财(cái)联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上(shàng)海钢联(lián)发(fā)布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级碳酸(suān)锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万元/吨，继上周(zhōu)五开(kāi)始止跌企(qǐ)稳四个交易日后(hòu)价(jià)格连续两(liǎng)日上涨。暖意(yì)也提前传(chuán)导到(dào)A股，锂矿股本(běn)周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的(de)原(yuán)因之一是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带动(dòng)购(gòu)车(chē)需求预期(qī)的提(tí)振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树表示，上海车展将让消费者感受到汽车消费的火热(rè)，提(tí)升消费(fèi)信心，也(yě)提振士气。国泰君安表(biǎo)示，此前仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了(qián)车企(qǐ)大幅(fú)降价导致消费者(zhě)对(duì)电动车的(de)观望心态有望(wàng)逐渐改善(shàn)，市(shì)场开始(shǐ)预(yù)期5月(yuè)需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士提到，目(mù)前(qián)磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在谈价策略上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不太可能进行降价(jià)。但(dàn)未(wèi)来(lái)，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因素影响。有(yǒu)产(chǎn)业人(rén)士分析称，乐观(guān)来看，国(guó)内动力电池厂(chǎng)商清库存(cún)工作或到5月完(wán)结，届时电池厂商库存水平有望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平(píng)，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到(dào)支撑作用。

　　据(jù)鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些(xiē)电池龙头企业(yè)5月份的(de)排产(chǎn)预(yù)计将环(huán)比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于(yú)前期基数较低，环比(bǐ)增(zēng)幅(fú)更是(shì)高(gāo)达50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在(zài)4月(yuè)26日的(de)业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始会全面恢复生(shēng)产，排产相比一季度(dù)会有明显的提升。由此可(kě)见，碳(tàn)酸锂市场需求(qiú)回暖已是大势所(suǒ)趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格属(shǔ)于阶段性反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍难(nán)以(yǐ)判(pàn)断。“一(yī)方面需要观察下(xià)游库存(cún)状况，另一方面还需要看(kàn)终端(duān)需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂盐厂(chǎng)商内(nèi)部人(rén)士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士(shì)表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际(jì)上从去年(nián)四季(jì)度开始(shǐ)便启动(dòng)大规模去库存(cún)举(jǔ)措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库(kù)存(cún)已恢(huī)复(fù)至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐(jiàn)复产。特(tè)别是针对(duì)磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库(kù)存，有业(yè)内(nèi)人士直言，相关库存基本(běn)出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德(dé)时(shí)代一季(jì)度报告显示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从(cóng)绝对金额(é)来看(kàn)，宁(níng)德(dé)时代的(de)库存已经(jīng)退回到2022年第一季度的水平。材料价格(gé)和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也构成锂(lǐ)电(diàn)产业走向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业(yè)恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预(yù)判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年时(shí)间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日(rì)召开的中(zhōng)国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指出，国(guó)内(nèi)动力(lì)电(diàn)池(chí)行业仍然存在一些问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链分(fēn)配问(wèn)题。“原材料(liào)短期(qī)大幅下(xià)降也不(bù)是(shì)正常的现象，”他(tā)直言。在他(tā)看来，原(yuán)材料适(shì)当涨价(jià)是正常现象(xiàng)，行(xíng)业要以(yǐ)之前大幅(fú)涨价为教训，保证价值(zhí)链的合理(lǐ)分配(pèi)，避(bì)免(miǎn)大(dà)起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业(yè)内人(rén)士和分析师近(jìn)期对锂(lǐ)盐(yán)价格未来(lái)走势进(jìn)行预判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或(huò)已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车市短期(qī)需求下滑，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅速从而在需求表现上(shàng)提前透(tòu)支(zhī)碳酸锂的(de)未来增长(zhǎng)空间。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)集体(tǐ)进入清库存阶段。从上游材料价(jià)格变化来(lái)看(kàn)，近期(qī)碳酸锂(lǐ)价格率先(xiān)实现反弹。更(gèng)值得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电产业链(liàn)，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨(mò)、极片粉等系(xì)列材料价格(gé)也(yě)出现企稳甚至反弹的(de)局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的(de)另一关键指标(biāo)，中游(yóu)电池(chí)厂商(shāng)的库(kù)存也已经逐(zhú)步(bù)恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平。据高工锂电了解，目前(qián)中游电池厂商库存(cún)水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的(de)生产(chǎn)线已经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商(shāng)和下游(yóu)车企已陆(lù)续重启订单，带(dài)动(dòng)产业需求回暖。从终端(duān)新能源汽(qì)车(chē)市场表(biǎo)现上看，年初(chū)的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要(yào)来自车市的需(xū)求(qiú)腰(yāo)斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销量(liàng)数据来看，其月销量逐步攀(pān)升并且(qiě)回暖速度超过往年。随(suí)着二三季(jì)度到来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺(wàng)季，也将(jiāng)进(jìn)一(yī)步带动锂电(diàn)产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求(qiú)订单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能太大，最多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的(de)暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于碳(tàn)酸锂真实的供(gōng)给情况更加清(qīng)晰，市场预期(qī)回调(diào)下(xià)，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸(suān)锂(lǐ)供应稳(wěn)定，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商(shāng)的议价权。电池(chí)回收端，邦(bāng)普、格林(lín)美(měi)、天奇股份、华友钴(gǔ)业等(děng)企业持续推进电(diàn)池回收布局，来自(zì)终端材料回收的产能也在稳步爬坡(pō)。相关数(shù)据显示(shì)，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧电池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池(chí)厂商(shāng)都已完(wán)善在锂矿端的(de)布局(jú)，包括宁德时代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐(yán)湖提锂仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了项(xiàng)目(mù)均进展(zhǎn)顺利，将进一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历(lì)过(guò)复杂的(de)产业调整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂(lǐ)电产业(yè)的运作模(mó)式正从(cóng)“大开大(dà)合”的波浪式(shì)变得(dé)更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再到(dào)下游车企(qǐ)，产业(yè)链各个(gè)环节的价格以(yǐ)及供需变化(huà)也将(jiāng)变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库(kù)存(cún)水平依旧(jiù)处于(yú)高位，虽然需(xū)求端稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不(bù)足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不是一个下(xià)游获(huò)利、上(shàng)游承压的简单故(gù)事

