo)是4月初(chū)。因此，张夏(xià)认为，在学习(xí)效应的(de)推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季报披露结束后，假设按此速度再调整一段(duàn)时间(jiān)，估计在(zài)5月(yuè)基(jī)本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是(shì)最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关注(zhù)短期维度业绩(jì)可(kě)能超预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年(nián)业(yè)绩密集(jí)披露期(qī)结(jié)束后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府支持力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则(zé仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文)TMT将会(huì)重回(huí)上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波(bō)盛夏攻(gōng)势(shì)还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑(lǜ)今年(nián)年(nián)初春(chūn)季(jì)躁动是计算机占优，招商证券张夏认为(wèi)按(àn)照历史(shǐ)经验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文)），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到来(lái)，市场表现将更贴合(hé)业绩的相(xiāng)对优势(shì)，维(wéi)持TMT是(shì)全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关(guān)注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能(néng)超(chāo)预期(qī)的部分消费板(bǎn)块，电子行业(yè)有望体现(xiàn)出相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进(jìn)一步来看，广发策(cè)略(lüè)4月17日研报指出(chū)，电子(zi)行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于(yú)AI服务器及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发(fā)策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模(mó)型进行训练/推理的算力载(zài)体和基础。数据(jù)量和算力的提升明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电(diàn)子产品的量与(yǔ)价，给相关(guān)电子厂商带来了机(jī)会(huì)。国海证券(quàn)同样(yàng)在研报(bào)中指出(chū)，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等细分赛道将陆续迎来(lái)基本面的确(què)认(rèn)，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模(mó)型快速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算(suàn)力的(de)需求将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片国产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息等GPU厂商；海光(guāng)信(xìn)息、龙芯中科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等(děng)领域(yù)，东北证券(quàn)4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前(qián)述(shù)光(guāng)通信重(zhòng)要环节，相关公司将深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产(chǎn)光(guāng)模块龙头公司：中际旭创、新易(yì)盛、光迅科技；高(gāo)速光引(yǐn)擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技。

　　同时(shí)，国金(jīn)证券樊志远在(zài)4月(yuè)21日研报中同(tóng)样看好AI服(fú)务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价(jià)值量(liàng)是普通服(fú)务器的价值量的5~6倍，随着(zhe)AI大模型和应(yīng)用的(de)落(luò)地，市场对AI服务器的需求日(rì)益(yì)增加，市(shì)场扩容(róng)在即，建议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链的发展(zhǎn)。在终端应用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱(xiāng)、安(ān)防等终端设备打开(kāi)新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月31日(rì)研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑(sù)逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议(yì)，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服(fú)务器产业(yè)链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包(bāo)括海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、传(chuán)音(yīn)控(kòng)股、视源股份、康冠(guān)科(kē)技(jì)、歌尔股份、创(chuàng)维数字等；2）受(shòu)益于全球算力需求(qiú)爆(bào)发(fā)式增长的AI服务器(qì)产业(yè)链，包括工业富联(lián)、沪(hù)电股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密、闻泰科技、鹏鼎控(kòng)股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气度筑(zhù)底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业链，包括(kuò)光(guāng)弘(hóng)科技、闻泰科技、传音控股、顺络电(diàn)子(zi)、东山精密(mì)等(děng)。

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