美国银行业(yè)危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒体称，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售(shòu)所有(yǒu)业务(wù)或部分(fēn)业务。该行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾问(wèn)。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传(chuán)出(chū)考(kǎo)虑可能(néng)出售的消息。本(běn)周三美股(gǔ)盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略(lüè)选(xuǎn)择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜(qián)在买家，此后收跌(diē)逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发布(bù)声明确认了(le)周三(sān)的(de)媒体消息，称在和多位潜在(zài)的投(tóu)资(zī)者商谈(tán)，还表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第(dì)一共和(hé)银行被出售(shòu)后，该行并(bìng)未经历超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价(jià)继续暴(bào)跌(diē)，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也(yě)跌(diē)超60％，盘中至(zhì)少熔(róng)断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部(bù)银行此后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关于该行(xíng)磋(cuō)商出售资产等战(zhàn)略(lüè)选项(xiàng)的(de)媒(méi)体(tǐ)报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价(jià)跌(diē)幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平(píng)洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截(jié)至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌(diē)286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数(shù)下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报1兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只1966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平(píng)线银(yín)行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日(rì)，美国参议院(yuàn)银(yín)行委员会(huì)就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专家表示(shì)，管理不善是导致破产(chǎn)的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷银行、签名(míng)银行和第一共和银行有非(fēi)常独特的商业(yè)模(mó)式(shì)，硅谷银行专注于资本密(mì)集型的(de)科技以及生(shēng)物(wù)医学初创企业；第一(yī)共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银行则(zé)有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近(jìn)银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同时他们担心银(yín)行倒(dào)闭会(huì)将(jiāng)美(měi)国(guó)经济拖入衰退。专家和议员们(men)也(yě)表示，美(měi)联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒(méi)援(yuán)引知情(qíng)人士周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和州(zhōu)政府官员正(zhèng)在评估近(jìn)几天银(yín)行股大幅波动(dòng)背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健(jiàn)康银(yín)行面临的(de)做空压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅(jǐn)在周四(sì)就通过做空某些(xiē)地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴于地区银行基(jī)本面强(qiáng)劲且资(zī)本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和(hé)股市波动(dòng)已引起官员(yuán)及(jí)监管机(jī)构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在美国银行体(tǐ)系动荡之(zhī)际，近一(yī)半的美国人担(dān)心他们(men)在银(yín)行或其(qí)他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总(zǒng)共(gòng)有48％的美国成年人(rén)表示他们担心自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人(rén)为“比较(jiào)”担心。这(zhè)些(xiē)最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似。当时有45％的美国成年人表示，他们(men)非常或中度担心自己资金的安(ān)全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业较为(wèi)平静(jìng)的时期测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危(wēi)机(jī)得到(dào)解决后，人们对存款安全的担忧略有减少，这(zhè)表(biǎo)明对(duì)存(cún)款(kuǎn)安全的(de)高度(dù)担忧可能(néng)并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地时(shí)间5月(yuè)4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化厂遭到一架无(wú)人机袭击，并引发(fā)了火灾(zāi)。据(jù)介绍，一架无人(rén)机撞击了该工(gōng)厂的(de)在(zài)建厂(chǎng)房间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天(tiān)还报道称，另一(yī)处位(wèi)于俄(é)罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央(yāng)行(xíng)宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央(yāng)行召(zhào)开(kāi)货币政策(cè)会议(yì)，决定(dìng)将欧元区三大关键利率均上(shàng)调25个(gè)基点。主要再融资利率、边际(jì)借贷利率和存款机(jī)制利率从本月10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调(diào)关(guān)键利率，以期阻(zǔ)止通胀。不(bù)过专家预计(jì)，要将通(tōng)胀率(lǜ)降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴(bào)跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带(dài)动，内(nèi)盘原(yuán)油“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨，美联储如期加息(xī)25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续(xù)第(dì)10次加(jiā)息，本轮已累计加(jiā)息500个基(jī)点，这(zhè)一(yī)区间仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约(yuē)微(wēi)跌0.04美元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶(tǒng)的日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影响，原油(yóu)市场自身基(jī)本(běn)面变化不(bù)大(dà)。

