财(cái)联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金经(jīng)理大幅调仓换(huàn)股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢治宇布(bù)局AI板(bǎn)块，加仓海康威视、晶晨股(gǔ)份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环(huán)科技-U，常处于(yú)风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流(liú)开始追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价(jià)值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守(shǒu)新能(néng)源，如曾(céng)经(jīng)的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能的盛典。面对火(huǒ)出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓(cāng)换(huàn)股，可见越(yuè)来(lái)越多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理选择(zé)了(le)前者(zhě)。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是找(zhǎo)死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢”，是(shì)行(xíng)业心态的生动(dòng)写照。

　　光大证(zhèng)券统(tǒng)计(jì)数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算(suàn)机(jī)和通(tōng)信行(xíng)业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元。

　　包括(kuò)一直(zhí)深(shēn)耕(gēng)医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿(ā)尔(ěr武警能打过特警吗)法混合一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究(jiū)精选混合一季度新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合(hé)一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上述调仓换股中也能看出葛兰(lán)的人工智能(néng)投(tóu)资方向——从(cóng)AI上(shàng)游的芯片(piàn)、到算力以及终(zhōng)端(duān)的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是(shì)公(gōng)募(mù)基金经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理(lǐ)调仓动(dòng)向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大模型以及相关(guān)人(rén)工智能的产业趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界，市(shì)场(chǎng)聚焦于(yú)上游算力、传输和(hé)下游运用，在经济复苏相对温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电(diàn)子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电(diàn)影新入他所管理的中欧新趋势(shì)十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个股；中欧明(míng)睿新常(cháng)态(tài)则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进(jìn)展，由AI芯片、服(fú)务器、光模块等子板块(kuài)带动(dòng)的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视等板块也实(shí)现较大幅度上(shàng)涨。

　　值得(dé)注意的是，此(cǐ)前招商(shāng)证(zhèng)券(quàn)研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股(gǔ)公募基金大(dà)类(lèi)行业(yè)配(pèi)置比(bǐ)例(lì)一(yī)个很重(zhòng)要的临界值，往(wǎng)往预(yù)示着某个板块进入(rù)过热(rè)阶段。截至2023年一季度末(mò)，主动偏股公募基金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从这点(diǎn)看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未(wèi)上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一部分(fēn)仍(réng)坚守新能源，也有一部分(fēn)试图低(dī)位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状元刘(liú)格(gé)菘。据了解，广发基金成长团队对(duì)新(xīn)能(néng)源的钟爱业内(nèi)闻名，最新披露(lù)的一季报中也证实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级(jí)，从(cóng)其十(shí)大重仓股来看，前(qián)五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均(jūn)属于新能源概念股。除武警能打过特警吗此之(zhī)外，他还仍加仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的睿远成长价值混合(hé)前(qián)十大(dà)重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安光电(diàn)、通威股份、万(wàn)华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生物(wù)、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的(de)是(shì)，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东(dōng)方(fāng)电缆等。他表(biǎo)示(shì)，“我们曾经提到了新能(néng)源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险点(diǎn)，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在(zài)这个估(gū)值(zhí)分(fēn)位以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下，我们认(rèn)为新能源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动(dòng)车、光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、海(hǎi)风的一些标的，都增加(jiā)了一(yī)些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经(jīng)理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社(shè)记者采(cǎi)访时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过(guò)TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜欢去追(zhuī)逐风口(kǒu)，他选择会在(zài)全市场做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝(jué)对不(bù)是去捕捉(zhuō)每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来(lái)的时候，无论是基(jī)金经理个人还是(shì)投(tóu)资(zī)者，其实都是无法承受(shòu)的(de)。所(suǒ)以，任何一(yī)个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好(hǎo)，也(yě)要控制持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银(yín)施罗德基(jī)金的王崇一季报(bào)表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找到(dào)明显的受益标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还(hái)在合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基金经理重仓“押(yā)注”AI。在这种极致行情下(xià)，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一(yī)部分市场人(rén)士仍看(kàn)好AI。

　　国海策(cè)略目(mù)前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块(kuài)等细分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续迎(yíng)来基本面的(de)确认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有(yǒu)空间，估值(zhí)修复(fù)尚(shàng)未结束，个股上(shàng)是找机会的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集中于大模(mó)型的突(tū)破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应(yīng)用厂(chǎng)商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产品的(de)研发和(hé)发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景(jǐng)进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算力、模型(xíng)三层(céng)中建议(yì)投资者优先关注应用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期(qī)的时代，2011年(nián)之(zhī)后是消(xiāo)费的时代，但(dàn)未来10年，最牛的(de)资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓(cāng)半导体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后(hòu)续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中(zhōng)信建投证券策略(lüè)首席分析(xī)师(shī)陈果，在(zài)A股二(èr)季度投资策(cè)略会上提到(dào)“今年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤(yóu)其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去(qù)几年其实没有太多的表现。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅(máo)指数、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今(jīn)年要(yào)推动数(shù)字经(jīng)济，今年半(bàn)导体周期要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过，他(tā)也提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合(hé)大多数的投资者，不适合(hé)在这个位置(zhì)上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板(bǎn)块已(yǐ)进入(rù)第一轮(lún)调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计(jì)本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情，建议逢(féng)低(dī)布局有望率(lǜ)先实现业绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如(rú)，电子、计算机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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