四大国有(yǒu)银(yín)行的集体降(jiàng)息惊(jīng)动市(shì)场，存款利率正迎(yíng)来新一轮“降息潮”？

　　消(xiāo)息显示(shì)，5月15日（下(xià)周一）起银行(xíng)协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限将下(xià)调，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限下调幅度为30BP，其它金融机构降幅为50BP。

　　记者注(zhù)意到，今年以来银行业已有三波存款利率下调，此前两(liǎng)次分别是：4月，多家(jiā)中(zhōng)小银行(xíng)人(rén)民币存款利率下调(diào)；5月5日，浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份行跟(gēn)进“补降”。至此，4月以来(lái)已有至(zhì)少20家中小银行（含农村信(xìn)用(yòng)合作(zuò)联社）下(xià)调人民币存款(kuǎn)利率，调降幅度不一。

　　货币政策牵一发(fā)而动(dòng)全身(shēn)，与经(jīng)济(jì)、就业、投资以及老(lǎo)百(bǎi)姓“钱袋子(zi)”都息息相关。那么，如何理解此次下调通知和协定(dìng)存款利率？今年“降息潮(cháo)”迭起是(shì)否等同于经济增(zēng)速放缓的(de)信号？市(shì)场上关于企业、老百姓(xìng)手(shǒu)中(zhōng)的钱变“毛(máo)”的(de)担忧何解？

　　从(cóng)推出背景来看，多方观点认为，本次存款利率新规主要基于三(sān)重考量(liàng)。一(yī)是符(fú)合推进利率市场(chǎng)化改革深化大(dà)背景；二是对(duì)银行而言，存(cún)款利(lì)率下调有助(zhù)于(yú)减少存款定价的无序竞(jìng)争，降低银行(xíng)负债成本；三是促进(jìn)投资、消(xiāo)费，本(běn)次降(jiàng)息也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　不过也(yě)需要看到的是，本次(cì)调(diào)降中协定存(cún)款更多是对公业(yè)务，通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期存款，都是针(zhēn)对特定(dìng)存(cún)取需求的客户，面向范围(wéi)有限(xiàn)。据民生证券(quàn)宏观团队测算，通知存款和(hé)协定(dìng)存款在银行存(cún)款中占比不高(gāo)，以四大行(xíng)的单位通知(zhī)存(cún)款为例(lì)，常年只占企业存款总规模的3％-4％；招商证(zhèng)券银行团队的数据(jù)显示，协定存(cún)款等(děng)规模预计为20-30万亿，占比约(yuē)为10％。

　　关注(zhù)一：如何(hé)理解此次下调通知和(hé)协定存款利率？

　　中国人民银(yín)行行长易纲在(zài)近期(qī)公开讲话中提到，从过去二十(shí)年的数据看，我(wǒ)国实际利(lì)率总体保持在(zài)略低于潜在经济增速这一“黄(huáng)金法则(zé)”水平上，与潜在经济(jì)增长水平基本(běn)匹配。在经济复苏的关(guān)键时点上，如何理解此次下调通知和(hé)协定存款利率？

　　目前，多方观点(diǎn)都提及的是，本轮(lún)调(diào)降更多是出于推进(jìn)利率市场化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。

　　招商基金研(yán)究部首席经济学家(jiā)李湛梳理了这一市(shì)场化改革的过程。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建(jiàn)立了存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，随后，国有大(dà)行同年9月下调存款利率，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进(jìn)下调存款利率。

　　2023年4月，市场利率(lǜ)定价自(zì)律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措施。随之而来的是，此(cǐ)前(qián)4月部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利(lì)率下调(diào)。李湛认(rèn)为，这均(jūn)是在(zài)利(lì)率市场化改革推进(jìn)背景(jǐng)下(xià)，银行出于(yú)自身经营考虑(lǜ)的自发行(xíng)为。

　　此(cǐ)外，从减轻银行息差压(yā)力(lì)的必要(yào)性来看，民生证券(quàn)宏观团(tuán)队(duì)也(yě)倾向于认为，本次调整(zhěng)更多仍是延续去年9月这一(yī)轮存款(kuǎn)利率下调，并且完成(chéng)存款利率调(diào)整的闭环，改善银(yín)行(xíng)利润空间。存款(kuǎn)利率机(jī)制创设以来(lái)，两轮利率调降都集中在活期和定期存(cún)款(kuǎn)，实际上忽略了这(zhè)些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，“当下有必要一次性(xìng)调整通知存款和协定存款(kuǎn)利率，保证存款(kuǎn)利率下调(diào)的(de)有效(xiào)性。此外，数据显示，国(guó)有银(yín)行一季度(dù)净(jìng)息差水平均创历史新(xīn)低，当下调利率有助于降(jiàng)低(dī)银行(xíng)负债成本，推(tuī)动银行投(tóu)放信贷的积极性(xìng)。”民生(shēng)证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)。