　　“近期(qī)原油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美(měi)联储如期(qī)加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加(jiā)息对(duì)经(jīng)济造成影(yǐng)响的(de)担忧加(jiā)剧；另一方面，近(jìn)期美国再(zài)度(dù)出(chū)现破(pò)产银行，造成美国股市(shì)下滑，原油作为(wèi)大宗商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货能源化工组(zǔ)组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油分(fēn)析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海外(wài)宏观(guān)集中避(bì)险，主要还是与美(měi)国银行危机事件有(yǒu)关。另(lìng)外，美国(guó)债务上限问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题(tí)是另一(yī)个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布(bù)的一份评估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高债务(wù)上限，美(měi)国经济将面临(lín)严重后果，在三种(zhǒng)预期情(qíng)形下，美(měi)国(guó)经济都将进入(rù)衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风险资产带(dài)来短期情(qíng)绪(xù)冲击。”高健分析称，目前美(měi)国银行问(wèn)题再次出(chū)现，叠加债(zhài)务(wù)上限(xiàn)临(lín)期(qī)风险，宏观层面的不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前(qián)的宏观避险情(qíng)绪是否有可能演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日度(dù)级别演(yǎn)变成周度级别的拉升行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产(chǎn)将会出现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市(shì)场的关注点集中在宏观情绪(xù)指标(biāo)的(de)跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的进一步动向(xiàng)，侧重留(liú)意避险情绪蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美(měi)国(guó)Markit制造(zào)业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期(qī)货(huò)能(néng)化分析师郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服(fú)务业以及(jí)综合PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在(zài)利率上升和通胀居高不下的情(qíng)况下，美国经济难以获得动(dòng)能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经(jīng)济面(miàn)临的风(fēng)险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联(lián)储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是否停止加(jiā)息(xī)取决于(yú)数据。美联储将从通(tōng)胀、就业、市场(chǎng)风险三方面探索货币(bì)政策路径，如(rú)果(guǒ)6月(yuè)初之前高利率带来的风险事件进(jìn)一步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市(shì)场的关注(zhù)点在(zài)于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近(jìn)期原(yuán)油盘面连续大跌(diē)的情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势类(lèi)似，甚至驱动上(shàng)也有较高(gāo)的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引(yǐn)发盘面快速(sù)下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一部分债务(wù)上(shàng)限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来(lái)看，3月(yuè)中旬原油盘(pán)面的(de)走(zǒu)势，对此轮原(yuán)油大跌有较高(gāo)的参考性(xìng)。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱(qū)动因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后(hòu)回(huí)落(luò)，盘面上的表现是连(lián)续(xù)收(shōu)出长下(兔子一年生几窝，兔子一年生几窝,一窝几只xià)影线。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要重(zhòng)点留(liú)意是否会重现以上两点变化。

　　于芃森(sēn)分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减(jiǎn)少约(yuē)505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国(guó)为稳(wěn)定油价进行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然(rán)实际(jì)落(luò)地情况仍需观察(chá)，但整体上市(shì)场(chǎng)再度进入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑(zhèng)梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是(shì)OPEC+或(huò)将挺价，短期(qī)油价仍以弱势振(zhèn)荡为(wèi)主，价(jià)格的突破上行仍需(xū)其(qí)他利多因素指引。

　　高健也(yě)认为，目前(qián)原(yuán)油还是振(zhèn)荡格局，价(jià)格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线观察前低(dī)的(de)支撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原油破位向(xiàng)下(xià)，主要(yào)看避险情绪的持续蔓延情况，特别(bié)是VIX指数能否出现周线级(jí)别的行(xíng)情。除此之(zhī)外(wài)，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加息基(jī)本(běn)全部落地，后期将不(bù)再存在加息对大(dà)宗(zōng)商品压制(zhì)的预期(qī)，情绪(xù)上将有一定缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连续大幅加息后对市场(chǎng)的影响仍需一段时间观察，情绪的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市(shì)场(chǎng)对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍(réng)未结(jié)束(shù)，需求(qiú)会下降(jiàng)多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将(jiāng)进入(rù)一段时间(jiān)的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受原油下(xià)跌拖(tuō)累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后首个交易日(rì)大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约最(zuì)大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦(mèng)琦介绍，相较原油而(ér)言(yán)，沥青走势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流至欧洲(zhōu)和(hé)美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从(cóng)而减缓了成本端(duān)原油价格下跌带来的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对比往年(nián)同期(qī)数据，供应提前发力(lì)，叠加终(zhōng)端需(xū)求未有明显回(huí)暖，沥青(qīng)基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货能化分(fēn)析