3月(yuè)份(fèn)，全(quán)国居民(mín)消费(fèi)价(jià)格指数（CPI）同比上(shàng)涨(zhǎng)0.7％、环比下降0.3％，低于市(shì)场预期，同时信贷投放(fàng)保持较快增长。货(huò)币信贷(dài)较快增长与物(wù)价回(huí)落并存，引(yǐn)发了(le)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)是否进入通缩的议论。

　　讨论经济是否(fǒu)进入通缩，首先要(yào)厘(lí)清概念(niàn)。国际(jì)上(shàng)通常认为，通(tōng)货紧缩是指(zhǐ)总体物价水平在一段时间(jiān)内(nèi)持续下降(jiàng)，同时(shí)伴随(suí)着货币供应(yīng)量持(chí)续(xù)下降和经济衰退(tuì)。研究显示，典型的通缩有(yǒu)三个(gè)主(zhǔ)要特点：一(yī)是(shì)总体物价(jià)紧缩而非局部物(wù)价紧缩，二是物价连续(xù)一段时间负增长，三是伴随货(huò)币供应量持续下(xià)降和经济衰退。

　　结(jié)合一季度(dù)经(jīng)济(jì)运行(xíng)表现(xiàn)，当前中(zhōng)国经济(jì)显然(rán)并不符合通缩的(de)典型特征，因此，所(suǒ)谓中国经(jīng)济通缩是个(gè)伪(wěi)命题。

　　从(cóng)物价来看，2022年我国(guó)加强重要民生商品和大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)保(bǎo)供稳价，物(wù)价总水(shuǐ)平持续(xù)平稳运行，“全球(qiú)胀(zhàng)”与“中国稳”形成鲜明反差。 今年一季度，我国(guó)CPI同比(bǐ)上涨1.3％。分月度看，1月份(fèn)，受春节效应和疫情防控政(zhèng)策优(yōu)化(huà)调(diào)整等因素影响，CPI同比上涨(zhǎng)2.1％，环比上涨(zhǎng)0.8％；春节过后，消费需求季节性(xìng)回落，加之市(shì)场供应充足(zú)，2月份(fèn)、3月份CPI同(tóng)比涨幅(fú)分(fēn)别回落至(zhì)1％和0.7％，环(huán)比分别下降0.5％和0.3％。3月份，扣除食品和能源价(jià)格的核心CPI同比上(shàng)涨0.7％，涨幅比上月(yuè)扩大0.1个百分点。由此可见，今年以来(lái)物(wù)价月度涨幅虽在收窄，但仍然为正(zhèng)，核心CPI保持(chí)基本稳定，物价总水平并未出现持(chí)续而全面的(de)下降(jiàng)。

　　从(cóng)货(huò)币(bì)供应量来看，2月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额同比增长12.9％，增速创7年来新高；3月末(mò)M2同(tóng)比增长(zhǎng)12.7％，保持较快增速。从经济增长来看，一(yī)季度我国经济开局良好，GDP同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)4.5％，生产需求企稳回升(shēng)，经济循环加快畅通，市(shì)场预期明显改善。二(èr)季(jì)度经(jīng)济增速可能比(bǐ)一季度明显(xiǎn)加快，全(quán)年(nián)经济增长有望(wàng)呈(chéng)现逐步回(huí)升态势。近期(qī)，多个国际机构(gòu)纷(fēn)纷上调对中国经济增速的预期。

　　总(zǒng)的来(lái)看，我国物价仍在温和上涨，M2和社融增长相(xiāng)对较快，经济运行持续(xù)好转，与通缩有明显区别。 随着(zhe)金融支持(chí)效果进一步显现，消(xiāo)费需求有(yǒu)望进一(yī)步(bù)回暖，下(xià)半年物价(jià)涨幅可能逐步回(huí)归至往年均值(zhí)水平，全年(nián)CPI呈“贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用U”型走势。中长期看，我国(guó)经济总供求基本平衡(héng)，货币条件合理贵妇膏晚上可以涂着睡觉吗，贵妇膏晚上用还是白天用适度，居民预期(qī)稳定，不存在长期(qī)通缩或(huò)通胀的基础。

　　也要看到，当(dāng)前经(jīng)济尚处于(yú)复苏阶段，总需求不足仍是经济运行面临的突出矛盾(dùn)。从这一角(jiǎo)度来看，对通缩的担忧情绪一(yī)定(dìng)程度(dù)上反映了人(rén)们对经济复苏动(dòng)力和强度的关切，需(xū)引起高(gāo)度(dù)重(zhòng)视。当务之急，要继续(xù)科(kē)学精准实施宏观政策，把实施扩(kuò)大(dà)内需战略同深化(huà)供给侧结(jié)构性(xìng)改革有机(jī)结合起来，在稳(wěn)定就业和提高居(jū)民收入上下更大功夫，提振市场信心和发(fā)展预期，推动经(jīng)济(jì)运行持续好转。

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