随着公募基金2023年一季(jì)报披露拉(lā)开帷幕，多位知名基金(jīn)经理调(diào)仓换股以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓(xiǎo)星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投资(zī)机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产(chǎn)业链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季(jì)报中(zhōng)表示(shì)，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产生一定(dì《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节ng)正面效应。会继续在新 能源、科技(jì)、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资(zī)管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布(bù)了一季(jì)报，均谈到了自己对AI领域的(de)密(mì)切关(guān)注，但(dàn)观点(diǎn)略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度大(dà)幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从(cóng)银(yín)华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金(jīn)来看，整体基(jī)金仓(cāng)位维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小盘(pán)精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享一年持有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年(nián)一(yī)季(jì)度小幅减(jiǎn)仓，其中，减仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心(xīn)选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年持有期、银(yín)华心(xīn)享(xiǎng)一年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅(fú)加仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去(qù)年底加仓了(le)2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李(lǐ)晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华(huá)心兴(xīng)三年持(chí)有A港股仓位从(cóng)去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李(lǐ)晓星代表作银华中(zhōng)小盘为例，前十(shí)大重仓(cāng)股变动较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公(gōng)司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市(shì)值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还增持了精测(cè)电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意的(de)是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能(néng)源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别(bié)较去年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金(jīn)分别(bié)持有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列(liè)第(dì)二、四大重仓(cāng)股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的看法，基金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于今年国内的宏观判断依然是经济整体稳健复苏，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐(zhú)渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实力的不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益共同(tóng)点变多(duō)，国(guó)际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际(jì)贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最火热(rè)的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆(bào)的人(rén)工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联(lián)网之后又一革命性的技术(shù)，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外各巨头加速入(rù)局(jú)。需(xū)要(yào)关(guān)注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户(hù)赋能的垂(chuí)直类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得(dé)关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方面，我们维持看好国(guó)产替(tì)代方向(xiàng)，集中在(zài)半导体设备、材料、零部件环(huán)节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商(shāng)积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内晶圆产线(xiàn)建(jiàn)设将再度(dù)提速。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向(xiàng)积极，全(quán)球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历了(le)过去几个季度的去库存，有望在今年下 半年重启上行周(zh《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节ōu)期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游需求恢(huī)复的力度，数据中(zhōng)心(xīn)有望率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一季度被市场抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和(hé)估(gū)值已经处于(yú)历史偏低(dī)的位置(zhì)。只是(shì)市场对于上(shàng)涨的标的更多(duō)地关注利好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空。我们总体(tǐ)认为现在市场对于(yú)新能(néng)源板块(kuài)的(de)担忧(yōu)讨论，更多是对(duì)于一个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反(fǎn)应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提(tí)到了(le)新(xīn)能源板块的一些风险点，这(zhè)些风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的(de)风(fēng)险因素已经(jīng)充(chōng)分释放，目(mù)前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车(chē)、风(fēng)光电(diàn)储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继(jì)续加仓新(xīn)能源(yuán)相关个股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显(xiǎn)示(shì)，信达澳亚基(jī)金冯明远在管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研(yán)究优选A的股票仓位从(cóng)去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持仓(cāng)情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度增持璞(pú)泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达(dá)利、中伟(wěi)股(gǔ)份(fèn)、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度最大的是中伟股份(fèn)，今年一季度(dù)较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　其(qí)中，中伟股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不(bù)同(tóng)程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂(lǐ)业，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年(nián)一(yī)季度 A 股(gǔ)市场经历了(le)疫情复(fù)苏后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏”的预期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧(yōu)，随后又出(chū)现了(le)显著(zhù)的(de)回调，从(cóng)而(ér)总体呈 现出(chū)震荡趋势。本基(jī)金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新(xīn)能源、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也(yě)出现小(xiǎo)幅(fú)震(zhèn)荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底(dǐ)反弹(dàn)的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智能

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布(bù)了一季报。其(qí)中，中信保诚基金权益投资部(bù)总监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏(hóng)观经(jīng)济目(mù)前处在一个温和复(fù)苏的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社会流动性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益(yì)市场(chǎng)行(xíng)情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上(shàng)行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿(ruì)减表示持了部(bù)分短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品种，并根据收益(yì)率预期的(de)变化调(diào)整了一部(bù)分(fēn)科技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚(chéng)创(chuàng)新成长为例，该基金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛机电(diàn)、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前(qián)十大。

　　王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这一非常宏大的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度(dù)。首先我们相信这是(shì)一(yī)项会对(duì)目前的生(shēng)产和(hé)生活方式(shì)带来重(zhòng)大变化的技术(shù)变革，值得我们(men)投(tóu)入非(fēi)常(cháng)多(duō)的精力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我们目(mù)前还无(wú)法相对准(zhǔn)确的评估这项技(jì)术革命给具体公司和(hé)行业格局带来的影响，也(yě)不能给出大部(bù)分公司一个相对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我(wǒ)们一(yī)季度(dù)暂时(shí)还没有明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加相关(guān)的(de)持(chí)仓(cāng)。后(hòu)续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持(chí)仓较多的电动车和(hé)光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了一些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心(xīn)出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变化导致部分个股出现了较大回(huí)调，目(mù)前行业(yè)整体估值水平处(chù)于历(lì)史较低(dī)位置，而这两个行业未来(lái)的发展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经理姜诚(chéng)也(yě)发布(bù)了一(yī)季(jì)报在一季报(bào)中，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测(c《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节è)的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展进程(chéng)中最重(zhòng)要(yào)的事件之一，但要搞清楚它对(duì)投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在(zài)产业(yè)链不同(tóng)环节之间将如何分配？ 市场当前认为的(de)受(shòu)益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度以及渗透率将多(duō)快提升？都(dōu)是(shì)很容易(yì)让人兴(xīng)奋、可细(xì)说起来又(yòu)让(ràng)人(rén)不明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告诉我(wǒ)们，价值会随着时间增长，而非随着利润波动(dòng)。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工(gōng)智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以尽(jǐn)量(liàng)回避(bì)它带来的伤害(hài)。以(yǐ)尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收(shōu)益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治(zhì)理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期(qī)利润转化为(wèi)诱人分红。所以，我们会一如既(jì)往，不去猜测和(hé)追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持(chí)仓方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥(ní)、美(měi)的集团，增持了(le)工商(shāng)银行(xíng)、建发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没(méi)有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有(yǒu)大(dà)的变化(huà)。对中国经(jīng)济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前市(shì)场提(tí)供的较低(dī)估值水平，让我们可(kě)以在热点不(bù)断切换的市(shì)场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时(shí)准备证(zhèng)伪自己的观点，需要保持学(xué)习(xí)，永远没有躺平的一天(tiān)。

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