在股市高(gāo)点成立的主动权益类定(dìng)开基金(jīn)密集迎来开(kāi)放日，近三(sān)个(gè)月即(jí)将开放的产品超3成跌破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏(kuī)损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临(lín)清盘(pán)危险。

　　多位行业内人士表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破(pò)净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策略，以及统计样本数(shù)量等(děng)众(zhòng)多因(yīn)素(sù)有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金破净(jìng)的重要(yào)原因。同时，他(tā)们也建议基(jī)金公(gōng)司要更加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导向开展产品的布(bù)局和发(fā)行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一(yī)家基(jī)金(jīn)公司发布公告称，根(gēn)据基金法、基金(jīn)运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规(guī)定，公司旗下(xià)主动(dòng)权益一年定期(qī)开放基(jī)金最近(jìn)一个开(kāi)放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发(fā)基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金(jīn)财产清算程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份额(é)持(chí)有(yǒu)人大(dà)会(huì)。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基金的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基金份额持(chí)有人数量不(bù)满(mǎn)200人(rén)或(huò)者基金(jīn)资产净(jìng)值低于五千(qiān)万元，基(jī)金管理人(rén)在履行相关监(jiān)管报告(gào)和信(xìn)息披露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截(jié)至(zhì)2023年一季报(姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼bào)，该只偏债(zhài)混合型基金管(guǎn)理规(guī)模(mó)0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼成(chéng)立(lì)以来两年多收益率-4.3％，最新净值(zhí)为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)日，目前破净产(chǎn)品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高(gāo)的产品(pǐn)成立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益(yì)类(lèi)定开(kāi)基金(jīn)5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是(shì)达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破(pò)净率(lǜ)呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心(xīn)高级分析(xī)师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，一(yī)般而言，随着基(jī)金开放日临近，为了(le)应对(duì)基(jī)金(jīn)集中申(shēn)赎(shú)影响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾向于(yú)保守，权益(yì)仓(cāng)位(wèi)可能会有(yǒu)所降低(dī)。因此，在权益市(shì)场表现不好时(shí)，距离开放日越(yuè)远(yuǎn)，整体上破净率可能有(yǒu)增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成立时间(jiān)、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基金破(pò)净的(de)重要原因；另一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数(shù)量(liàng)明显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并没(méi)有明显上(shàng)涨，破净率(lǜ)仍较(jiào)高，可(kě)能(néng)也与基(jī)金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从近三月即将迎(yíng)来开(kāi)放的定期开放式(shì)基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分(fēn)基(jī)金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因(yīn)。

　　针(zhēn)对上述现象，孙(sūn)桂平表示(shì)，从(cóng)基金发行(xíng)角(jiǎo)度(dù)而(ér)言，权益市场高(gāo)点时基金发(fā)行相对容易，而且规模也容易做大，基(jī)金(jīn)公司(sī)有动力(lì)去做；但从投资(zī)者而言，高点入市就(jiù)容易出(chū)现一段时间内基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基金公(gōng)司而言(yán)，在市场高点时要(yào)保持(chí)冷静，相对谨慎发行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场(chǎng)热(rè)点，克服短期盲目(mù)规模扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利益导向进行产品布(bù)局(jú)和发行。此举既可以保护投资者利(lì)益(yì)，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有(yǒu)利于(yú)基(jī)金公(gōng)司长期管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模提升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构负责人也表示，在(zài)市场高位、情绪火(huǒ)热时发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一(yī)方面(miàn)，近两年权益市场的(de)整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投资(zī)范围的基(jī)金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易(yì)出现爆款基(jī)金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响产品未来的超(chāo)额收益。同时，优(yōu)质资产的(de)资(zī)金容量通常有(yǒu)限，且短期快速(sù)上涨姐姐的孩子怎么称呼我，姐姐的女儿怎么称呼很可(kě)能估值虚(xū)高。过高(gāo)的管理规模要求基金经理不得(dé)不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投(tóu)资分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收益(yì)影响很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责(zé)人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将(jiāng)规模控制在(zài)基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的(de)产品(pǐn)，如(rú)果通过均衡和多元化的(de)布局，避免单押(yā)一(yī)个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会、控(kòng)制回撤(chè)等方(fāng)法，也能在(zài)中(zhōng)长期斩获一定的超额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着(zhe)定(dìng)期开放式权益类(lèi)基金表现不(bù)及预期，近一年新成立的定开(kāi)权益类基(jī)金仅有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均(jūn)发行规(guī)模2.71亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及(jí)预期时(shí)，投(tóu)资者的心态会受到(dào)一定(dìng)程度的(de)影响，甚至可能打击投资者的投资信(xìn)心。如果(guǒ)破净率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者对于后续新(xīn)发(fā)基(jī)金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好施展(zhǎn)投(tóu)资决(jué)策，有效(xiào)阻止(zhǐ)投资者频繁(fán)交易等方(fāng)面具有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者创造(zào)更好(hǎo)收益。但是(shì)定(dìng)开(kāi)基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金发行时，一是要避(bì)免高位发(fā)行，二是要(yào)做好投资(zī)者教育。”孙桂平(píng)称。

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