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供应端总计(jì)划(huà)排产量为285.0万吨，环比下(xià)降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青生产(chǎn)供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月(yuè)4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率为32.1％，环(huán)比下降3.4个百分(fēn)点；样(yàng)本装(zhuāng)置检(jiǎn)修量(liàng)为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生产利(lì)润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回(huí)升，尽管近期随着(zhe)利润的压(yā)缩，沥(lì)青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥(lì)青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析(xī)师汤剑(jiàn)林称，由于沥青利(lì)润压缩限(xiàn)制生产积极性，叠加原料稀释沥(lì)青短缺(quē)的问题持(chí)续，5月份(fèn)国内沥青供(gōng)应(yīng)存在(zài)收缩预(yù)期(qī)，后续关注国(guó)内炼厂排(pái)产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方(fāng)面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡季(jì)，南方开(kāi)始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没有较(jiào)好的表现。从下(xià)游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项目(mù)逐渐启动，预(yù)计需(xū)求会(huì)继(jì)续(xù)回(huí)升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近期沥青(qīng)价格波动的(de)主要逻辑在于(yú)成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原(yuán)油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下(xià)移，沥青(qīng)综(zōng)合加工利(lì)润或将有所增长。另外(wài)，沥(lì)青(qīng)总体库存(cún)持续累积(jī)，但仍(réng)处历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具备(bèi)施工(gōng)条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期(qī)价弱(ruò)势振荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多(duō)裂(liè)解价差，中长期(qī)需关注沥青(qīng)原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节后首个交易日(rì)，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大(dà)幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)收(shōu)盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下，PTA加(jiā)工差突破670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯开工(gōng)率下降对PTA的(de)负反馈造成(chéng)的(de)。而假期(qī)期间宏(hóng)观(guān)事件的(de)扰动加大了成本端的跌(diē)幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由(yóu)于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反(fǎn)馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石(shí)脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置(zhì)将逐步重启，全(quán)亚洲PX的开(kāi)工率将从4月中(zhōng)下旬的(de)低点65％升(shēng)至73％，国内开工率将提升(shēng)10个(gè)百(bǎi)分点。同时，全球(qiú)汽(qì)油(yóu)裂解价差(chà)开始回落，芳(fāng)烃(tīng)调油需求也不再有(yǒu)增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差在(zài)4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑(lǜ)到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估(gū)值(zhí)将(jiāng)有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得(dé)注意的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰(tài)、恒力石(shí)化等有检修计划(huà)，但由于(yú)高(gāo)加工差下(xià)装置(zhì)开工较为积(jī)极，实际(jì)检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石化和英(yīng)力士(shì)重启提负，桐昆新产能释(shì)放，供(gōng)应有小(xiǎo)幅增(zēng)加预期，叠加(jiā)聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至(zhì)198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来看调油驱(qū)动(dòng)稍(shāo)显不足，美(měi)国汽(qì)油库存进入(rù)4月后去化力度(dù)放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累(lèi)积(jī)，而(ér)且从(cóng)年初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前(qián)备货行为。同时，PXN维持在440美元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带动部分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾声(shēng)，预(yù)计(jì)5月底负荷(hé)或升至74％附近，PX供(gōng)应(yīng)将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分(fēn)析称，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检修期结束，PX开工率回升(shēng)明显，而国内部分PX装置负(fù)荷处于上(shàng)升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需求不(bù)及预(yù)期，当(dāng)前美湾芳烃库存(cún)较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制芳烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖累下(xià)价格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注(zhù)原油价格企稳(wěn)情况及(jí)调(diào)油逻辑(jí)在(zài)汽油(yóu)需求旺(wàng)季(jì)是否实(shí)质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯(zhǐ)开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的(de)利空可能会慢慢发生改(gǎi)变，例(lì)如5月4日国内开盘后油价(jià)已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工(gōng)率(lǜ)也出现了周(zhōu)度回升(shēng)的态势。最大的利空(kōng)因素在于PX与石脑油(yóu)价差的(de)压(yā)缩(suō)，目前两者价(jià)差仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供(gōng)应增加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也(yě)很可能演绎出(chū)PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始加(jiā)快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势。

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