如果(guǒ)要论二(èr)季度(dù)迄今，全球股(gǔ)票市场(chǎng)中最为靓丽(lì)的(de)一道“风景线”，那(nà)么显然非日(rì)本股(gǔ)市莫(mò)属！

　　周五(wǔ)（5月19日(rì)），日(rì)经225指数(shù)进一步强(qiáng)势(shì)高开逾1％，最(zuì)高(gāo)触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以(yǐ)来的(de)新高，收(shōu)在(zài)30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指(zhǐ)数已经率先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多(duō)组对比可以显示出日股今年以来的强势：东(dōng)证指数年(nián)内已累计上涨了逾(yú)15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把周(zhōu)期缩短到二季(jì)度迄今的(de)短短一个半(bàn)月，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏t="连创33年高位(wèi)！除了股(gǔ)神青(qīng)睐 日股爆发(fā)背后还(hái)有哪些(xiē)“秘诀”？">

　　日股为(wèi)何能一举领涨全球？对于许多国际市(shì)场(chǎng)的(de)投(tóu)资者而言，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时间(jiān)浮(fú)现出的，无(wú)疑都是“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日(rì)本市场表现出(chū)的(de)强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特进(jìn)泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏一步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令(lìng)越来越(yuè)多的业内人士开始注(zhù)意到这一全球第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只(zhǐ)是获(huò)得(dé)了“股(gǔ)神(shén)”的青睐吗(ma)？

　　答案显然(rán)没那(nà)么(me)简单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队(duì)联席主管Carl Vine看(kàn)来，并(bìng)不是(shì)巴菲特的(de)出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的（机会）其实也(yě)正是其(qí)他人眼下正在看到的，人们对日股(gǔ)的前景正(zhèng)感到非常兴(xīng)奋(fèn)！

　　至于(yú)究竟有哪(nǎ)些(xiē)因素在推动着日股上涨？“干货”其实(shí)有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资买(mǎi)需

　　根据东(dōng)京证(zhèng)券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投(tóu)资者目前已经连(lián)续第六周成为了日(rì)本股(gǔ)票的净买家。在此期间，外(wài)国投(tóu)资者大举涌入(rù)了日股(gǔ)股票和期货市(shì)场，净流入逾300亿美元，是过(guò)去10年(nián)最大(dà)规(guī)模的资金流入(rù)之一。

　　根据(jù)交易所的数据(jù)，在截至5月12日的(de)最近一周内，海外交易者又净买入了价(jià)值(zhí)7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初(chū)期(qī)以来，他就从未见过外国投资(zī)者(zhě)对(duì)日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银(yín)行系统不稳定(dìng)和信用(yòng)紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资(zī)者似乎看(kàn)到了日(rì)本(běn)股(gǔ)市作为避(bì)险地的“稳定性(xìng)”。日本股(gǔ)票(piào)给人的长(zhǎng)期低迷印象正在(zài)减弱(ruò)，持续(xù)稳定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元的(de)日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的增持，也(yě)令不少(shǎo)海外投资(zī)者(zhě)对投资日本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近(jìn)来已受到(dào)了越来(lái)越多平时不(bù)太关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询。不少海(hǎi)外投(tóu)资(zī)者在看到日(rì)本股(gǔ)市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始(shǐ)调查其中的原因，他们的建(jiàn)仓(cāng)买(mǎi)入又进一步促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形(xíng)成了目前(qián)的良性(xìng)循(xún)环。

　　一(yī)个值得(dé)留意的现象是(shì)，在巴(bā)菲特(tè)上月公开表态力挺(tǐng)日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内(nèi)华尔街资本也已相继造(zào)访日本。这些(xiē)海(hǎi)外资(zī)金(jīn)有意(yì)复制巴菲特的(de)策略，通过低成(chéng)本日(rì)元融资押注高股(gǔ)息日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实(shí)，巴菲特在日本五大商社上的加大投资，也(yě)存在着在国际市场上分(fēn)散投(tóu)资(zī)对象的想法。虽然巴菲特相信(xìn)美国的(de)增长潜力(lì)，但过度(dù)集中会产生(shēng)风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率(lǜ)是在波动性远(yuǎn)低于美国科(kē)技股的情况(kuàng)下实现的。这(zhè)意味(wèi)着日本股(gǔ)市对(duì)美国投资者来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对美国债(zhài)务上限的(de)担忧(yōu)可能也刺激了一些“末日准备者”涌入(rù)日(rì)本股市(shì)，以此作为避险手段。

　　法国兴业银(yín)行(xíng)分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也(yě)表示，“外资的(de)回归(guī)是日(rì)本股市(shì)复苏的重(zhòng)要标志。（我们(men)）将继续对日本股(gǔ)票维持超配，并偏向银行、金融和(hé)价值(zhí)股的(de)投资。”

　　深层(céng)次的企(qǐ)业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投(tóu)资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们(men)此前在这片“失落地带”曾经历(lì)过长达数十年虚假(jiǎ)的曙(shǔ)光和(hé)令人失望的低回报。那么这(zhè)一次，即便有(yǒu)着避险和(hé)多元化(huà)分(fēn)散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本(běn)市场？日本(běn)市场的吸引力就一(yī)定远(yuǎn)超全球其他(tā)地区吗？