　　过去(qù)一(yī)段时间，碳(tàn)酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过(guò)快，但(dàn)这并不为业内人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万(wàn)元(yuán)不到，价格(gé)跌(diē)去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第四季度(dù)的2461吨(dūn)，削(xuē)减至今(jīn)年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策(cè)动，上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿(kuàng)企(qǐ)业不(bù)断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电(diàn)机4月24日公告，一(yī)季度营业收入(rù)7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同比下(xià)降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价(jià)跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会在价格下降周(zhōu)期中获得更(gèng)多市场份额，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发生过的事(shì)。而同环节的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其是最近两年追高入(rù)局的新(xīn)公(gōng)司，则(zé)面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价(jià)的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个(gè)比亚迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一轮价格下降(jiàng)长期(qī)利好中国(guó)最大的(de)两(liǎng)个锂盐供应商天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的净(jìng)利(lì)润都(dōu)超(chāo)过200亿(yì)元(yuán)，比中国(guó)最大的新(xīn)能源(yuán)车企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其(qí)中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增(zēng)长超(chāo)过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们更能(néng)承(chéng)受(shòu)价格下跌和可能的未来(lái)亏损。这两家公司(sī)也(yě)有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂(lǐ)业、天齐锂业等公(gōng)司(sī)入股的海外锂矿资(zī)源开采成本普(pǔ)遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎(hū)是(shì)全球最(zuì)低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的(de)价格采购碳酸(suān)锂(lǐ)，因(yīn)为在锂矿(kuàng)国际(jì)交易(yì)中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采(cǎi)权，交易价格也需(xū)要通过长协确(què)定，按市价定(dìng)期调整。但(dàn)能获得上(shàng)游更低(dī)成本的资源，让这两家(jiā)大企业(yè)更能容忍(rěn)低价(jià)，并(bìng)能在上游(yóu)因降价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超预期下跌牵动(dòng)着万亿(yì)新能源车(chē)市场。不(bù)过锂价下降(jiàng)带来的连(lián)锁反(fǎn)应，并不是一个下游(yóu)获利，上游承压的简单故(gù)事。作(zuò)为碳酸(suān)锂(lǐ)的下(xià)游，宁(níng)德(dé)时代理(lǐ)论上(shàng)会(huì)受(shòu)益，但锂价的超预期下跌，使宁德时(shí)代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利(lì)” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳(tàn)酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三年长(zhǎng)单(dān)。另(lìng)一(yī)层(céng)影响是(shì)，宁德时(shí)代(dài)今(jīn)年5月计划投(tóu)产(chǎn)的(de)宜春锂矿(kuàng)很有可能一开采就(jiù)亏损(sǔn)。

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