随着一季(jì)报披露(lù)完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新持仓(cāng)随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计(jì)显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只基(jī)金(jīn)是(shì)全市场(chǎng)公募(mù)FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资(zī)产，并偏(piān)向成(chéng)长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合(hé)理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位(wèi)FOF基(jī)金经理认为，中期(qī)维持对(duì)权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向(xiàng)上修复的(de)状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上主要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价(jià)资产估值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的(de)基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是(shì)目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权(quán)益基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐(zuò)上公募(mù)基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等(děng)基金在一季度均重点配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉(jiā)实养老(lǎo)2040五年等基金将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金成(chéng)立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长(zhǎng)期以(yǐ)成(chéng)长风格著称，截(jié)止(zhǐ)今年一季度末，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业(yè)绩(jì)排名(míng)同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本(běn)面坚固或出现(xiàn)好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季(jì)度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募FOF三季(jì)度重(zhòng)仓(cāng)持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额(é)1.90亿(yì)份，相比去年底持有的FOF基金只数增加(jiā)了13只(zhǐ)，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给(gěi)改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基(jī)金中，汇(huì)添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合基金增(zēng)持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产业、中欧碳中(zhōng)和占据(jù)；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信(xìn)息产业(yè)、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智胜(shèng)先(xiān)锋；平衡(héng)基金(jīn)增持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分化(huà)较(jiào)大。受益于数(shù)字经济政策的提振与人(rén)工(gōng)智(zhì)能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能(néng)源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏(piān)移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨幅过(guò)高(gāo)行业基金进行了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组(zǔ)合中成长型基(jī)金的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低(dī)价值(zhí)型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持(chí)部分转(zhuǎn)债(zhài)品(pǐn)种，增加其他(tā)确定性较高(gāo)的绝对收益或相对收(shōu)益基金(jīn)品种；4、继续根据既(jì)定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合(hé)风格上(shàng)，目前权益部分(fēn)依(yī)然保(bǎo)持略超(chāo)配价值风格，但循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思偏(piān)离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和绝(jué)对收益(yì)的投资机(jī)会(huì)不断(duàn)增(zēng)厚组合收益(yì)，通(tōng)过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平(píng)滑(huá)组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国(guó)城镇发(fā)展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上除了(le)向小市值(zhí)成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面没有明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主要方(fāng)向(xiàng)逐(zhú)渐有(yǒu)了较明(míng)确的判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)了低估值价值风(fēng)格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数字经济(jì)相(xiāng)关(guān)的基金和(hé)股票，未来计(jì)划视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化做(zuò)动态调(diào)整。”华(huá)夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部(bù)分主动权益基(jī)金进行(xíng)了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的市(shì)场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度(dù)、估值、性价(jià)比等(děng)的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓(cāng)位(wèi)，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固(gù)收仓位的弹(dàn)性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益方(fāng)面，基于不同板(bǎn)块的(de)基本面和估值性价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收益。整体而言，通过动态再(zài)平衡(héng)，保(bǎo)持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度(dù)价值(zhí)和价(jià)值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的(de)基金的(de)超(chāo)配比例，继(jì)续超配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适度增加了(le)偏成长(zhǎng)策略的基金的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几(jǐ)年的大(dà)幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的(de)配置(zhì)比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期(qī)大(dà)幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益(yì)类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国(guó)智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围(wéi)绕经(jīng)济增长和政策(cè)支持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整配置主要(yào)方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和(hé)消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维(wéi)持(chí)超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低估值(zhí)的金融周期(qī)板块、受益于(yú)社(shè)会经济活动趋于正(zhèng)常(cháng)的消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目(mù)前(qián)A股市场行至3300点附近，未(wèi)来(lái)市场(chǎng)存在哪些(xiē)风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一(yī)季(jì)报中提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期(qī)进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持(chí)对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)。从确定性和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全(quán)、数(shù)字经(jīng)济(jì)和新技术(shù)领(lǐng)域。大复(fù)苏中在大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)内重点关注航空出(chū)行供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资端关注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及(jí)一带一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程循序渐进是什么意思解释，女生说循序渐进是什么意思积极成(chéng)长养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对(duì)于国内(nèi)权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平，为长期投资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持(chí)此前(qián)判断，关(guān)注(zhù)受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支(zhī)出或(huò)补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主(zhǔ)可(kě)控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关注(zhù)新(xīn)技术对经(jīng)济(jì)各(gè)个领域的影响；对消费(fèi)服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市(shì)场对(duì)其(qí)关注度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江(jiāng)虹(hóng)表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季(jì)躁(zào)动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体改善能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份开(kāi)始，估计市场会(huì)围绕各行业受益改善幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复苏(sū)阶段，顺周期(qī)方向也会(huì)存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否(fǒu)带来(lái)相关行(xíng)业、企业基本面的改善，并(bìng)打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板(bǎn)块的(de)估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业(yè)可能在下半(bàn)年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行(xíng)业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的(de)突破(pò)，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的成长空间(jiān)。

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