上市公司退市(shì)在A股早已不稀奇(qí)，但连带着可转(zhuǎn)债一(yī)起退市却是个(gè)新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特(tè)因股价连续20个交易日低于(yú)1元(yuán)，触及退市指标，公司股票(piào)及其可(kě)转债(zhài)被终止上(shàng)市(shì)，搜(sōu)特(tè)转债或成为首(shǒu)只(zhǐ)因正股退(tuì)市(shì)而强制退市(shì)的可转债(zhài)。此外(wài)，*ST蓝盾也因(yīn)触及退市指标被终止(zhǐ)上市，其可转债(zhài)已进入(rù)退市整理期，引发投(tóu)资者对(duì)可转债(zhài)信用风险的担忧(yōu)。

　　可转债(zhài)兼具(jù)债(zhài)券(quàn)和股票(piào)双重属性(xìng)，自诞生以来颇受(shòu)市(shì)场欢迎。一个(gè)广(guǎng)为流传的说(shuō)法是，可转债“下有(yǒu)保底，上不封顶(dǐng)”，即上涨时有“股(gǔ)性(xìng)”加油，下跌时有“债性(xìng)”托底(dǐ)，投资者“进(jìn)可攻退可守”，几乎(hū)稳赚不赔。在可转债(zhài)30多(duō)年(nián)发展中(zhōng)，此(cǐ)前一(yī)直(zhí)未出现因正(zhèng)股退市(shì)而(ér)退市(shì)的情(qíng)况，也未(wèi)发生(shēng)过实质(zhì)性违约事件。

　　随着搜(sōu)特转债(zhài)等的(de)退市(shì)，零违约历史或将(jiāng)被打破(pò)，可转债信(xìn)用风险(xiǎn)浮出水(shuǐ)面。虽(suī)说可转(zhuǎn)债退市后，依然(rán)可以执行赎回和回售等条款，但(dàn)由于大多数(shù)上市公(gōng)司(sī)是(shì)因(yīn)经营不善导致退市，财务状况并不乐观，资不抵(dǐ)债、拿不(bù)出钱进行赎回的(de)可能性(xìng)较(jiào)大(dà)。而如果(guǒ)启动破产重整，公(gōng)司发行的可转债(zhài)划归为普通债权(quán)，清偿顺序相对靠后，刚性(xìng)兑付亦(yì)存在(zài)很(hěn)大不(bù)确定(dìng)性(xìng)。

　　接连2只可转债退市，投(tóu)资者(zhě)蓦然发现，“长期稳(wěn)定的(de)羊毛”不稳定(dìng)了。事实上，可转债退(tuì)市并非完全出乎意(yì)料，早已在相(xiāng)关规则中埋(mái)下(xià)了(le)“伏笔”。根据(jù)交易所(suǒ)上市规则，上(shàng)市公司(sī)股票被终止上(shàng)市的，其发行的可转债及其他衍生品种应当终(zhōng)止上市(shì)。过(guò)去A股(gǔ)退市难、退市少(shǎo)，成就了可转债30多年零退市、零违约的“神话”。随着(zhe)全面注册(cè)制改革(gé)的持续推进，市场优胜劣(liè)汰加快，常态化退市机制正在形成，以上市(shì)股为锚的可(kě)转(zhuǎn)债也跟着出清，违约(yuē)风险随之上升。退市，或将(jiāng)成(chéng)为可转债(zhài)市场(chǎng)新常态。

　　市场在(zài)发展(zhǎn)，生(shēng)态在(zài)改变，投资(zī)者(zhě)没有(yǒu)理由一成不变，是时候重塑对可转债的认知了。投(tóu)资者要改变(biàn)“闭(bì)眼(yǎn)买债”的路径依赖(lài)，学会优择品种，规避风(fēng)险。在选择债(zhài)券时，要理性(xìng)评估正股(gǔ)基(jī)本面、成长性、估值水平以及(jí)发债公司偿(cháng)债能力等，防范债去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗券(quàn)退(tuì)市、违约风险；在取舍标的时，应远(yuǎn)离(lí)正股业绩表现不佳、估值较低、退市(shì)风险(xiǎn)较高的标的(de)，而选择正(zhèng)股经营(yíng)效益良好(hǎo)、估值合理且(qiě)随(suí)市(shì)场(chǎng)下跌估值出现压缩的标的。并(bìng)密切关(guān)注可转债(zhài)市场风(fēng)格变化，及时调整配置比例和结(jié)构，学(xué)会(huì)在(zài)市场波动中(zhōng)“游泳”。

　　监管(guǎn)也应(yīng)当跟上形势变化。目(mù)前关于(yú)可转债的(de)退市处(chù)理(lǐ)还有不少空(kōng)白和(hé)盲(máng)点，监管(guǎn)部门应尽快打齐(qí)补丁，给予市(shì)场明(míng)确预(yù)期。比如，可进一步明确可转债在退(tuì)市后(hòu)是否仍存在(zài)交易可能、是否还拥有转股功能等。同时(shí)，应加强(qiáng)对可转债的风险防控，强化去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗发行前的信用评(píng)级(jí)，对于信用资质较(jiào)弱的公(gōng)司，可考(kǎo)虑提高(gāo)担保资(zī)产与回售条款等相关要(yào)求(qiú)，适当提升准入门(mén)槛，以更好(hǎo)保护投资(zī)者利(lì)益。

　　全面注册制下，证券(quàn)市场将迎来(lái)全方(fāng)位、根本(běn)性(xìng)的变化。过去一些“无脑买入”“跟(gēn)风买入”的简单套(tào)路行不通了，一(yī)些(xiē)规(guī)则制度上的短板不(bù)能视而不见了。各市(shì)场参与(yǔ)主体还需(xū)顺时(shí)应(yīng)势，调整包括可转(zhuǎn)债(zhài)在内的投资方法，完善(shàn)配(pèi)套制度，提升风险意识，共促A股(gǔ)市场健康(kāng)稳定发展。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