　　这便(biàn)不得不提日(rì)本(běn)市(shì)场眼下(xià)正经历的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股市本轮上涨的主要原因还(hái)源于治(zhì)理标准的提高，以及(jí)企业(yè)部门(mén)推动向股(gǔ)东返还现金。日本(běn)多年的公司治(zhì)理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目(mù)前日本企业的派息(xī)已(yǐ)大幅增加(jiā)，在截至(zhì)今(jīn)年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿(yì)美元(yuán)）的历史(shǐ)最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日本公司资产负(fù)债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公(gōng)司中约有54％的公司股价(jià)低于每股账(zhàng)面价值，而标普500指数(shù)成分股(gǔ)中这(zhè)一比例仅(jǐn)为(wèi)7％。单(dān)从(cóng)市净(jìng)率等估值(zhí)指标来看，这就为日本股市提供了(le)更(gèng)坚实的底(dǐ)部和更高的上限。

　　今年3月(yuè)底，东京证(zhèng)券(quàn)交易(yì)所(suǒ)为(wèi)了改(gǎi)变股价(jià)跌破每(měi)股净资产——市(shì)净率低于1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求上市企业在意识(shí)到(dào)资本成本的前提下(xià)推进经营(yíng)并公(gōng)布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍(wǔ)株式会(huì)社推出了力争“早日(rì)实现(xiàn)市净率超(chāo)过(guò)1倍”的中期经营计(jì)划和股票回(huí)购(gòu)，股(gǔ)价随后大涨近(jìn)4成。清水建设(shè)株(zhū)式(shì)会社4月(yuè)下旬也宣布了上限200亿日元(yuán)的股(gǔ)票回购(gòu)和积极压缩(suō)政策(cè)性(xìng)持(chí)股的(de)方针，该公司(sī)股价随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰(fēng)田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期(qī)公布财报时(shí)，也均(jūn)宣布了新的股票回购(gòu)计划。不少(shǎo)分(fēn)析师预计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公(gōng)司的(de)回购规模将进一步创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本股(gǔ)票策(cè)略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交所）主(zhǔ)题正引起许多海(hǎi)外(wài)投资者(zhě)的共鸣，他们开始看到这方面的有利(lì)证据。在交易所这(zhè)些变化(huà)的推动下，许(xǔ)多公司正在回购股(gǔ)份，厘清经常(cháng)令(lìng)人(rén)困惑的(de)交叉(chā)持股(gǔ)，并在定期公(gōng)开(kāi)会议之(zhī)前与股东进(jìn)行更密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东(dōng)京证交所的鼓励(lì)意味(wèi)着(zhe)“过去两(liǎng)年在(zài)这方面发生(shēng)的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力(lì)表(biǎo)现的最大单一原因。他(tā)们对提(tí)高股本回报率有着坚定的态度，希望(wàng)市(shì)值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽松的货币政(zhèng)策和日(rì)本相对稳健的经(jīng)济基本面，显然也对日股的表现构(gòu)成了(le)提振。

　　尽管新行长植田和男上(shàng)月已(yǐ)走马上任，但(dàn)日本央(yāng)行暂时仍未改变其大规模的货币(bì)宽(kuān)松路(lù)线。即便(biàn)日(rì)本通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植田和男依然强调，“还(hái)不能放心地说通(tōng)胀（达(dá)到了央(yāng)行(xíng)目标(biāo)）”。

　　相比之下(xià)，欧(ōu)美(měi)央(yāng)行今(jīn)年上(shàng)半年(nián)还在(zài)持续加息(xī)，并已(yǐ)被迫在物价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依然处(chù)于能让海外投资者放心(xīn)购买(mǎi)的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表现目前也相对(duì)更(gèng)为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个(gè)月日本国内生产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了(le)近三个季度以来(lái)新高。

　　日本国家旅(lǚ)游局表(biǎo)示，受益(yì)于中(zhōng)国放宽旅行限制，4月商务和休闲外国游客人(rén)数从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到(dào)入(rù)境旅(lǚ)游业复苏(sū)、强(qiáng)劲资本支出计划(huà)和日(rì)本央(yāng)行持续宽松等积极因(yīn)素，日本这(zhè)个世界第(dì)三大经济体的(de)前景十分强劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经(jīng)济合作与发展(zhǎn)组织的经济前景指(zhǐ)数来(lái)看，日本目前是七国集团中(zhōng)唯一一个超过(guò)临界线100的。

　　日本第三大在线经(jīng)纪(jì)商Monex的(de)首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相(xiāng)当不(bù)错(cuò)，重要的汽(qì)车(chē)行业预计(jì)利润将增长。以内需为导向的企业正受益于(yú)入(rù)境游增长的前景(jǐng)，而大型银(yín)行也获(huò)得了丰厚(hòu)的收(shōu)益。预计日本股市到(dào)今年年(nián)底将(jiāng)进一(yī)步上涨10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延续下去，因(yīn)盈(yíng)利增长、股票回购(gòu)和估(gū)值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴(bā)菲特的认可、公司治理的改善均提振了市场，而(ér)企业财报的不俗表现或有望成为(wèi)最新的上行催化剂。

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