　　除(chú)利率市场化改革及银行净息差压力增大(dà)外，某大型(xíng)银行金融市场研究员还关注到的(de)是(shì)国内(nèi)存(cún)款市场的供(gōng)需变化——近(jìn)年(nián)来国内经济受多重因(yīn)素冲(chōng)击，居民消费场景受制约，预防性(xìng)储蓄有(yǒu)所增加(jiā)及风(fēng)险偏(piān)好下降(jiàng)等，导致(zhì)居民(mín)储蓄存款上升较快，部分银行根据市场供(gōng)需变化，综合指数(shù)经(jīng)营情况(kuàng)，灵活调节存款利率，只是不同银行(xíng)在调整节(jié)奏、时机(jī)方面存在(zài)差异。

　　关注(zhù)二(èr)：本次(cì)存款利率下调(diào)带来哪些(xiē)影响？

　　4月28日中央政治局会议(yì)强调，要有效防(fáng)范(fàn)化解重点领域风险，统筹(chóu)做好中(zhōng)小银(yín)行、保险和信托机构改革化(huà)险工作。一锤(chuí)定音之下，本(běn)次调降(jiàng)利(lì)率也被认为维(wéi)护金融稳定的一大举措。

　　呵护(hù)动作具(jù)体(tǐ)体现在哪(nǎ)些方面？招(zhāo)商基(jī)金李湛认(rèn)为，本次调降通知(zhī)主要释放了两大(dà)信号，一(yī)是(shì)减轻银行息差压力。本次(cì)下(xià)调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本下(xià)降(jiàng)，存款降价叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复(fù)，有利于增强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；二(èr)是减少企业及(jí)居民的(de)短(duǎn)期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　粤(yuè)开(kāi)证券首席经济学家罗七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁志恒的观点是，调降协定(dìng)存款和(hé)通知存款的利率上限，主要(yào)目的(de)是规范(fàn)银(yín)行业存(cún)款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少(shǎo)存款定价的无序竞争，合力(lì)压降银行负债成本(běn)。当前(qián)银行净利差(chà)空间较小(xiǎo)，压(yā)降负债端成(chéng)本，有助于改善(shàn)银行盈利、补充净资本、降低金融风险。此外，银行负债端成本下降，也为资(zī)产端(duān)的贷(dài)款利(lì)率下调(diào)、降低实体(tǐ)经(jīng)济融资(zī)成本进(jìn)一步打开空间。

　　国泰(tài)君安宏观(guān)首席分(fēn)析师董琦也认为，存款利率(lǜ)调降，既(jì)有助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小(xiǎo)行高息揽储的成本压力，又(yòu)有利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量(liàng)资(zī)金(jīn)”的定位(wèi)。

　　招商证券银行团队同(tóng)样提到，新规对于规范协定存款定价秩序(xù)作用较大，减少存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，合力压降银行负(fù)债(zhài)成本。该团队预计(jì)，协定存款等规(guī)模(mó)20-30万亿，占总存款比例(lì)10％左右，由此来看(kàn)，新规将(jiāng)降(jiàng)低银行总存款付息率(lǜ)2BP左(zuǒ)右。

　　对于股债市场(chǎng)的影响(xiǎng)方面，民生证(zhèng)券宏观团队表示，现实中，存款利(lì)率下(xià)调有助于压低全社会利率水平，利好(hǎo)债券；同(tóng)时股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将(jiāng)因此(cǐ)受益。

　　川财证券首席经济学家陈雳则表示，在(zài)当前整个经(jīng)济复苏的大背景下，进(jìn)一步(bù)释放市场流(liú)动性(xìng)、活跃消费(fèi)是一(yī)个重要的、阶(jiē)段性目标，存(cún)款降(jiàng)息(xī)调节，对促销费无疑(yí)有一定的(de)引导作用(yòng)。

　　关注三：压(yā)降银行存款成本是否大势所趋？

　　2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度货政例会均表明，当前货币(bì)政策基调(diào)未变，“精(jīng)准有力”仍(réng)是第一要求，而(ér)在此(cǐ)基础上也强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。从本次降息释放(fàng)的信号(hào)来看(kàn)，是(shì)否意味着货币(bì)政策进一步宽松？

　　对(duì)此，招(zhāo)商基金李(lǐ)湛的看法是，货币政策充裕延续，但解(jiě)读为边际再宽(kuān)松(sōng)为时尚早。“本(běn)次调降意味着(zhe)当前长端利(lì)率仍(réng)有下行(xíng)空间，但这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上(shàng)限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策利(lì)率就(jiù)必须进(jìn)行(xíng)对等下调，市场不(bù)应视为(wèi)降息的确定(dìng)性(xìng)信号。”李(lǐ)湛称。

　　在“精(jīng)准有力”的货币政策之下，也有多方观点提(tí)到，压降存款成本(běn)仍是大势所趋。国(guó)泰君安董琦关注到，当前经济修复内(nèi)生动力依然不强，外需压力没有完(wán)全缓解(jiě)，货币政(zhèng)策将继(jì)续(xù)对(duì)经济修复带来支撑(chēng)作用(yòng)，未来(lái)伴随经济修复，利(lì)率水平(píng)的调降还(hái)没(méi)有结束。

　　招商证券(quàn)银(yín)行团(tuán)队的(de)观点也不谋(móu)而合——长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难(nán)上行。考虑到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有(yǒu)动力(lì)主动跟进下(xià)调(diào)存款利率。

