昨夜，美国(guó)银行股(gǔ)持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历(lì)史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债价格(gé)飙升，短期市场利(lì)率大(dà)幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不再(zài)完全(quán)押注美联储会再(zài)加息(xī)25个基点。6月(yuè)的美(měi)联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出(chū)，央行基准利率仅比当前有效联(lián)邦基金利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注有所增加，他们(men)预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期(qī)货主力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白(bái)宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要(yào)求(qiú)和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还要削(xuē)减(jiǎn)4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二，美国(guó)财(cái)政部长耶伦警告称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债(zhài)务(wù)违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业(yè)率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是(shì)国会的一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融(róng)灾难(nán)，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府将可(kě)能无法向军人家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将(jiāng)参(cān)加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜(bài)登将“以(yǐ)创纪(jì)录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道(dào)：“每一(yī)代人都要经历(lì)为了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这是(shì)我(wǒ)们(men)的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这项任务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的(de)年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期(qī)结束时，这位资深民主(zhǔ)党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持他参选的人中，69％的人(rén)认(rèn)为年(nián)龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自(zì)4月27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货(huò)合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结算时，黄金期(qī)货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低(dī)硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期(qī)货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标(biāo)准仍为13％。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边市的第一个交(jiāo)易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为(wèi)9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一(yī)个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油(yóu)气期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证(zhèng)金水平恢复至节前(qián)标准；其(qí)他期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准分(fēn)别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)单边市(shì)的(de)第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的(de)交易保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和(hé)9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继续(xù)上涨，截至容易吸引已婚男人的女人，哪些女人容易吸引已婚男人(zhì)4月25日(rì)，全(quán)国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师(shī)孙(sūn)一鸣(míng)表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)有四点：一(yī)是短(duǎn)期二(èr)次(cì)育肥造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致(zhì)调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期(qī)为主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购量增(zēng)加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相(xiāng)对强烈，期现(xiàn)货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至(zhì)养殖成本附近明显承压。同(tóng)时，套(tào)保资金介入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来(lái)看，截至3月(yuè)末，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏(lán)依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年(nián)一季度去产能不及预(yù)期(qī)，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业(yè)库存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下(xià)半(bàn)年(nián)。

　　格林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪(zhū)出栏(lán)供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏(lán)体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍(réng)接(jiē)近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向(xiàng)规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发(fā)展，而且(qiě)规模化占比得到(dào)明显(xiǎn)提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存(cún)栏(lán)量明显高(gāo)于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标细化(huà)为“强化以能繁母(mǔ)猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可见国(guó)家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库(kù)存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日(rì)，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库存(cún)水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续(xù)向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加(jiā)、消(xiāo)费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火(huǒ)。目(mù)前看(kàn)，今年生猪(zhū)的(de)需(xū)求大(dà)概(gài)率将回归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求(qiú)好转主要(yào)在(zài)于冻(dòng)品入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需(xū)求(qiú)无(wú)实质性(xìng)好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货(huò)基(jī)本收尾，从走(zǒu)量看并未出现明显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计(jì)集团企业(yè)出栏(lán)计(jì)划或继续(xù)增加，市场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回(huí)落为主，盘(pán)面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看(kàn)来(lái)，生(shēng)猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备(bèi)货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效(xiào)应过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前(qián)反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状态。不过(guò)，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的(de)阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对(duì)支撑当期(qī)生猪价格(gé)，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在国家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去化，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大(dà)幅上涨的(de)基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建(jiàn)议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在需求端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方面，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠(guān)疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧则(zé)进(jìn)一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者(zhě)，根(gēn)据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍(shào)，开斋节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现货报价(jià)分别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个(gè)交易日(rì)均有20美元/吨(dūn)左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油(yóu)食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印尼(ní)2月(yuè)份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达(dá)425.2万吨，为历史(shǐ)同期(qī)最高水平，仅环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地(dì)已步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆(bǎi)脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可(kě)能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库(kù)存(cún)超预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口骤降，斋月节(jié)备(bèi)货结(jié)束、主(zhǔ)要进口国(guó)植(zhí)物(wù)油供应(yīng)充(chōng)足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入(rù)季(jì)节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅(fú)度累库，且随着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续(xù)面(miàn)临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油(yóu)行情或(huò)维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印(yìn)度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置(zhì)，其中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求(qiú)大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处(chù)在(zài)历史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈(chéng)现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随(suí)油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月(yuè)份东南亚天气值得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区增产(chǎn)节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在(zài)姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现(xiàn)洗船，进口到港数量将明显(xiǎn)减少。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着天气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费(fèi)季节性回(huí)暖(nuǎn)。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内仍可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于(yú)未来供应充(chōng)裕的(de)预期基本(běn)一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来(lái)存在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调(diào)整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观(guān)经济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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