金融界5月11日消息(xī) 央行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速(sù)比上月(yuè)末低(dī)0.3个百分点(diǎn)，比上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年遥控蝴蝶是什么样的，遥控蝴蝶的作用同(tóng)期多2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经(jīng)济发放的(de)人(rén)民币(bì)贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民币减少319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构存款增加(jiā)2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存款减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居(jū)民存(cún)款13个月以来(lái)同(tóng)比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于(yú)消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民(mín)贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在经历了一(yī)季度(dù)的爆发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从(cóng)结(jié)构上来看(kàn)，居(jū)民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷(dài)回落可能(néng)是因(yīn)为一(yī)季度透支了(le)部分银行信贷额度和企(qǐ)业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产销(xiāo)售(shòu)也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与(yǔ)上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比回落(luò)主因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷(dài)款13个月(yuè)以(yǐ)来首(shǒu)次转负(fù)。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同(tóng)比回(huí)升0.2个(gè)百分点(diǎn)至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分(fēn)点(diǎn)至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存(cún)款的流出而非(fēi)企业活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产(chǎn)销售的(de)再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认(rèn)为(wèi)是季(jì)节(jié)性波动。因为银行倾向于(yú)让理财(cái)产品在季末到(dào)期，使资金回流(liú)成存款，以应对考(kǎo)核(hé)，然后在下(xià)季初发(fā)行(xíng)新的理(lǐ)财产品承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末季初常出(chū)现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度(dù)有所提升。

　　招(zhāo)商宏观与中(zhōng)信证券看(kàn)法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏(hóng)观表示居(jū)民存(cún)款减少符合季节(jié)性规(guī)律。在(zài)本月数据(jù)中(zhōng)，居(jū)民端(duān)出现了新增存款(kuǎn)，新增贷款同时收(shōu)缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月(yuè)一般是(shì)居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民(mín)存款的减少(shǎo)量(liàng)少于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类(lèi)似(shì)居民加速偿还房贷(dài)等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题，申万(wàn)宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居民(mín)存(cún)款(kuǎn)减少(shǎo)更可能去向(xiàng)表外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对于(yú)4月的信贷结构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示(shì)在放缓的信贷投(tóu)放中，结构特征(zhēng)依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新(xīn)增信(xìn)贷的绝(jué)大(dà)部分，居民端中长期(qī)信贷出(chū)现收缩。这种结构特(tè)征反映了居(jū)民端在前(qián)期购房需求脉冲(chōng)式释放后信心(xīn)仍然不(bù)足的情况。如果没有进(jìn)一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民端新增信贷量(liàng)会(huì)持续维持在低位。

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