　　展望未(wèi)来货币政策的走向，上(shàng)述大型银行金融市场研究员认(rèn)为，需要(yào)看到的是，目前(qián)经(jīng)济处(chù)于修复性复苏阶段，经济(jì)恢复仍需要适(shì)度货币环境(jìng)支(zhī)持，同时，国内经济复苏不平(píng)衡问(wèn)题依然突出，要(yào)求货币政策支持精准有(yǒu)力。预计下(xià)半(bàn)年(nián)货币政策不会出(chū)现急转弯，延续(xù)稳(wěn)健货币政策(cè)基调，在保持信贷总量(liàng)适(shì)度增(zēng)长，市场流动性合理充裕情(qíng)况下，更加倚重结构性工具，加大实体经济(jì)薄弱环节，重点新兴领域支持(chí)，提升政策精准质效(xiào)。

　　关(guān)注四：老百姓和(hé)企业手中的钱会不会变“毛”？

　　协(xié)定存款、通知存款利(lì)率自律(lǜ)上(shàng)限将迎调整的同时，有市场观(guān)点(diǎn)担心，降息(xī)一方面有(yǒu)利于(yú)刺激消费以及(jí)缓和(hé)银行(xíng)经(jīng)营压力，但另一方(fāng)面老百姓、企业(yè)手里(lǐ)的存款收益缩水了(le)。在评价双方博弈观点(diǎn)之前，不妨先厘(lí)清通知存款及协定存款两个(gè)概(gài)念的定义。

　　通知和协定(dìng)存款介于定活期(qī)存款之间(jiān)，利率高于活期存款，但比定期存款(kuǎn)存取灵活，两者的共同优点(diǎn)是，在(zài)保持资金(jīn)灵活(huó)使用的同时，提高利息(xī)回报。其中：

　　通(tōng七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁)知存款是活期存(cún)款的一种，主要有(yǒu)1天(tiān)和7天两个期(qī)限，支取(qǔ)时需提前1天或7天通知银行，即(jí)可按实际存期及支取日相应币种档次(cì)利率计付利息，个人和(hé)企(qǐ)业均可以办理。当前1天和7天期通知存款的基准(zhǔn)利率分别为0.80％和1.35％。

　　协定存款指企事(shì)业单(dān)位(wèi)在银行开立一个具有结算和协定(dìng)存款双重功能的协(xié)定存款账户(hù)，并约(yuē)定(dìng)基本存款额度，由银(yín)行将(jiāng)协定存(cún)款账户中超过该(gāi)额(é)度的部分按协定存款利率单独计息的一(yī)种存款方式。协定(dìng)存款性质介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间，只面(miàn)向企业(yè)办(bàn)理，期限最长为1年。当前，协定存(cún)款的基准利率为1.15％。

　　协(xié)定(dìng)存款属(shǔ)于对公(gōng)业务，通知存款既有对(duì)公(gōng)业务，也有个人业务，但都有一定的存款门(mén)槛。基于此，粤(yuè)开证(zhèng)券(quàn)首席经济学家罗志恒提出的观(guān)点是，总体来看，协定存款和通知存款(kuǎn)基(jī)本上以对公活期存款为主，对一般老百姓(xìng)的(de)影(yǐng)响不大。对(duì)于(yú)企业来(lái)说(shuō)，会有一定的利息损失，但若存贷款利率(lǜ)都(dōu)能(néng)有所(suǒ)下调(diào)，也有助于刺激(jī)企业投资并降低融资成(chéng)本。

　　此(cǐ)外(wài)记者也(yě)注意到(dào)，央行最(zuì)新数(shù)据显示，4月份人民币存(cún)款减少4609亿元(yuán)，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元，其(qí)中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元。进一步来看(kàn)，存款利率调降是否会刺激超(chāo)额储蓄流出？

　　国(guó)泰(tài)君安(ān)董琦表示，这一传导过(guò)程并(bìng)非(fēi)一蹴而就，且需要总量政(zhèng)策继续支(zhī)撑。经(jīng)济(jì)当前依然需要休养生(shēng)息，特别是在前期服务业(yè)修复后，与制造业产生循环，带动收入预期改善，最(zuì)终(zhōng)才会带动居民(mín)与企业储蓄(xù)流出。

　　长(zhǎng)远(yuǎn)来看，招商基金李湛的(de)建议是，应辩证看(kàn)待本次降(jiàng)息。疫情以来，企(qǐ)业(yè)及居民形成了一定(dìng)规模的超额(é)储(chǔ)蓄，降息可以降低企业、居民的储蓄(xù)意愿，引导企业加大投资、居(jū)民增加消费，促进经济复苏。“只(zhǐ)有经济复苏斜率提升(shēng)，企业、居民对后(hòu)续的收入信心才会回(huí)升，进而(ér)形成储蓄(xù)转(zhuǎn)化为投资、消费，再形(xíng)成增厚企业、居民收入的(de)良性(xìng)循环。”李湛(zhàn)表示。

未经允许不得转载：成都工装公司_工装装修效果图_专注公装设计装修 - 无同之家装饰 七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